上市公司競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)分析
admin
無論是個(gè)人還是公司，要想在市場(chǎng)上立足，取得長足的發(fā)展，必須有自己的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。大家可以想想自己在股市中有沒有什么競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)？假如想了很久才勉強(qiáng)想出來，或者根本沒有，那么結(jié)果可能比較危險(xiǎn)。
競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)對(duì)于上市公司尤其重要，競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)是一個(gè)企業(yè)保持優(yōu)秀業(yè)績的關(guān)鍵。沒有真正可以持續(xù)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的公司，對(duì)于長期投資者來講不是一個(gè)好的投資選擇。
在分析一個(gè)企業(yè)是否有競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)時(shí)，首先可以檢查這家企業(yè)歷史上的表現(xiàn)如何。這里不是指股價(jià)的表現(xiàn)，而是看企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)是否符合一個(gè)有競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)企業(yè)的特征。比如凈資產(chǎn)收益率如何？毛利率如何？自由現(xiàn)金流如何？資產(chǎn)負(fù)債比例是多少？
通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的初步篩選，并不是所有達(dá)到財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的公司就是有競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的，有時(shí)候高的市場(chǎng)占有率、熱門的產(chǎn)品只能帶來短時(shí)期的業(yè)績，我們應(yīng)該具體分析這些企業(yè)的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)是什么，來源于何處。
一般認(rèn)為一個(gè)企業(yè)要建立足夠的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)有5種途徑：
第一，該企業(yè)有領(lǐng)先技術(shù)或特色的產(chǎn)品。蘋果的iPhone、iPad一經(jīng)推出就受到市場(chǎng)的歡迎，消費(fèi)者愿意為它付出比其他同類產(chǎn)品更多的溢價(jià)。之前的MP3熱銷時(shí)，也是受消費(fèi)者歡迎的產(chǎn)品，導(dǎo)致相應(yīng)企業(yè)的大發(fā)展。不過，這類企業(yè)要想一直保持領(lǐng)先競(jìng)爭對(duì)手一步、企業(yè)的產(chǎn)品一直受到市場(chǎng)的歡迎是非常不容易的，不僅需要不斷地開發(fā)研制新產(chǎn)品，并且這些新產(chǎn)品還要契合多變的市場(chǎng)口味。所以投資這類企業(yè)要隨時(shí)監(jiān)控企業(yè)的發(fā)展，一旦企業(yè)的狀況下滑，市場(chǎng)出現(xiàn)更有競(jìng)爭力的產(chǎn)品后，就要賣出這類企業(yè)的股票。不過，這類通過領(lǐng)先技術(shù)、熱門產(chǎn)品銷售的企業(yè)在一個(gè)時(shí)間段內(nèi)可能獲得超額的利潤，股票的業(yè)績?cè)谝粋�(gè)時(shí)間段內(nèi)會(huì)大幅提升，可能引起股價(jià)幾倍的漲幅，短期收益非常可觀。這就需要投資者把握操作的節(jié)奏。
第二，品牌和聲譽(yù)產(chǎn)生的差別化。擁有一個(gè)強(qiáng)大的品牌和聲譽(yù)是一個(gè)強(qiáng)大并且比較持久的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，一旦消費(fèi)者接受了一個(gè)品牌的產(chǎn)品或服務(wù)，基于各種原因就會(huì)長期使用下去。即使在產(chǎn)品實(shí)體上幾乎沒有差別的情況下，因?yàn)槠放拼砹嗽S多聲譽(yù)上、心理上的無形因素，消費(fèi)者愿意付出溢價(jià)去購買他們有忠誠度的品牌的產(chǎn)品和服務(wù)，貴州茅臺(tái)就是典型的代表。也要注意一下，品牌在有些行業(yè)是沒有用的，比如食用米，消費(fèi)者對(duì)米的價(jià)格是高敏感度的。還有假如不能創(chuàng)造出超額利潤，我們認(rèn)為這種品牌不具備競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。
第三，降低成本并以較低的價(jià)格提供類似的產(chǎn)品和服務(wù)。以較低的價(jià)格提供質(zhì)量類似的產(chǎn)品和服務(wù)也是一個(gè)非常大的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。家電連鎖巨頭蘇寧電器、國美電器和大型超市就是以較低的價(jià)格占領(lǐng)市場(chǎng)而發(fā)展起來的，現(xiàn)在流行的網(wǎng)購也是以較低的價(jià)格來占領(lǐng)市場(chǎng)的。還有一種是基于地理位置產(chǎn)生的成本優(yōu)勢(shì)，當(dāng)一種產(chǎn)品具有較低的單位價(jià)值和較重的重量，比如水泥、沙石，這樣水泥企業(yè)、石料企業(yè)在當(dāng)?shù)鼐途邆漭^大的成本優(yōu)勢(shì)，因?yàn)檫h(yuǎn)距離的水泥要運(yùn)到當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需要較高的物流成本。
第四，高的轉(zhuǎn)換成本或網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)而產(chǎn)生的鎖定消費(fèi)者。這是一個(gè)威力非常大的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。股民使用的看盤軟件就是能夠鎖定消費(fèi)者的產(chǎn)品，因?yàn)槊總�(gè)軟件的界面設(shè)計(jì)不同，操作按鍵也會(huì)有差異，一旦用慣了一種軟件，要換其他軟件就有比較高的轉(zhuǎn)換成本，需要花時(shí)間花精力去習(xí)慣新的炒股軟件。所以現(xiàn)在股票軟件公司都會(huì)提供免費(fèi)版來培育市場(chǎng)。騰訊QQ既帶有高轉(zhuǎn)換成本又有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，習(xí)慣使用QQ的人一般會(huì)一直使用下去。QQ更大的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)是它的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，大多數(shù)人都使用QQ，為了方便聯(lián)系，很多用MSN的人也開始用QQ了，而且隨著使用的時(shí)間持久，人們也習(xí)慣了使用QQ附帶的電子郵件及其視頻。當(dāng)然，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和高轉(zhuǎn)成本對(duì)消費(fèi)者的鎖定并不是一勞永逸的，現(xiàn)代科技發(fā)展越來越快，強(qiáng)大的微軟Windows系統(tǒng)現(xiàn)在也面臨著Google的Chrome操作系統(tǒng)的威脅。不過，這種競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)威力的確比較大。
第五，高的進(jìn)入壁壘把競(jìng)爭對(duì)手阻擋在外。最常見的就是企業(yè)獲得某種特許經(jīng)營權(quán)，讓對(duì)手不能進(jìn)入此市場(chǎng)。在A股中，航天信息的防偽稅控系統(tǒng)就具有特許經(jīng)營的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，全國只有航天信息一家公司可以經(jīng)營。投資特許經(jīng)營的公司需要關(guān)注這種特許經(jīng)營能帶來多少業(yè)績以及特許經(jīng)營能夠持續(xù)多久。專利權(quán)也是屬于此種類型，也需要分析專利權(quán)能給公司帶來多少業(yè)績以及能夠持續(xù)多久。