東方銅牛網(wǎng)11月1日訊   
  基金三季報(bào)顯示，化工、電子、消費(fèi)、金融、制造業(yè)等板塊頗受基金青睞；與此同時(shí)，國家隊(duì)基金卻對今年漲幅較好的家電、消費(fèi)、銀行、保險(xiǎn)等重倉價(jià)值股進(jìn)行了減倉操作，證金公司更是連續(xù)6季度減持貴州茅臺(tái)。此外，上周北上資金也集中出售貴州茅臺(tái)、中國平安、伊利股份等基金三季度熱門重倉個(gè)股。分析人士認(rèn)為，該趨勢在一定程度上體現(xiàn)了資金的“恐高”情緒；另一方面也表明機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)可在結(jié)構(gòu)性行情下，前期漲幅相對較低的板塊或已具備輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

　　國家隊(duì)基金逢高減持

　　日前基金三季報(bào)相繼披露完畢，浮出水面的五只“國家隊(duì)”基金投資路線圖頗耐人尋味。相較二季度，五只基金均降低了權(quán)益類資產(chǎn)的投資占比，從歷史倉位數(shù)據(jù)看，目前5只“國家隊(duì)”基金的權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)的比例皆處在成立以來的較低水平，在一眾高位持倉的權(quán)益類基金中相當(dāng)顯眼。

　　此外，三季報(bào)數(shù)據(jù)還顯示，國家隊(duì)基金正在對重倉持有的價(jià)值股實(shí)施減倉操作，事實(shí)上，包括家電、消費(fèi)、銀行、保險(xiǎn)等板塊在內(nèi)的重倉白馬股正是三季度國家隊(duì)基金收益的重要來源。以減倉幅度最大的嘉實(shí)新機(jī)遇為例，該基金對持有的格力電器、伊利股份、美的集團(tuán)、興業(yè)銀行等皆實(shí)施了減倉操作，減倉幅度在20%-40%之間。同時(shí)，相較二季度，貴州茅臺(tái)、康得新、青島海爾退出嘉實(shí)新機(jī)遇十大重倉股名單。

　　同樣的現(xiàn)象也出現(xiàn)在其他國家隊(duì)基金的倉位變化上，經(jīng)中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，三季度國家隊(duì)基金不約而同地降低了銀行、家電、消費(fèi)等板塊的配置，新進(jìn)了不少電子白馬股，如農(nóng)業(yè)銀行、中國建筑退出華夏新經(jīng)濟(jì)十大重倉股，取而代之的是“新寵”三安光電和歐菲光。

　　另一方面，根據(jù)上市公司三季報(bào)，證金公司三季度進(jìn)行了較多減持，其中貴州茅臺(tái)、平安銀行、伊利股份、三安光電、中興通訊等今年以來漲勢喜人的個(gè)股均在減倉名列。尤其值得注意的是，超級牛股貴州茅臺(tái)已經(jīng)連續(xù)六個(gè)季度遭到證金公司的減持，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2017年9月末，證金公司持倉貴州茅臺(tái)約1962萬股，相較今年年初的2948萬股減少了約三分之一。

　　北上資金頻減倉

　　根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，10月30日的滬港通、深港通的十大成交股排行榜中，共有9只個(gè)股呈現(xiàn)不同程度的資金凈流出。其中，中國平安、貴州茅臺(tái)、招商銀行、浦發(fā)銀行、藍(lán)思科技當(dāng)日凈流出金額均超過一億元。而在10月27日的滬港通、深港通的十大成交股排行榜中，共有8只個(gè)股呈現(xiàn)資金凈流出態(tài)勢，貴州茅臺(tái)當(dāng)日凈流出金額最高，達(dá)4.63億元；中國平安和海康威視分別流出1.17億元和1.48億元。

　　經(jīng)過對比發(fā)現(xiàn)，最近兩個(gè)交易日，滬港通、深港通十大成交股排行榜共有14只個(gè)股凈買額為負(fù)，其中中國平安、貴州茅臺(tái)、萬科A三只個(gè)股連續(xù)兩個(gè)交易呈現(xiàn)北上資金凈流出，貴州茅臺(tái)、中國平安累計(jì)凈買額分別減少了8.45億元和6.86億元。

