機(jī)構(gòu)短期不看好滬銅行情
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在庫(kù)存下降及中國(guó)靚麗的進(jìn)口數(shù)據(jù)等利多因素主導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)外銅期貨小幅走強(qiáng)。分析人士表示，階段改善帶來(lái)的庫(kù)存去化對(duì)銅價(jià)則形成短期支撐，但5月份美債利率抬升及美元指數(shù)走強(qiáng)對(duì)銅價(jià)偏利空，5月份銅價(jià)或?qū)挿鹗帪橹鳌?/p>
微觀層面變化不大
5月8日，中國(guó)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1-4月未鍛造銅及銅材進(jìn)口量為167萬(wàn)噸，較上年同期增加15.2%；4月未鍛造銅及銅材進(jìn)口量為43.9萬(wàn)噸，同比增加46%，環(huán)比持平。此外，數(shù)據(jù)顯示，5月10日，LME銅庫(kù)存繼續(xù)下降7950噸，注銷倉(cāng)單4月來(lái)首次上升，增幅3.07%。
東證衍生品研究院表示，國(guó)際市場(chǎng)上，在高利潤(rùn)刺激下，海外礦山仍有意愿控制生產(chǎn)節(jié)奏，避免產(chǎn)量突飛猛進(jìn)，5月銅精礦供需偏緊料延續(xù)，加工費(fèi)則繼續(xù)承壓。國(guó)內(nèi)來(lái)看，冶煉產(chǎn)能尚在投放周期，且當(dāng)前低加工費(fèi)下冶煉廠仍有利可圖，國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量短期內(nèi)料難從高位回落。原料供給整體偏緊正在成為銅市增產(chǎn)瓶頸，二季度之后，國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量增速恐將逐步放緩。廢六類進(jìn)口及國(guó)內(nèi)廢銅回收規(guī)模預(yù)計(jì)將持續(xù)擴(kuò)大。
“終端需求穩(wěn)中待落，中期銅內(nèi)需增速恐逐步放緩。短期來(lái)看，季節(jié)性需求尚未釋放完畢，5月份內(nèi)需預(yù)計(jì)平穩(wěn)過(guò)渡為主。微觀層面變動(dòng)不會(huì)很大，但宏觀方面如果預(yù)期走弱，可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)銅需求下行的擔(dān)憂在5月份加劇。”該機(jī)構(gòu)指出。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，5月10日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水10元/噸-升水100元/噸，平水銅成交價(jià)50850元/噸-50900元/噸。滬期銅基差較前幾日收縮至200元/噸附近。據(jù)富寶資訊成交快報(bào)，昨日，市場(chǎng)詢價(jià)積極，貿(mào)易商搬貨積極性升溫，下游較前兩日有改善，成交有所回暖。
“周四早盤，持貨商調(diào)價(jià)主動(dòng)性較昨明顯提高，市場(chǎng)報(bào)價(jià)快速調(diào)降至升水10元/噸-90元/噸，好銅成交顯困難，第二節(jié)交易時(shí)段升水80元/噸已屬普遍，平水銅調(diào)至升水10元/噸附近，市場(chǎng)成交漸有起色。市場(chǎng)初顯供大于求格局，若隔月價(jià)差進(jìn)一步收窄，升水再抬困難，但交割前平水銅也難顯貼水報(bào)價(jià)，周內(nèi)或?qū)⒕S穩(wěn)于平水-升水100元/噸的水平，但成交不容樂(lè)觀。”瑞達(dá)期貨分析。
后市料寬幅震蕩
近期，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)TC小幅上升至71-78美元/噸，市場(chǎng)供應(yīng)平穩(wěn)。
從基本面來(lái)看，信達(dá)期貨分析師陳敏華表示，供應(yīng)方面，銅市開(kāi)工率維持穩(wěn)定，且無(wú)其他投產(chǎn)；需求方面，SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，4月份銅桿企業(yè)開(kāi)工率為83.71%，預(yù)計(jì)5月銅桿企業(yè)開(kāi)工率為82.68%；升貼水方面，5現(xiàn)貨升水略有提升，成交尚可，有利于倉(cāng)單轉(zhuǎn)現(xiàn)貨；庫(kù)存方面，LME庫(kù)存下降至29.30萬(wàn)噸，上期所繼續(xù)增加至26.47萬(wàn)噸，保稅區(qū)下降至43.7萬(wàn)噸，全球顯性庫(kù)存進(jìn)入季節(jié)性去庫(kù)階段。
“現(xiàn)階段，銅市產(chǎn)業(yè)矛盾并不突出，而宏觀事件以及市場(chǎng)情緒對(duì)短期盤面的影響更大。近期油價(jià)反彈，將加大全球通脹上升預(yù)期，提振商品表現(xiàn)。短期來(lái)看，供需結(jié)構(gòu)邊際改善，現(xiàn)貨成交或有，多頭將繼續(xù)獲得支撐銅價(jià)反彈。”陳敏華分析。
東證衍生品研究院建議，基本面上，階段改善帶來(lái)的庫(kù)存去化對(duì)銅價(jià)則形成短期支撐，但5月份美債利率抬升及美元指數(shù)走強(qiáng)對(duì)銅價(jià)偏利空。5月份銅價(jià)或?qū)挿鹗帪橹�，核心邏輯是宏觀利空將壓制基本面階段利多。預(yù)計(jì)滬銅主力合約震蕩區(qū)間在49000元/噸-53000元/噸。套利方面，現(xiàn)貨高升水在5月份將逐漸收窄，最終或轉(zhuǎn)為貼水結(jié)構(gòu)，建議投資者逢高做空現(xiàn)貨升水。
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