期現套利的基本步驟
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第一，估計或計算出期貨合約無套利區間的上下界。首先必須明白：期貨合約的無套利區間上下界在什么地方以及無套利區的幅寬。其次需注意的是，因為無套利區間的上下界計算與現貨指數有關，這意味著我們不可能提前算出未來時間的無套利區間上下界。由于套利交易的機會并非一直存在，一旦出現，也要求套利者迅速作出反應，否則，有利于自身的機會很可能稍縱即逝。因而套利交易者最好能在現貨指數出現的即刻就能算出無套利區間的上下界。當然最方便的辦法就是將此任務交給電腦來完成。事實上，機構在套利交易中也的確是這么做的。
第二，確定是否存在套利機會。通過實時監視期貨合約的實際價格走勢，以及不斷將其與無套利區間的上下界進行比較，可以發現是否存在套利機會。從前面的介紹中已知，只有當期貨價格落在無套利區間之外時，才意味著存在套利機會。具體來說就是，當期貨價格落在無套利區間上界之上時，出現正向套利機會；當期貨價格落在無套利區間下界之下時，出現反向套利機會。這種比較工作通常也應該交給電腦來完成。
第三，確定交易規模。不難想到，一旦出現套利機會，當交易者準備進行套利交易時，必須確定套利交易的規模。交易規模的確定，依賴于多個因素。
第四，確定與交易規模相稱的期貨合約數量。交易規模確定后，與其相稱的期貨合約數量可以很容易的由下式確定：
合約數量＝交易規模／（指數值×乘數）
第五，同時進行期指合約與股票交易。準確的套利交易意味著賣出或買進期指合約的同時，買進或賣出與其相對應的股票組合。
第六，了結頭寸。了結頭寸是套利交易的最后一步。了結頭寸的時機，可以有如下三種選擇：（1）持有頭寸直到交割時間；（2）交割期前即行了結；（3）將頭寸展延為下一最近交割的期貨合約。
由于在交割時，期指與現指是一致的，這意味著期價必然回復期貨理論價格，故套利者選擇交割時在期現兩市同時了結頭寸，必將獲得相應的無風險利潤。然而，必須注意的是，套利頭寸并非必須持有至交割時才能了結。如果在交割期前，期貨合約價格就已回復至理論價格，了結頭寸就能提前獲得套利利潤。這意味著交易者在比原先預期更短的時間內得到了套利利潤。還有一種情況是，如果在了結頭寸前，發現下一交割月期貨合約的期價落在無套利區間外，而且偏離方向與前面的套利方向是一致的，這時就可以將期貨合約展延至下一合約。
這時只需平掉前一期貨合約頭寸，再在后一期貨合約上開倉，現貨頭寸不需變動，即建立了一個新的套利頭寸。例如，某交易者在2月時發現3月期貨合約高估，已超出套利上界，于是賣出期貨買進現貨進行套利，到3月時，期貨合約回復理論價格，本可獲利了結了，但這時4月期貨合約恰好也是高估，在無套利區間之上，該交易者就可選擇買進3月期貨合約平倉，同時賣出4月期貨合約開倉，現貨頭寸保持不變，這等于既了結了前面的套利頭寸，同時又建立了一個新的套利頭寸，由于免除了現貨市場上的一買一賣，節約了交易成本，因而擴大了套利利潤。