　　根據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述14只個(gè)股中，共有9只股票位列三季報(bào)公募基金前五十重倉股，中國平安、貴州茅臺(tái)、伊利股份更是位列三季度持股公募基金個(gè)數(shù)排名的前三甲；其余5只個(gè)股中的洋河股份、京東方A也出現(xiàn)在三季報(bào)公募基金增持前五十個(gè)股名單中。換言之，三季度被公募基金集中看好重倉的個(gè)股們，近期正在被滬港通、深港通資金大筆賣出。

　　事實(shí)上，本周一，伴隨著機(jī)構(gòu)大筆資金的高位撤出，貴州茅臺(tái)成交額高達(dá)51億元，表現(xiàn)出明顯的機(jī)構(gòu)拋售現(xiàn)象，上漲勢如破竹的貴州茅臺(tái)也終于迎來了今年的單日最大跌幅4.24%，總市值跌破8000億元。與此同時(shí)，招商銀行、浦發(fā)銀行、五糧液也遭遇了機(jī)構(gòu)拋售導(dǎo)致股價(jià)下跌。有分析人士稱，上周五金融和釀酒板塊拉升指數(shù)，市場陷入只賺指數(shù)不賺錢的境地，使得市場情緒趨于謹(jǐn)慎，此前的大藍(lán)籌行情或?qū)⒏嬉欢温洹?/span>

　　布局滯漲板塊

　　對于三季度績優(yōu)基金重倉股，機(jī)構(gòu)投資者的態(tài)度似乎正在發(fā)生著變化。業(yè)內(nèi)人士分析，不管是國家隊(duì)基金的逢高減持，還是北上資金的集中出逃，似乎都在暗示著同一個(gè)問題，面對今年結(jié)構(gòu)性行情下的個(gè)股大漲，機(jī)構(gòu)投資者逐漸產(chǎn)生了恐高情緒，不約而同地開始轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎策略，并嘗試尋找新的掘金地。

　　以釀酒板塊為例，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來中證酒指數(shù)整體上漲41.06%，招商中證白酒B和鵬華中證酒B更是分別憑借166.87%和94.58%的漲幅，成為今年以來市場上業(yè)績最好的兩只公募基金。然而在板塊大漲之后，機(jī)構(gòu)不僅對貴州茅臺(tái)的投資偏好有所減少，同時(shí)對于五糧液等釀酒主題個(gè)股也一改之前大舉增持的豪氣。

　　某私募人士認(rèn)為，按照歷史經(jīng)驗(yàn)，在單個(gè)板塊經(jīng)歷大漲之后，短期出現(xiàn)區(qū)間整固的概率較大，謹(jǐn)慎的投資者很可能會(huì)選擇布局前期滯漲的主題，錨定更加確定性的投資機(jī)會(huì)。

　　根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，北上資金在減倉近期加速上漲的食品飲料、電子龍頭股的同時(shí)，加碼布局了同樣處于上行期，然而漲勢相對和緩的家電、交運(yùn)等板塊。分析人士稱，港資近期調(diào)倉動(dòng)作頻頻，一方面體現(xiàn)出北上資金看好消費(fèi)類板塊短期的趨勢性行情延續(xù)，另一方面則體現(xiàn)出，資金認(rèn)可前期漲幅相對較低的板塊已具備輪動(dòng)機(jī)會(huì)，家用電器等板塊龍頭股正在受到機(jī)構(gòu)的普遍看好。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，對于當(dāng)前A股的收益風(fēng)險(xiǎn)比不宜樂觀，配置上應(yīng)立足于性價(jià)比和確定性，建議圍繞業(yè)績增長穩(wěn)定度、PPI-CPI剪刀差收斂以及估值合理的低位滯漲板塊進(jìn)行選取。行業(yè)配置方面，繼續(xù)看好消費(fèi)以及高端制造，具體包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、高鐵、OLED、芯片、半導(dǎo)體、5G、環(huán)保設(shè)備等領(lǐng)域。

　　東莞證券指出，預(yù)計(jì)市場短線可能震蕩整固，但中期不改震蕩攀升格局。操作上建議把握板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注金融、醫(yī)藥、先進(jìn)制造、環(huán)保、電子、國企改革等板塊。