期貨市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)
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期貨行業(yè)步入創(chuàng)新之路
投資者的要求
私募基金管理人將是期貨市場(chǎng)的明星
期貨行業(yè)步入創(chuàng)新之路
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期貨公司資管業(yè)務(wù)全面放開(kāi)，期貨私募走向陽(yáng)光化
由于國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)營(yíng)壞境的惡化，大部分民間資金開(kāi)始從實(shí)體經(jīng)濟(jì)流向金融市場(chǎng)，投資者逐漸對(duì)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生了興趣。鑒于有些投資者個(gè)人能力不足或精力有限，他們開(kāi)始從自己做交易轉(zhuǎn)向了購(gòu)買基金產(chǎn)品，借助于專家的力量來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。近一兩年，市場(chǎng)上發(fā)行的期貨產(chǎn)品越來(lái)越多，這標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)未來(lái)將有更大的創(chuàng)新空間。
期貨公司資管業(yè)務(wù)全面放開(kāi)。經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)審議通過(guò)，《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》自2012年9月1日起施行，這是期貨行業(yè)的又一個(gè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新之舉，有利于培育和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，滿足投資者的多元化投資需求。
期貨私募終于走向陽(yáng)光化。期貨私募基金登記備案的數(shù)量，從2014年春季到2015年初已經(jīng)有8000家。如此多的投資管理公司，將極大推動(dòng)我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展。市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)也將發(fā)生改變，從以前的散戶對(duì)機(jī)構(gòu)，到以后的機(jī)構(gòu)對(duì)機(jī)構(gòu)。
投資者的要求
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對(duì)回報(bào)、投資周期、回撤率和資金曲線有要求
投資者對(duì)期貨私募基金收益率的要求是否合理？收益率達(dá)到多少投資者就比較滿意呢？
我曾做過(guò)一個(gè)調(diào)查，對(duì)象包括很多的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，他們對(duì)利潤(rùn)的要求并不是很多人想象中的一年幾倍、幾十倍或者幾百倍，他們只需要資金每年增值30%～50%即可。我想，對(duì)于那些從業(yè)十年以上的職業(yè)操盤(pán)手來(lái)說(shuō)，某個(gè)特定年份獲取這樣的收益并不難，但關(guān)鍵問(wèn)題是這樣的收益率能不能每年都穩(wěn)定地持續(xù)下去。
現(xiàn)在期貨私募基金產(chǎn)品的投資周期大部分是一兩年，如果基金管理人對(duì)自己的盈利模式有信心，可以申請(qǐng)基金為永續(xù)型基金。這樣，只要不被清盤(pán)，該基金就可以永久持續(xù)下去，手續(xù)上僅僅需要投顧和60%以上的申購(gòu)者同意即可。如果真是這樣，管理人將在期貨私募基金市場(chǎng)展示出一個(gè)長(zhǎng)達(dá)十年、二十年的連續(xù)賬戶資金曲線。這將會(huì)創(chuàng)造出一個(gè)奇跡，因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)超過(guò)八年以上的連續(xù)賬戶資金曲線還沒(méi)有出現(xiàn)。
投資者對(duì)資金回撤率的承受極限是20%，而我自己發(fā)行的兩個(gè)產(chǎn)品的回撤率都設(shè)置在15%左右。
投資者對(duì)資金曲線的要求是平緩、穩(wěn)定，不喜歡大起大落。
私募基金管理人將是期貨市場(chǎng)的明星
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投資者的需求和私募基金管理人交易特點(diǎn)基本契合
期貨私募基金管理人是一個(gè)新興的職業(yè)，該職業(yè)的特點(diǎn)是管理人并不會(huì)提出要求讓客戶（投資人）來(lái)適應(yīng)自己，而是管理人去適應(yīng)客戶的要求，即管理人要根據(jù)客戶的需求去設(shè)計(jì)和發(fā)行自己的私募基金產(chǎn)品。若客戶更看中盈利的穩(wěn)定性，管理人就必須想辦法保持資金曲線的平穩(wěn)增長(zhǎng)；若客戶想要更多收益，管理人就要努力去賺錢。
在私募基金管理人的心中，放在第一位的永遠(yuǎn)是風(fēng)險(xiǎn)，而不是收益。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，收益可能就不存在了；而風(fēng)險(xiǎn)不存在時(shí)，收益才可能會(huì)增加。把收益放在第二位，還因?yàn)槊恳晃豢蛻舭奄Y金交給管理人時(shí)，其內(nèi)心永遠(yuǎn)都不想本金會(huì)受到損失的。
以我個(gè)人為例，我做了6年的私募基金管理人，嘗遍了該行業(yè)的酸甜苦辣。最開(kāi)始的兩年壓力非常大，非常煎熬，但基金的收益卻是最高的。
2009年和2010年這兩年我所有客戶的資金都是翻倍的，但卻是我最難熬的兩年。因?yàn)橐郧爸皇莻�(gè)人投資者，由于我的收益都是以一年兩倍的速度在增加，就算資金回撤率達(dá)到30%、40%或50%也無(wú)所謂，我并不介意。
但是做了私募基金管理人之后就無(wú)法保持這樣的心態(tài)了。資金的回撤率只要超過(guò)15%，一休市客戶的電話就打進(jìn)來(lái)了：“洪濤啊，你最近是不是累了？休息休息吧。”這句話表面上聽(tīng)著很暖心，但其實(shí)無(wú)形中帶來(lái)了很大壓力。或者周末客戶約我吃飯、喝茶，但這茶喝在嘴里全然無(wú)味，因?yàn)樵诨鸪霈F(xiàn)虧損的時(shí)候，我自己的心態(tài)已經(jīng)發(fā)生變化了，飯一吃完，茶一喝完，自己的心態(tài)就更加五味雜陳了。
我認(rèn)為：自我理財(cái)時(shí)投資者玩的是自己的心跳；代人理財(cái)時(shí)管理人玩的是后邊五六十個(gè)人，甚至上百個(gè)人的心跳。這其中既有二三十歲的年輕人又有六七十歲的老人，而這些人的心理承受能力是不一樣的，不要因?yàn)楣芾砣送顿Y的失誤而導(dǎo)致醫(yī)院又要增加床位。
所以，對(duì)一名私募基金管理人來(lái)說(shuō)：責(zé)任心是重要的，生存是重要的，暴利是次要的。