如何進(jìn)行股票價(jià)值投資 股票價(jià)值投資核心注意先點(diǎn) 抓“綱”交易
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1.商業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)律決定商業(yè)前景
因?yàn)閭ゴ笃髽I(yè)是那些具有長(zhǎng)期商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的企業(yè)，雖然商業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有不確定的特點(diǎn)，我們也無(wú)法對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出準(zhǔn)確的推斷，但偉大企業(yè)所具備的長(zhǎng)期商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力可以使其在未來(lái)不確定的商業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中打敗其他的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而脫穎而出。所以，當(dāng)我們面對(duì)未來(lái)不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境而進(jìn)行投資時(shí)，我們應(yīng)該采取什么樣的態(tài)度呢？我們還是看一下巴菲特的告誡：
“這當(dāng)然是股市秘笈存在的價(jià)值，但就我個(gè)人的看法，投資成功不是靠晦澀難解的公式、計(jì)算機(jī)運(yùn)算或是股票行情板上股票上下的跳動(dòng)，相反，投資人要能成功，唯有憑借著優(yōu)異的商業(yè)判斷同時(shí)避免自己的想法、行為，受到容易煽動(dòng)人心的市場(chǎng)情緒所影響。”（摘自巴菲特1987年致股東的信）
很明顯，巴菲特沒(méi)有被世俗的獲利偏見(jiàn)所蒙蔽，而是旗幟鮮明地教導(dǎo)我們憑借著優(yōu)異的商業(yè)判斷去做出自己正確的投資決策。
2.商業(yè)運(yùn)營(yíng)的自然優(yōu)勢(shì)力量決定偉大企業(yè)的確定性未來(lái)
商業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行自有其獨(dú)特的規(guī)律可循，投資就是對(duì)這種商業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的認(rèn)識(shí)和順應(yīng)，借助商業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的自然力量來(lái)達(dá)到財(cái)富創(chuàng)造增值的結(jié)果，所以巴菲特繼續(xù)教導(dǎo)我們價(jià)值投資的真諦：
“追隨格雷厄姆的教誨，查理跟我著眼的是投資組合本身的經(jīng)營(yíng)成果，以此來(lái)判斷投資是否成功，而不是他們每天或是每年的股價(jià)變化，短期間市場(chǎng)或許會(huì)忽略一家經(jīng)營(yíng)成功的企業(yè)，但最后這些公司終將獲得市場(chǎng)的肯定，就像格雷厄姆所說(shuō)：‘短期而言，股票市場(chǎng)是一個(gè)投票機(jī)，但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，它卻是一個(gè)稱重機(jī)。’一家成功的公司重要的是內(nèi)在價(jià)值能夠以穩(wěn)定的速度成長(zhǎng)才是關(guān)鍵。”（摘自巴菲特1987年致股東的信）
因此，商業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和商業(yè)特性的自然力量決定偉大企業(yè)在不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中有確定性的美好未來(lái)。
3.讓偉大企業(yè)替你去創(chuàng)造財(cái)富
