企業(yè)公司內(nèi)在價值與股票市價的關(guān)系
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“就長期而言，波克希爾股東的整體利得一定會與企業(yè)經(jīng)營的獲利一致，當(dāng)公司股價的表現(xiàn)暫時優(yōu)于或劣于企業(yè)經(jīng)營時，少部分的股東——不管是買進(jìn)的人或是賣出的人，將會因為做出這樣的舉動而從交易的對方身上占到一些便宜，通常來說，都是老經(jīng)驗的一方在這場游戲中占上風(fēng)。”（摘自巴菲特1996年致股東的信）
雖然長期來說企業(yè)股東的獲利一定會和企業(yè)的經(jīng)營成果相一致，但巴菲特也并不否認(rèn)，市場股價的波動確實也令有經(jīng)驗的短線買入賣出的人占到一些小便宜。巴菲特作為波克希爾的經(jīng)營方，他只希望長期股東獲得經(jīng)營成果的利益，而不希望一些股東占另外一些股東的便宜，并采取經(jīng)營措施來維護(hù)這種公平性：
“雖然我們主要的目標(biāo)是希望讓波克希爾的股東經(jīng)由持有公司所有權(quán)所獲得的利益極大化，但在此同時我們也期望能讓一些股東從其他股東身上所占到的便宜能夠極小化。對于上市公司來說，唯有讓公司的股價與實質(zhì)價值一致，公司股東的公平性才得以維持，當(dāng)然很明顯，這樣理想的情況很難一直維持，不過身為公司經(jīng)理人可以透過其政策與溝通的方式來大力維持這樣的公平性。”（摘自巴菲特1996年致股東的信）
另外，巴菲特為什么每年都要寫一封給股東的長信，實際就是為了讓股東們多了解自己的經(jīng)營思路，這樣就會吸引認(rèn)可自己經(jīng)營理念并與自己經(jīng)營思路引起共鳴的投資人，讓他們進(jìn)行長線投資而不是短期的買入賣出：
“當(dāng)然股東持有股份的時間越長，那么波克希爾本身的表現(xiàn)與他的投資經(jīng)驗就會越接近，而他買進(jìn)或賣出股份時的價格相較于實質(zhì)價值是折價或溢價的影響程度也就越小，這也是為什么我們希望能夠吸引具有長期投資意愿的股東加入的原因之一，總的來說，我認(rèn)為就這點而言，我們算是做得相當(dāng)成功，波克希爾是所有美國大企業(yè)中擁有最多具長期投資觀點股東的公司。”（摘自巴菲特1996年致股東的信）
確實，在全世界范圍內(nèi)，巴菲特已經(jīng)成為最為投資股東們信任和尊敬的管理層了，投資者每年5月份去奧馬哈小鎮(zhèn)參加股東會，就像信仰宗教的人士朝圣他們的上帝一樣神圣，成為當(dāng)代投資界的一大人文勝景。
總之，巴菲特股東信中處處體現(xiàn)著對企業(yè)股東內(nèi)在價值的關(guān)注。