股票投資策略的邏輯
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擇時方法：努力預股市的行為，認為未來走勢會上升時購買或持有股票，認為未來走勢會下降時出售或停止購買股票。
估價方法：股票報價低于公允價值時買入，高于其公允價值時賣出。
賤買貴賣法
幾乎所有的牛市都明顯具備一些共同點：
價格水平達到歷史最高。
市盈率很高。
大量的保證金投機交易。
有許多質量較差的新普通股的發行。
事實證明，過去20年的市場行為并沒有遵循以前的格局，沒有服從曾經非常靈驗的危險信號，也沒有允許人們成功地利用貴買賤賣的這一古老法則。
程式方案
當市場大幅上漲時，投資者自動賣出一些普通股；當市場水平的大幅上升可能導致他們完全退出市場，從廣義上講，此后的市場也拋棄了他們。
投資者證券組合的市場波動
出于對人性的考慮而不是出于對財務損益的考慮，我們才主張在投資者的證券組合中采用某種機械的方法調整債券與股票之間的比重。
企業價值與股市價值
持有上市股份的人實際上擁有兩重身份：
非上市企業的隱形合伙人：他所得到的結果完全取決于企業的利潤或企業基礎資產價值的變化。
股票憑證：它可以在不同的時間以不同的價格隨時將其賣掉，使其從資產負債表中完全消除。
過去大多數投資人把自己僅僅看作企業的一個所有者。而最近幾十年股市的發展，使得一般的投資人更依賴于股票行情的變化。因此企業的股價幾乎總是會高于其凈資產價值。
企業做的越成功，其股價的波動可能越大。普通股的質量越好，其投機的可能性越大。因此大多數成功的優秀企業經常出現價格偏差。