期權基礎知識
admin
期權英文表述是Option，是在期貨的基礎上產生的一種金融工具，它是指在未來一定時期可以買賣的權利。
什么是期權
期權的交易對象是一種權利，是指買方向賣方支付一定數量的金額（權利金）后，擁有的在未來一段時間內或未來某一特定日期以事先規定好的價格向賣方購買或出售一定數量特定標的物的權力，但不負有必須買進或賣出的義務。期權交易起源于十八世紀后期的美國和歐洲市場，下面來看一下期權交易的發展歷史，如圖10-1所示。
圖10-1 期權的發展
看漲期權和看跌期權
看漲期權和看跌期權的分類是根據期權的權利劃分的，這兩種期權的具體介紹如下。◆看漲期權：指期權的買方向期權的賣方支付一定數額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內，按事先約定的價格向期權賣方買入一定數量的期權合約規定的特定商品的權利，但不負有必須買進的義務；而期權賣方有義務在期權規定的有效期內，應期權買方的要求，以期權合約事先規定的價格賣出期權合約規定的特定商品。
◆看跌期權：是指期權的買方按事先約定的價格向期權賣方賣出一定數量的期權合約規定的特定商品的權利，但不負有必須賣出的義務；而期權賣方有義務在期權規定的有效期內，應期權買方的要求，以期權合約事先規定的價格買入期權合約規定的特定商品。
下面以具體的案例來詳細了解看漲期權的內容。
案例講述
一份標的物為銅期貨的看漲期權合約，這份期權執行價格為36000元/噸，在2016年1月1日，投資者甲買入這個權利，假設付出100元，投資者乙賣出這個權利，則收入100元。
到了3月1日，這份期貨合約的價格上漲到了36500元/噸，看漲期權的價格上漲到了500元，此時投資者甲有兩種選擇，具體如下。
◆行使權力：按照36000元/噸的價格從乙手中買入銅期貨，則乙必須按照甲的要求完成，即便此時乙的手中并沒有銅期貨，也要按照市價36500元/噸的價格買入之后而以36000元/噸的價格賣給甲；而甲則能以36000元/噸的價格獲得市價為36500元/噸的銅期貨，在市場上拋出后獲利36500－36000－100=400（元），乙則損失：36000－36500+100=－400（元）。
◆出售權利：投資者甲以現價500元的價格賣出這份期權，則盈利：500－100=400（元）。
到了3月1日，如果該銅期貨的價格下跌到了35000元/噸，則投資者甲會放棄行使權利，損失僅為100元。
投資者買入看漲期權，只要價格上漲超過現價和買入價的和，便有盈利空間，即便價格下跌，損失也僅為買入價，即為權利金，那么看跌期權呢？下面具體來看。
案例講述
一份標的物為鋅期貨的看跌期權合約，這份期權執行價格為14000元/噸，在2016年2月1日，投資者甲買入這個權利，付出了100元，投資者乙賣出這個權利，則收入100元。
到了3月1日，這份期貨合約的價格下跌到了13500元/噸，看跌期權的價格上漲到了500元，此時投資者甲有兩種選擇，具體如下。
◆行使權力：甲行使權力，從市場中買入市價13500元/噸的鋅，再按照14000元/噸的價格賣給乙，且作為期權的賣方，乙必須接受，則甲盈利14000－13500－100=400（元），乙損失13500－14000+100=－400（元）。
◆出售權利：投資者甲以現價500元的價格賣出這份期權，則盈利：500－100=400（元）。
如果3月1日的時候鋅的價格不跌反漲，則甲放棄行使該權利，損失買價100元，乙凈賺100元。
通過上面的兩個案例，可知作為期權的買方只享有權利而不負有義務，他最大的風險便是期權的買價，而期權的賣方只有義務而沒有權利，他的風險是無限的，而受益卻是有限的。
美式期權和歐式期權
美式期權和歐式期權是根據期權的交割時間劃分的，美式期權是指在期權合約規定的有效期內任何時候都可以行使權利；而歐式期權是在期權合約規定的到期日方可行使權利，期權的買方在合約到期日之前不能行使權利，一旦過了期限，合約則自動作廢。從概念中便可得知，美式期權相對于歐式期權更自由，而歐式期權相對而言則有更多限制。
技能提示
百慕大期權
百慕大期權是指一種可以在到期日前所規定的一系列時間行權的期權，可以將它視為美式期權和歐式期權的混合體。
期權的其他分類方法
期權的分類方法除了以上介紹的兩種之外，還會根據期權合約的標的物劃分，例如股票期權、外匯期權、利率期權和商品期權等，具體含義如下。◆股票期權：將股票價格作為行權標的物的期權合約，一般用于上市公司對員工進行激勵的時候，屬于長期激勵的范疇，是公司授予員工在某段時間里，按照固定的期權價格購買一定份額的公司股票的權利。員工行使股票期權時，不管當時股票市場價格是多少，只需要支付期權價格，員工行使股票期權的獲利就是期權價格和當日交易價之間的差額。
◆股指期權：將股票指數作為行權標的物的期權合約，是在股票指數期貨合約的基礎上產生的。期權購買者付給期權的出售方一筆期權費，以取得在未來某個時間或該時間之前，以某種價格水平，即股指水平買進或賣出某種股票指數合約的選擇權，第一份普通股指期權合約于1983年3月在芝加哥期權交易所出現。
◆利率期權：與利率變化有關的期權，買方支付一定金額的期權費后，就可以獲得這項權利，在到期日按預先約定的利率，按一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。這樣當市場利率向不利方向變化時，買方可固定其利率水平；當市場利率向有利方向變化時，買方可獲得利率變化的好處。利率期權的賣方向買方收取期權費，同時承擔相應的責任。
◆商品期權：指標的物為實物的期權，如農產品中的小麥大豆、金屬中的銅和鋅等，商品期權是期權市場上重要的組成部分，也是一種很好的風險規避和管理的金融工具。
◆外匯期權：也被稱為貨幣期權，是指以某種外匯價格作為行權標的物的期權品種，其持有人即期權買方享有在契約屆期或之前以規定的價格購買或銷售一定數額某種外匯資產的權利，而期權賣方收取期權費，則有義務在買方要求執行時賣出（或買進）期權買方買進（或賣出）的該種外匯資產。