在網(wǎng)絡(luò)流傳的《巴菲特的23個(gè)秘訣答案》中，其中巴菲特對(duì)第21個(gè)問(wèn)題“你最看重所投資公司的什么方面”的回答是：
“在所有的企業(yè)中，每一星期每一個(gè)月每一年都會(huì)發(fā)生各種各樣的變化。但真正重要的是找對(duì)企業(yè)。這方面一個(gè)經(jīng)典的例子是可口可樂(lè)公司。它從1919年上市到今天，并且把所有紅利再投入，你每股40美元的本金可賺大約180萬(wàn)美元。我們經(jīng)歷過(guò)蕭條，也經(jīng)歷過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)，糖價(jià)也波動(dòng)不定，發(fā)生過(guò)成千上萬(wàn)的事，但是看好產(chǎn)品的前景比在股市中進(jìn)進(jìn)出出多賺了多少。查理·芒格叫我關(guān)注具有巨大獲利能力和成長(zhǎng)性的大公司的特點(diǎn)，優(yōu)秀的公司能連續(xù)20至30年保持成長(zhǎng)，你買進(jìn)以后，只要回家高枕無(wú)憂地讓企業(yè)經(jīng)理們做他們的事。”（摘自《巴菲特的23個(gè)秘訣答案》）
巴菲特的觀點(diǎn)非常簡(jiǎn)要清楚，如果你找對(duì)了偉大型的企業(yè)，雖然經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)發(fā)生各種各樣的變化，甚至可能遭遇社會(huì)結(jié)構(gòu)的劇烈變化，但偉大企業(yè)先天的長(zhǎng)期商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所帶來(lái)的巨大獲利能力和成長(zhǎng)性會(huì)使它打破環(huán)境給它的束縛和影響，而能夠保持20至30年連續(xù)成長(zhǎng)，給它的投資者帶來(lái)巨額的財(cái)富增值，買進(jìn)以后，你什么事都不需要再去做，只需高枕無(wú)憂地讓企業(yè)經(jīng)理們替你做事，甚至比你自己更高效率地去做事，更高效率地替你去創(chuàng)造財(cái)富。
巴菲特給投資者描繪的是多么絢麗多彩和令人神往的財(cái)富創(chuàng)造秘訣圖畫啊！
其實(shí)，當(dāng)我們仔細(xì)想清楚證券資本市場(chǎng)的本質(zhì)時(shí)，就會(huì)自然得出“讓偉大企業(yè)幫你賺錢是投資證券資本市場(chǎng)的真諦”的結(jié)論。證券資本市場(chǎng)本質(zhì)上就是國(guó)家提供了一個(gè)資本的自由交易平臺(tái)，交易的“標(biāo)的物”是上市公司，你可以自由挑選，受國(guó)家的提倡和法律保護(hù)。但有三種情況：
（1）如果你把資本放到最有效率創(chuàng)造財(cái)富的一個(gè)企業(yè)里，讓最能干的人、最好的團(tuán)隊(duì)、有最好文化的企業(yè)來(lái)運(yùn)用，他們就會(huì)把你的資本以最有效率的運(yùn)用方式去創(chuàng)造更多的新增財(cái)富；
（2）如果你把資本放到一般有效率的一個(gè)企業(yè)里，他們就會(huì)把你的資本以一般效率的運(yùn)用方式去創(chuàng)造一般的新增財(cái)富；
（3）如果你把資本放到?jīng)]有效率的一個(gè)企業(yè)里，他們就會(huì)把你的資本以沒(méi)有效率的運(yùn)用方式去創(chuàng)造財(cái)富，到頭來(lái)不但不能創(chuàng)造新財(cái)富，甚至還要讓你的資本賠本。
這個(gè)原理通俗易懂，你需要做的事情就是利用你的商業(yè)經(jīng)濟(jì)的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和智慧挑選現(xiàn)階段和未來(lái)最有效率創(chuàng)造財(cái)富的偉大企業(yè)，將你的本錢資源投資其中，你幫助它成長(zhǎng)壯大，它幫助你賺取財(cái)富回報(bào)。
4.巴菲特的“豁然開(kāi)朗”與投資理念的確立
