大盤反彈，龍頭股配置策略引機構重點關注
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昨日，兩市全線回升。更為可喜的是，此前盤面中持續的資金凈流出態勢得以逆轉，投資者活躍度再度回升。
分析人士表示，伴隨更多催化劑出現，投資者過度悲觀情緒將得到糾偏，市場或迎來修復性反彈，而龍頭股將成為反彈的基石。
市場觸底反彈
周二，市場上演了一出“驚天大逆轉”的大戲，滬指收報2699.95點，漲1.82%。
盤初集成電路等走強，帶動三大股指小幅沖高，盤中周期股、金融股發力，股指再度上攻，創指一度漲逾1%，深成指站上8000點，隨后三大股指逐步回落，先后翻綠。午后，三大股指持續上攻，滬指盤中觸及2700點漲逾1.8%，創指大漲逾2%。盤面上，板塊、個股普漲，周期股、基建股崛起。
分析人士表示，在此前連續極度縮量之后，市場成交情緒已接近冰點。不過，這樣的背景也限制了指數的下行空間，因而任何資金異動都有可能帶動指數的反彈，這在近兩個交易日得到了淋漓盡致的展現。
此前分析人士就曾表示，市場回調對情緒面的影響主要集中在以下兩個方面。首先是估值與信心的匹配，通常所謂市場見底則意味著對于中長期價值投資者而言，配置價值已經顯現，對于趨勢博弈投資者而言，后續負面因素沖擊可能形成回調的恐慌已顯著降低；其次在風險籌碼的分散消化過后，市場上行過程容易形成“羊群效應”，強勢板塊抱團形成籌碼集中是必然的，而在此過程中也是籌碼持有者風險偏好持續下降的過程，而在市場回調過程中實際上也是在不斷尋找相對風險偏好更高者的過程。
種種跡象表明，估值進一步收縮后，部分超跌股對價值者投資者吸引力進一步加強。長線投資者和機構投資人也早已入場“埋伏”。
今年以來，A股上市公司股票回購熱情高。截至9月11日，今年以來已有482家上市公司實施回購，累計回購655次，回購總規模239.75億元，比上年均大幅增加。數據顯示，2017年全年A股上市公司共發生回購565次，累計回購規模為91.99億元，回購股票數量19.9億股。同時截至9月11日，988家上市公司的重要股東通過在二級市場交易實現凈買入股份，增持市值約870億元。
此外，在兩市波動加大的背景下，被譽為“聰明錢”的北上資金延續凈買入態勢。縱觀近期北上資金動向，不難發現，整體上北上資金依然以凈流入為主。數據顯示，本周北上資金凈買入26.09億元，“押注”后市的意味濃厚。
謹慎情緒稍緩
除了場外資金掃貨低位籌碼外，時隔9個交易日，昨日兩市也終于結束了此前連日資金凈流出態勢，出現了59.59億元的主力資金凈流入。這標志著投資者已逐漸邁出此前持續回調和連續量縮時的“陰霾”。
從昨日盤面的交易情況來看，經歷此前的反復震蕩筑底，市場反彈動能有所顯化。一方面，從各主要指數的全線上揚以及兩市上漲家數超3000家的盛況來看，“賺錢效應”大幅回升。另一方面，經過此前連續量縮后，昨日量能放大也反映出此前偏弱的市場活躍度已有所回升。
不過，正所謂“病來如山倒，病去如抽絲”，同樣需要正視的是，信心的鞏固與恢復并不是一朝一夕的工夫。相較于此前多日動輒百億元左右的資金凈流出，單日幾十億元規模的凈流入仍稍顯單薄。事實上，兩市資金凈流出的現象一直未得到有效改善，特別是在近期兩市持續震蕩的背景下，此前數次“曇花一現”式的單日凈流入均未敵市場風險偏好的持續回落。
而在兩市再現凈流入的背景下，各板塊也都逆轉了此前各自的凈流出態勢。Wind數據顯示，昨日開盤，滬深300、中小板、創業板的資金流出金額都已較前一交易日收窄。伴隨著盤面回升，時至尾盤，各板塊資金凈流出的態勢也紛紛逆轉。通過對兩市開盤和尾盤資金動向來看，經過此前的回調，資金對各板塊的“興趣”都有所回升，這也說明了主力資金已表達出對后市的樂觀態度。
此外，與昨日盤面普漲對應的是，在申萬一級行業中，昨日有20個行業出現不同程度的資金凈流出。其中，建筑裝飾、食品飲料、非銀金融這3個行業的凈流入金額居前，分別達到15.99億元、10.84億元和9.99億元。這一現象也從另一個側面佐證了昨日兩市主力資金的凈流入與盤面回升間關系密切，體現出資金對盤面整體性機會的看好。
配置應堅持龍頭策略
分析人士指出，本輪調整雖然持續時間略長，但對后市不應過分悲觀。當前，經濟增長依然具備韌性，市場估值也回落至歷史上相對較為悲觀時期相仿的水平。綜合來看，當前市場位置機會大于風險，緊緊圍繞盈利增長進行選股，注重業績和估值的匹配性，投資機會并不缺乏。
中金公司表示，近期在市場微觀流動性轉弱的背景下，中小市值個股承受較大的下行壓力。從大周期上來看，上證綜指自今年1月末轉為周線級別下跌走勢以來，在過去兩年的周線級別上漲中表現較優的白馬龍頭承受較大補跌壓力，伴隨風險偏好的普遍回落，此前弱勢板塊較難出現獨立的反彈行情。因此，白馬股能否止跌企穩，將成為市場能否觸底反彈的重要先決條件。目前，白馬龍頭補跌過程已從前期的普遍回調逐步轉為相互分化：銀行、非銀等金融龍頭已逐漸企穩，有所反彈，且不再隨市場下跌而創新低；白酒、家電等消費龍頭雖仍然未形成上漲趨勢，但下跌速率和動能已較前期有所平緩；醫藥、電子等成長龍頭在事件性因素觸發下繼續探底，但由于估值回歸合理區間，情緒性拋壓是下跌主因，已體現配置價值。
海通證券認為，2016年以來A股磨大底背景類似2002年-2005年，當前A股估值處在歷史底部區域。由于中期磨底格局不變，估值底已現，右側大拐點等兩信號明朗：一是盈利回落幅度到底多大，二是去杠桿出現拐點帶來資金面轉折。定性來看，此次正在孕育的階段性機會和7月6日至7月26日反彈（上證綜指從2691點最高反彈至2915點）很像，均是政策因素偏積極導致情緒修復，市場迎來反彈性機會。該機構指出，目前風險溢價、換手率等指標接近前期底部水平，階段性機會應堅持龍頭策略，行業如消費、銀行等。