為什么要交易股指——股指期貨對投資組合的作用
admin
為什么要交易股指——股指期貨對投資組合的作用
我們?yōu)槭裁匆灰坠芍?a href='http://www.lenghuan.cn/list-9.html' target='_blank'style='color: mediumblue'>期貨，股指期貨對于我們的交易組合有哪些的作用？今天我們從股指期貨的基本功能談起，來深度解讀股指期貨工具對于我們交易的意義。我們經(jīng)常講,股指既具有期貨交易的一般經(jīng)濟功能,即規(guī)避風險與發(fā)現(xiàn)價格,也具有一些獨特的作用。
我們?yōu)槭裁匆灰坠芍?a href='http://www.lenghuan.cn/list-9.html' target='_blank'style='color: mediumblue'>期貨，股指期貨對于我們的交易組合有哪些的作用？今天我們從股指期貨的基本功能談起，來深度解讀股指期貨工具對于我們交易的意義。我們經(jīng)常講,股指既具有期貨交易的一般經(jīng)濟功能,即規(guī)避風險與發(fā)現(xiàn)價格,也具有一些獨特的作用。
1、股指期貨的功能—— 規(guī)避風險
期貨市場是通過套期保值的方式來規(guī)避現(xiàn)貨市場風險的。所謂的套期保值是指在期貨市場上買進或者賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等的但交易方向相反的期貨合約,在未來的某一時間通過賣出或者買進期貨合約進行對沖平倉,從而在期貨市場與現(xiàn)貨市場建立一種盈虧對沖的機制。
從金融市場看,股指期貨規(guī)避風險的功能之所以能夠得到實現(xiàn),第一個是由于眾多的股票交易者面臨著不同的風險,可以通過達成對各自有利的交易來控制市場的總體風險；第二個,股票指數(shù)的期貨價格和股票價格一般呈同方向變動關系,當交易者在兩個市場上建立相反的頭寸之后,股票價格發(fā)生變動時,必然在一個市場獲利,而在另一個市場受損,其盈虧可全部或者部分相抵；最后,股指期貨交易是一種規(guī)范化的場內(nèi)交易,集中了眾多愿意承擔風險以獲取利潤的交易者,他們通過頻繁、迅速的買賣,轉(zhuǎn)移了股票持有者的價格的風險,從而使股指期貨的規(guī)避風險功能得以實現(xiàn)。
2、股指期貨的功能—— 發(fā)現(xiàn)價格
發(fā)現(xiàn)價格指在股指市場通過公開,公正,高效,競爭的交易機制,形成具有真實性、預期性,連續(xù)性和權(quán)威性股票價格的過程。期貨市場形成的價格之所以為大家所承認,第一個是由于股指交易的參與者眾多。除普通股票投資者之外,還有基金、證券公司、期貨公司、銀行等專業(yè)的機構(gòu)投資者,這些成千上萬的買家和賣家聚在一起進行競爭,可以代表供求雙方的力量,有助于權(quán)威價格的形成。第二個,參與股指交易的人士大都具有豐富的證券、期貨市場知識,廣泛的信息渠道以及一套科學的分析與預測方法,他們對股指期貨價格進行判斷、分析與預測,并報出自己的理想價格與眾多的對手競爭,這樣形成的股指價格實際上反映了大多數(shù)人的預測,因而能夠比較直接地代表供求變動趨勢。
除了這些以外,由于股指的標的來自于股票市場,它對股票市場乃至整個金融市場還具有一些獨特的作用。
第一個是,規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風險
股指的引入,為股票現(xiàn)貨市場提供了對沖風險的途徑,能滿足市場參與者,特別是機構(gòu)交易者回避股市系統(tǒng)風險的強烈需求。股指交易實質(zhì)上是交易者將其對整個股市價格指數(shù)的預期風險轉(zhuǎn)移至期貨市場的過程,通過對股票趨勢持不同判斷的投資者的買賣來對沖股票市場的風險。比如,當預期股市下跌時,交易者可通過賣出股指合約對沖股票市場整體下跌的系統(tǒng)性價格風險,在繼續(xù)享有相應股東權(quán)益的同時維持所持股票資產(chǎn)的原有價值；減輕集中性拋售對股市造成的恐慌性影響。相反,如果交易者預計股票市場要上漲而來不及全面建倉,則可以通過買進一定數(shù)量的多頭股指合約以避免踏空。此外,一些承銷發(fā)行機構(gòu)、上市公司的大股東,為規(guī)避股票市場總體下跌的風險,可通過預先賣出相應數(shù)量的股指合約以對沖風險、鎖定利潤。
第二個是,豐富投資組合
股指交易給市場引入了做空機制,使得交易者的投資策略從買入股票、等待股票價格上升、賣出股票的單向獲利模式變?yōu)殡p向投資模式,讓交易者在行情下跌的過程中也能有所為而非被動等待。股指可以提高資金的使用效率,有利于交易者快速調(diào)整投資者組合,交易者想增加或減少某一類股票或者資產(chǎn)的持有量時,只需買進或賣出相應的股指合約即可,而股指市場的現(xiàn)金交割和保證金制度使投資者在買賣股指時只需少量的資金,大大降低了成本,提高了資產(chǎn)配置的效率。股指期交易完善了組合投資方式,有利于交易者根據(jù)自己的風險偏好構(gòu)筑不同收益/風險水平的投資組合,合理配置資產(chǎn),為交易者提供了根據(jù)期貨市場和現(xiàn)貨市場價差進行指數(shù)套利的機會。
第三個是,增強股票市場穩(wěn)定性與流動性
股指通過公開競價方式產(chǎn)生的不同到期月份合約的價格,充分反映了與股票指數(shù)相關的各種信息以及不同買主、賣主的預期,有利于反映對股市未來走勢的預期,同時提高市場信息傳遞的效率與現(xiàn)貨市場的透明度,在一定的程度上打破了一些機構(gòu)與大戶的信息壟斷優(yōu)勢,有利于投資者進行理性的分析預測。股指產(chǎn)生的預期價格可以快速地傳遞到現(xiàn)貨市場,從而使現(xiàn)貨市場的價格達到均衡。
股指的規(guī)避風險與套利功能,豐富了股市參與者的投資工具,增加了市場流動性,促進股票現(xiàn)貨市場交易的活躍,并減輕集中性拋售對股市造成的恐慌性影響,對平均股票價格水平的劇烈波動起到了緩沖作用。同時,股指價格一般領先于股票現(xiàn)貨市場的價格,并有助于提高股票現(xiàn)貨市場價格的信息含量。因此,它更能敏感地反映國民經(jīng)濟的未來變化。從這個意義上講,股指對經(jīng)濟資源的配置和流向發(fā)揮著信號燈的作用,有助于提高資源的配置效率。