我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)問(wèn)題研究
邵志山
原創(chuàng)承諾，除標(biāo)注處外，都是我個(gè)人原創(chuàng)的研究成果。——邵志山。
一、引 言
對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析的主要依據(jù)是上市公司公布的年度財(cái)務(wù)報(bào)告以及股票上市公告書(shū)兩種。它們是進(jìn)行股份制企業(yè)財(cái)務(wù)分析的主要事實(shí)依據(jù)。財(cái)務(wù)分析的最基本功能，是把財(cái)務(wù)表表上的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成語(yǔ)言文字，語(yǔ)言文字可以讓會(huì)計(jì)信息使用者做出更好的決策，有利于公司發(fā)展。通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行解剖和分析，能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷，而作為評(píng)價(jià)與判斷標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇和運(yùn)用尤為重要，財(cái)務(wù)指標(biāo)在傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中對(duì)業(yè)績(jī)的作用更為明顯。
二、財(cái)務(wù)分析及財(cái)務(wù)指標(biāo)分析具體內(nèi)容
（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的定義和意義
（二）短期償債能力指標(biāo)分析
償債能力是表示公司到期償還債務(wù)的能力強(qiáng)弱。償債能力分析的指標(biāo)分為短期和長(zhǎng)期。利用時(shí)間的差異反映公司的償債能力。其作用是能夠保障公司運(yùn)作能力的強(qiáng)弱。有了這項(xiàng)指標(biāo)可以幫助我們了解公司的實(shí)力。
短期償債能力分析是體現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要，反映出公司的財(cái)務(wù)能力，所以它是表示一個(gè)公司能否及時(shí)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的必要條件。短期償債能力分析的方法是比率分析法。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流量負(fù)債率都是能夠體現(xiàn)短期償債能力的。
（三）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析
長(zhǎng)期償債能力表示公司的還債能力。它通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、帶息負(fù)債率、利息費(fèi)用保障倍數(shù)這四項(xiàng)指標(biāo)反映公司資金框架是否合理，發(fā)生的財(cái)務(wù)內(nèi)容是否合理以及長(zhǎng)時(shí)間公司運(yùn)作獲利能力高低保障程度高低的重點(diǎn)標(biāo)志。
資產(chǎn)負(fù)債率亦稱(chēng)負(fù)債比率，它的大小體現(xiàn)了債權(quán)人在公司當(dāng)中得到的各種利益并且得到維護(hù)的保證，是債權(quán)人在公司當(dāng)中的有效保險(xiǎn)。第二項(xiàng)指標(biāo)產(chǎn)權(quán)比率，是指公司總負(fù)債與總所有者權(quán)益之比，是觀察公司財(cái)務(wù)狀況的重要方式，所以也叫做資本負(fù)債率。產(chǎn)權(quán)比率反映了所有者權(quán)益在維持公司經(jīng)營(yíng)的同時(shí)也確保債權(quán)人的權(quán)益受到侵害。對(duì)于過(guò)低的債權(quán)人權(quán)益保障，表明較強(qiáng)的長(zhǎng)期償還債務(wù)的能力，該項(xiàng)指標(biāo)越高，那么需要的債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很低，因?yàn)檫@樣公司的債務(wù)和償還債務(wù)相持平的作用。
（四）運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)分析
運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)分析是表示公司在運(yùn)作過(guò)程中資金利用轉(zhuǎn)換程度高低的指標(biāo)，對(duì)公司運(yùn)營(yíng)能力的分析可以評(píng)估公司的效益以及資金的使用情況。其中評(píng)價(jià)指標(biāo)為應(yīng)收款項(xiàng)的周轉(zhuǎn)率，這個(gè)指標(biāo)是反映公司應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)換時(shí)間程度，它是公司在某個(gè)時(shí)間段內(nèi)產(chǎn)品的凈收入額和應(yīng)收賬款的余額的平均比值。除了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，還有一個(gè)指標(biāo)就是存貨周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率也稱(chēng)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，它能反映公司存貨的轉(zhuǎn)出速度和銷(xiāo)售多少的能力。它是主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的成本和平均存貨金額的比率。存貨的周轉(zhuǎn)速度不快，就說(shuō)明公司在整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的各方面請(qǐng)款都不是很好，償債能力和盈利能力受到的影響更大。通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況成正比例關(guān)系。
（五）盈利能力指標(biāo)分析
公司的盈利能力可以按照不同的方式來(lái)劃分，利用利潤(rùn)率的基本要素來(lái)進(jìn)行評(píng)估，以對(duì)公司的各種基本原則進(jìn)行評(píng)價(jià)。對(duì)公司產(chǎn)品主要通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率來(lái)展現(xiàn)的，該產(chǎn)品規(guī)定值越大，表示同一產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入成本越小，銷(xiāo)售的利潤(rùn)就大，所有者權(quán)益就會(huì)上升。主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率指的是公司的凈利潤(rùn)收入，該產(chǎn)品的指標(biāo)越大，表示公司的效益水平非常高。期初與期末總資產(chǎn)的平均數(shù)等于平均資產(chǎn)總額，固定資產(chǎn)率越大，則公司效率就越好，營(yíng)業(yè)額就越高。
（六）發(fā)展能力指標(biāo)分析
發(fā)展能力是公司生存的基礎(chǔ)。銷(xiāo)售增長(zhǎng)率是本年銷(xiāo)售增加了多少和上年銷(xiāo)售收入的比值。公司的銷(xiāo)售收入， 是指公司主要經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)獲得的收入。銷(xiāo)售增長(zhǎng)率是公司發(fā)展和成長(zhǎng)的有效標(biāo)志，表示與上年同期相比，公司銷(xiāo)售的增加或減少情況，銷(xiāo)售的越多，銷(xiāo)售增長(zhǎng)率就越高。資本積累率是指公司當(dāng)年的所有者權(quán)益增加的多少和年初時(shí)的資產(chǎn)和負(fù)債之和的比率，它能評(píng)估公司以后發(fā)展的能力和方向，便于管理者做出相應(yīng)的計(jì)劃和決策，也可以說(shuō)明公司資產(chǎn)收益能力的高低。
三、現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)在上市公司所存在的缺點(diǎn)和不足的研究
（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)定義的問(wèn)題
流動(dòng)比率、速動(dòng)比率還有資產(chǎn)負(fù)債率共同作用實(shí)現(xiàn)企業(yè)的償債能力。但是這幾項(xiàng)指標(biāo)都需要建立在公司清算原則基礎(chǔ)，公司的融資方面的能力和公司的償還到期債務(wù)能力可以集中表現(xiàn)出公司的各項(xiàng)存在價(jià)值多少，或者說(shuō)這些指標(biāo)數(shù)據(jù)都可以看出公司的償債能力。速動(dòng)比率在計(jì)算時(shí)，應(yīng)收賬款的償債能力就必須比存貨的償債能力高，但是這樣的計(jì)算方法顯然不妥當(dāng)，任何的處理方法都不會(huì)有這樣的方式存在。