東方銅牛網(wǎng)4月30日訊 經(jīng)歷年初以來(lái)持續(xù)超預(yù)期的寬松之后，4月下旬，市場(chǎng)資金面在意外的持續(xù)緊張局面中度過(guò)。

　　4月27日，央行開(kāi)展400億元7天期逆回購(gòu)操作，等量對(duì)沖到期回籠量，結(jié)束25日降準(zhǔn)后連續(xù)兩日的凈回籠，但央行并未給予增量資金支持，資金面繼續(xù)處于“以時(shí)間換空間”的格局，總體仍偏緊張，改善較為緩慢。

　　25日，央行正式對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，釋放約1.3萬(wàn)億資金，在置換9000億元MLF之后，釋放約4000億元增量流動(dòng)性。同時(shí)，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作力度不大，開(kāi)展2500億元逆回購(gòu)操作，到期量則有5200億元。

　　因置換MLF及逆回購(gòu)到期，將降準(zhǔn)釋放的資金大量沖銷，加上月末因素影響，市場(chǎng)資金面尚未完全走出上周繳稅造成的緊張局面。

　　27日，銀存間質(zhì)押式回購(gòu)利率多出現(xiàn)反彈，代表性的7天回購(gòu)利率DR007反彈7BP，重回3%以上，隔夜品種DR001大漲12BP。

　　交易員稱，臨近月末，跨月成為主要矛盾，7天、14天等期限的跨月資金吃緊，成交價(jià)居高不下，7天回購(gòu)一度成交到13%的高位，14天回購(gòu)最高成交到8.5%。臨近尾盤(pán)，有政策行和部分大行施以援手，跨月資金緊張局面迅速緩解，隔夜減點(diǎn)“再現(xiàn)江湖”。考慮到28日，非銀機(jī)構(gòu)離場(chǎng)，銀行類機(jī)構(gòu)問(wèn)題不大，資金面料趨于平穩(wěn)，跨月后有望迎來(lái)更明顯改善。

　　4月下半月資金面意外緊張，可能與稅款增加較多有關(guān)，這有待后續(xù)公布的數(shù)據(jù)驗(yàn)證。但總的來(lái)看，今年資金面穩(wěn)定性有望增強(qiáng)，表現(xiàn)會(huì)好于去年。
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