聚焦FOF（2）：FOF絕對收益實(shí)現(xiàn)要多久？銀行說3個月，機(jī)構(gòu)說做不
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從對銀行人士的了解上可以發(fā)現(xiàn)，確實(shí)不同的銀行，在對待FOF或MOM這個領(lǐng)域，還是有著非常不一樣的看法。特別當(dāng)提到銀行理財(cái)很多都是三個月久期的產(chǎn)品時，不少機(jī)構(gòu)對于要在這么短的時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)絕對收益，都表示很難做到。
考核期至少要一年
當(dāng)我們走進(jìn)銀行，經(jīng)常可以看到理財(cái)柜面上總有一些小看板，上面羅列了不少理財(cái)產(chǎn)品的信息，其中有很多是一個月期、三個月期、六個月期的產(chǎn)品。對于銀行來說，短久期、又要實(shí)現(xiàn)絕對收益，有著很大的需求。
不過有公募基金人士就指出，“三個月你給我一個產(chǎn)品讓我實(shí)現(xiàn)絕對收益水平，這個是很難的，從二級市場或者各種策略都很難解決這個問題，第一我們要把期限拉長，比如一年為考核基準(zhǔn)，你可以每季度跟著我的業(yè)績，但是考核是一年。我們嘗試了一種方法就是多策略多資產(chǎn)的方式實(shí)現(xiàn)，因?yàn)槿魏蔚膯我徊呗裕还苁呛苡行У?a href='http://www.lenghuan.cn/list-34.html' target='_blank'style='color: mediumblue'>債券還是固收+打新這種方式，證明在市場大幅下跌的時候沒有任何辦法，而且多策略還要利用市場現(xiàn)有的產(chǎn)品，如果市場上沒有這些產(chǎn)品也沒辦法應(yīng)用。”
“比如我是局限于FOF，公募基金目前有打新的基金，有對沖類的基金，還有絕對收益的基金或者混合型基金，另外還包括了債券基金，貨幣基金。把這幾種策略按照一定的資產(chǎn)配置指導(dǎo)疊加起來，這樣做下來，就我們目前運(yùn)作來看，效果還是非常好的，體現(xiàn)了穩(wěn)健的收益，波動性不大。”
“當(dāng)然這里面很核心的一點(diǎn)，就是你對各類資產(chǎn)的判斷，還要找到全市場最優(yōu)秀的管理人。公募領(lǐng)域，有四千支基金，偏權(quán)益型有兩千只以上，基金經(jīng)理大概一千五百位以上，如果你沒有一個長時間的積累，這一千五百位你至少要見到六百位到七百位才能對公募人有一定的了解，雖然現(xiàn)在做FOF的人很多，但是我覺得還是需要時間的積累、實(shí)戰(zhàn)的積累，才能慢慢形成有效的投資。”該基金人士繼續(xù)說道。
六個月以上比較合適
對于銀行的這一需求，另一位來看公募子公司的人士則指出，“這一段時間運(yùn)作下來，我自己的感覺是像對這種回撤和波動率控制得特別嚴(yán)格的絕對目標(biāo)型產(chǎn)品，MOM是一個更加有效率的產(chǎn)品形式，因?yàn)橄襁@種絕對回報(bào)型產(chǎn)品，他不是追求極致的絕對收益多高，他更多是在一定的時間范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)一個目標(biāo)回報(bào)，比如大家目前基本以理財(cái)回報(bào)為準(zhǔn)，那理財(cái)?shù)氖找媛驶救膫�月也在變，那么更重要的是對風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，也就是對這個凈值期間波動率有很嚴(yán)格的考核。”
“在更多強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，我們通過內(nèi)部的基金經(jīng)理，直接通過分賬戶，分給基金經(jīng)理去操作，我覺得可能對風(fēng)控的實(shí)現(xiàn)效率更高，因?yàn)槲覀兛梢灾苯影堰@個風(fēng)險(xiǎn)傳遞給風(fēng)險(xiǎn)評估經(jīng)理，同時我們在風(fēng)險(xiǎn)的切換上也會更有效率。在整個投資過程中，我們會嚴(yán)格的控制每個投資經(jīng)理和每個賬戶預(yù)設(shè)的波動率和最大回撤，這樣才能有效的把整體的產(chǎn)品做好。”
而當(dāng)談到銀行的客戶時，該子公司人士進(jìn)一步表示，“我們前期的產(chǎn)品基本都是銀行新進(jìn)的客戶，他們這些客戶基本參照的標(biāo)準(zhǔn)就是銀行的理財(cái)產(chǎn)品，他們的要求一是波動率，二是目標(biāo)收益，三是對過程非常在乎，這些客戶基本每個月都會跟銀行其它理財(cái)產(chǎn)品對比。”
“通過我們內(nèi)部模型的測驗(yàn)，比如股票擇時、或者加股指期貨的對沖，我覺得僅僅用到二級市場的策略或者產(chǎn)品，去實(shí)現(xiàn)三個月內(nèi)這種穩(wěn)定的增長是很難的。像我們產(chǎn)品的回撤拿到一個創(chuàng)新高的歷史階段去看，我們覺得這個基本是在6個月以上。”
“就是說，目前的二級市場這些資產(chǎn)，加上我們一定的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，我們?nèi)绻獙?shí)現(xiàn)一個目標(biāo)方案時期內(nèi)穩(wěn)健的話，我們覺得6個月以上是一個比較合適的時間，而三個月我覺得除非你有很特殊的一些絕對收益的策略，但是這些策略也是靠天吃飯，很難保證每個策略都能夠?qū)崿F(xiàn)。”該人士繼續(xù)說道。