讀到此，我們就會(huì)對(duì)于投資的本質(zhì)問(wèn)題有了一個(gè)比較清晰的認(rèn)識(shí)和理解，我們也可以把巴菲特的價(jià)值投資法概括為“以偉大企業(yè)經(jīng)營(yíng)前景為核心”的投資方法。巴菲特在介紹自己的投資經(jīng)驗(yàn)時(shí)說(shuō)：
“我六七歲就開(kāi)始對(duì)股票感興趣，在11歲時(shí)買了第一只股票。開(kāi)始我沉迷于對(duì)圖線、成交量等各種技術(shù)指標(biāo)的研究。然后在我還是19歲的時(shí)候，幸運(yùn)地拿起了格雷厄姆的書。書里說(shuō)，你買的不是那整日里上下起伏的股票標(biāo)記，你買的是公司的一部分生意。這是格雷厄姆教給我的最基本最核心的策略。自從我開(kāi)始這么來(lái)考慮問(wèn)題后，一切都豁然開(kāi)朗。就這么簡(jiǎn)單。”（摘自巴菲特于1998年在佛羅里達(dá)大學(xué)的演講）
你看，巴菲特為了讓人們真正理解買賣股票和投資企業(yè)的區(qū)別，把自己從開(kāi)始到后來(lái)的投資理念的改變歷史袒露給大家，不但自己說(shuō)，而且把他的老師，世界上公認(rèn)的第一位寫出《證券分析》偉大著作的投資家格雷厄姆老先生的話都搬出來(lái)了，這當(dāng)然非同小可，不能等閑視之。這說(shuō)明“以偉大企業(yè)為中心”的投資理念的極端重要性，尤其是“股神”巴菲特最后的一句“自從我開(kāi)始這么來(lái)考慮問(wèn)題后，一切都豁然開(kāi)朗”給投資人以振聾發(fā)聵的醒神作用。
5.“以偉大企業(yè)前景為核心”的投資理念是理解價(jià)值投資本質(zhì)的總綱
我要說(shuō)，“以偉大企業(yè)經(jīng)營(yíng)前景為核心”的投資理念決不是無(wú)關(guān)緊要的字面游戲，它是理解價(jià)值投資本質(zhì)含義的總綱、總鑰匙，你必須從內(nèi)心深處完全理解和接受這種投資理念，在這種投資理念總綱指導(dǎo)下的投資，才能像巴菲特那樣，“在與市場(chǎng)先生的盲棋比賽中”長(zhǎng)期勝出。這就好像是打魚撒網(wǎng)一樣，你必須牢牢抓住魚網(wǎng)的“綱”，控制魚網(wǎng)的“綱”而將魚網(wǎng)的網(wǎng)“目”鋪開(kāi)，網(wǎng)“目”落水的面積才能達(dá)到最大，撈取的魚才可能最多。
6.偉大企業(yè)是個(gè)“綱”，“綱”舉才能“目”張
通讀巴菲特每一年的致股東信，自始至終都是在貫徹以偉大企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值前景為主線的投資哲學(xué)，而對(duì)股價(jià)的波動(dòng)則持非常理智的態(tài)度：
“每當(dāng)查理跟我為波克希爾買進(jìn)股票，我們采取的態(tài)度就好像是我們買下的是一家私人企業(yè)一樣，我們著重于這家公司的經(jīng)濟(jì)前景、經(jīng)營(yíng)階層以及我們支付的價(jià)格，只要能夠預(yù)期這家公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值能夠穩(wěn)定地增加，我們?cè)敢獬钟羞@些股份，在投資時(shí)我們從不把自己當(dāng)做是市場(chǎng)的分析師、總體經(jīng)濟(jì)分析師或是證券分析師，而是企業(yè)的分析師。”（摘自巴菲特1987年致股東的信）
講政治時(shí)最好少上綱上線，否則便可能成為扣帽子、打棍子。而講投資時(shí)，尤其是講價(jià)值投資時(shí)，就必須先上這個(gè)“綱”，否則就會(huì)得不到投資的要領(lǐng)，也就很難理解巴菲特價(jià)值投資法的核心精髓和很好地理解股東信的內(nèi)涵，因?yàn)榘头铺貎r(jià)值投資法的所有延伸，以及巴菲特致股東信的精粹，都是圍繞“偉大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)前景”這個(gè)投資的“綱”而展開(kāi)的。一句話：偉大企業(yè)是個(gè)“綱”，“綱”舉才能“目”張。投資者若想長(zhǎng)久勝出，就必須把“偉大企業(yè)”這個(gè)綱抓對(duì)抓牢，永不松手。
在“以偉大企業(yè)經(jīng)營(yíng)前景為核心”的投資理念總綱的戰(zhàn)略問(wèn)題解決后，我們也需要對(duì)總綱戰(zhàn)略進(jìn)行具體解釋和戰(zhàn)術(shù)分解。