東方銅牛網11月1日訊
基金三季報顯示，化工、電子、消費、金融、制造業等板塊頗受基金青睞；與此同時，國家隊基金卻對今年漲幅較好的家電、消費、銀行、保險等重倉價值股進行了減倉操作，證金公司更是連續6季度減持貴州茅臺。此外，上周北上資金也集中出售貴州茅臺、中國平安、伊利股份等基金三季度熱門重倉個股。分析人士認為，該趨勢在一定程度上體現了資金的“恐高”情緒；另一方面也表明機構普遍認可在結構性行情下，前期漲幅相對較低的板塊或已具備輪動機會。
國家隊基金逢高減持
日前基金三季報相繼披露完畢，浮出水面的五只“國家隊”基金投資路線圖頗耐人尋味。相較二季度，五只基金均降低了權益類資產的投資占比，從歷史倉位數據看，目前5只“國家隊”基金的權益投資占基金總資產的比例皆處在成立以來的較低水平，在一眾高位持倉的權益類基金中相當顯眼。
此外，三季報數據還顯示，國家隊基金正在對重倉持有的價值股實施減倉操作，事實上，包括家電、消費、銀行、保險等板塊在內的重倉白馬股正是三季度國家隊基金收益的重要來源。以減倉幅度最大的嘉實新機遇為例，該基金對持有的格力電器、伊利股份、美的集團、興業銀行等皆實施了減倉操作，減倉幅度在20%-40%之間。同時，相較二季度，貴州茅臺、康得新、青島海爾退出嘉實新機遇十大重倉股名單。
同樣的現象也出現在其他國家隊基金的倉位變化上，經中國證券報記者統計，三季度國家隊基金不約而同地降低了銀行、家電、消費等板塊的配置，新進了不少電子白馬股，如農業銀行、中國建筑退出華夏新經濟十大重倉股，取而代之的是“新寵”三安光電和歐菲光。
另一方面，根據上市公司三季報，證金公司三季度進行了較多減持，其中貴州茅臺、平安銀行、伊利股份、三安光電、中興通訊等今年以來漲勢喜人的個股均在減倉名列。尤其值得注意的是，超級牛股貴州茅臺已經連續六個季度遭到證金公司的減持，據Wind統計，截至2017年9月末，證金公司持倉貴州茅臺約1962萬股，相較今年年初的2948萬股減少了約三分之一。
北上資金頻減倉
根據東方財富Choice數據，10月30日的滬港通、深港通的十大成交股排行榜中，共有9只個股呈現不同程度的資金凈流出。其中，中國平安、貴州茅臺、招商銀行、浦發銀行、藍思科技當日凈流出金額均超過一億元。而在10月27日的滬港通、深港通的十大成交股排行榜中，共有8只個股呈現資金凈流出態勢，貴州茅臺當日凈流出金額最高，達4.63億元；中國平安和�？低暦謩e流出1.17億元和1.48億元。
經過對比發現，最近兩個交易日，滬港通、深港通十大成交股排行榜共有14只個股凈買額為負，其中中國平安、貴州茅臺、萬科A三只個股連續兩個交易呈現北上資金凈流出，貴州茅臺、中國平安累計凈買額分別減少了8.45億元和6.86億元。
根據天相數據統計，上述14只個股中，共有9只股票位列三季報公募基金前五十重倉股，中國平安、貴州茅臺、伊利股份更是位列三季度持股公募基金個數排名的前三甲；其余5只個股中的洋河股份、京東方A也出現在三季報公募基金增持前五十個股名單中。換言之，三季度被公募基金集中看好重倉的個股們，近期正在被滬港通、深港通資金大筆賣出。
事實上，本周一，伴隨著機構大筆資金的高位撤出，貴州茅臺成交額高達51億元，表現出明顯的機構拋售現象，上漲勢如破竹的貴州茅臺也終于迎來了今年的單日最大跌幅4.24%，總市值跌破8000億元。與此同時，招商銀行、浦發銀行、五糧液也遭遇了機構拋售導致股價下跌。有分析人士稱，上周五金融和釀酒板塊拉升指數，市場陷入只賺指數不賺錢的境地，使得市場情緒趨于謹慎，此前的大藍籌行情或將告一段落。
布局滯漲板塊
對于三季度績優基金重倉股，機構投資者的態度似乎正在發生著變化。業內人士分析，不管是國家隊基金的逢高減持，還是北上資金的集中出逃，似乎都在暗示著同一個問題，面對今年結構性行情下的個股大漲，機構投資者逐漸產生了恐高情緒，不約而同地開始轉向謹慎策略，并嘗試尋找新的掘金地。
以釀酒板塊為例，根據Wind數據統計，今年以來中證酒指數整體上漲41.06%，招商中證白酒B和鵬華中證酒B更是分別憑借166.87%和94.58%的漲幅，成為今年以來市場上業績最好的兩只公募基金。然而在板塊大漲之后，機構不僅對貴州茅臺的投資偏好有所減少，同時對于五糧液等釀酒主題個股也一改之前大舉增持的豪氣。
某私募人士認為，按照歷史經驗，在單個板塊經歷大漲之后，短期出現區間整固的概率較大，謹慎的投資者很可能會選擇布局前期滯漲的主題，錨定更加確定性的投資機會。
根據Choice數據，北上資金在減倉近期加速上漲的食品飲料、電子龍頭股的同時，加碼布局了同樣處于上行期，然而漲勢相對和緩的家電、交運等板塊。分析人士稱，港資近期調倉動作頻頻，一方面體現出北上資金看好消費類板塊短期的趨勢性行情延續，另一方面則體現出，資金認可前期漲幅相對較低的板塊已具備輪動機會，家用電器等板塊龍頭股正在受到機構的普遍看好。
華創證券認為，對于當前A股的收益風險比不宜樂觀，配置上應立足于性價比和確定性，建議圍繞業績增長穩定度、PPI-CPI剪刀差收斂以及估值合理的低位滯漲板塊進行選取。行業配置方面，繼續看好消費以及高端制造，具體包括新能源汽車產業鏈、高鐵、OLED、芯片、半導體、5G、環保設備等領域。
東莞證券指出，預計市場短線可能震蕩整固，但中期不改震蕩攀升格局。操作上建議把握板塊輪動機會，重點關注金融、醫藥、先進制造、環保、電子、國企改革等板塊。
