小米上市信息：傳小米5月上市，股票估值達(dá)到千億美元。
傳聞一輪又一輪：千億美元估值猜想，國際投行入場，證監(jiān)會(huì)高層約談，赴港IPO+CDR雙向選擇，把小米推到了上市的浪尖。
一位香港的投行人士向時(shí)報(bào)君透露，小米成為香港首批同股不同權(quán)上市企業(yè)八九不離十，VC圈子也正在對小米的股份進(jìn)行瘋狂“掃貨”，還拿不到額度。
4月25日小米6X發(fā)布會(huì)上，雷軍放言未來小米硬件綜合凈利潤率不超過5%，如有超過的部分，將超過部分全部返還給用戶。
雷布斯這是唱的哪出戲？
小米又雙叒叕傳5月赴港上市
這些年，小米經(jīng)歷了“成長-衰退-逆轉(zhuǎn)”的逆襲之路。從專注于智能手機(jī)到互聯(lián)網(wǎng)電視以及智能硬件生態(tài)鏈建設(shè)，小米用了8年時(shí)間，從創(chuàng)業(yè)公司向科技獨(dú)角獸的轉(zhuǎn)變，小米的每一次傳言上市，市場都賦予了極大的關(guān)注。
據(jù)香港經(jīng)濟(jì)日報(bào)報(bào)道，小米可能在下周向港交所提交上市申請，估值介乎650億美元~700億美元之間。但這個(gè)說法，時(shí)報(bào)君在采訪過程中并未得到小米方的正式回應(yīng)。
小米赴港上市的背景則是，4月24日港交所宣布，決定大致落實(shí)《上市規(guī)則修訂咨詢文件》的建議，將于下周一(4月30日)起接受上市申請。
港交所還規(guī)定，欲采納AB股(同股不同權(quán))的公司上市時(shí)，相關(guān)擬上市公司上市最低預(yù)期市值不得少于400億港元，如果預(yù)期市值低于400億港元，申請人在最近一個(gè)財(cái)政年度必須錄得10億港元的收益。此外，不同投票權(quán)只可以給予上市公司在上市時(shí)或者上市后的董事，且不同投票權(quán)不可超過普通股投票權(quán)的10倍，接下來的懸念是，誰是第一家？
香港一位投行人士向時(shí)報(bào)君透露，小米成為香港首批同股不同權(quán)上市企業(yè)八九不離十，VC圈子此時(shí)正在對小米的股份瘋狂“掃貨”，還拿不到額度。外資投行方面，摩根士丹利和高盛牽頭主承，估值還在調(diào)整中，但應(yīng)該在千億美元以下。
近年來，小米打造的生態(tài)帝國漸漸顯露，各項(xiàng)指標(biāo)均符合港交所關(guān)于同股不同權(quán)上市的規(guī)定。2010年創(chuàng)立，小米在8年內(nèi)迅速成長，2017年手機(jī)銷量超9240萬臺(tái)，增長74%，年收入超1000億元。除手機(jī)外，小米將業(yè)務(wù)不斷延伸，形成生態(tài)鏈。在生態(tài)鏈硬件上，2017年小米生態(tài)鏈企業(yè)銷售收入超過200億元；在軟件與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)上，小米應(yīng)用商店在國內(nèi) Android 應(yīng)用商店中已經(jīng)躍居第四；在新零售上，相繼成立了線上小米商城，線下“小米之家”等。
自成立以來，小米估值實(shí)現(xiàn)了爆炸式增長，從2010年的2.5億美元，到2014年的E輪融資時(shí)450億美元，上漲了180倍。
小米上市預(yù)期增強(qiáng)的另一推斷來自于雷軍的系列言論。早在2016年，雷軍還對外提及“五年內(nèi)不上市”。然而，時(shí)至2017年，雷軍被再次問及上市時(shí)間表之際，以“會(huì)在業(yè)務(wù)比較舒服的時(shí)候IPO。”
小米手機(jī)目前的強(qiáng)勢復(fù)蘇態(tài)勢，也符合業(yè)內(nèi)“恰處于穩(wěn)中向好的上升預(yù)期通道中，可以給資本市場打開想象力‘窗戶’”的認(rèn)知。
而在小米體系之外，雷軍在“批量”辭去其他職務(wù)，疑似為IPO鋪路。在去年6月及今年3月，雷軍分別卸任歡聚時(shí)代、獵豹移動(dòng)董事長席位，去年12月迅雷董事長則從鄒勝龍變更為主管電視業(yè)務(wù)的高級(jí)副總裁王川。至此，雷軍不再是其他上市公司董事長或法人的身份。
對此，有分析認(rèn)為，雷軍密集辭職，或因交易所在審核小米IPO申請時(shí)，需盤點(diǎn)雷軍的資產(chǎn)和關(guān)聯(lián)資產(chǎn)，雷軍辭去多職，有利于IPO的進(jìn)度，省去很多中間程序。
“對于小米這樣成長型科技公司，港交所也極力爭取其在港上市，一方面是同股不同權(quán)的改革需要重要公司作好領(lǐng)頭羊，另一方面能夠與騰訊共同壯大港股科技股的聲勢。”海通證券分析師鄭宏達(dá)表示。
雷軍 “5%的決定”，是上市前的一場秀？
4月25日，小米6X發(fā)布會(huì)上，雷軍透露小米剛剛通過了董事會(huì)決議：小米硬件稅后綜合凈利潤率永遠(yuǎn)不會(huì)超過5%。如有超過的部分，將超過部分全部返還給用戶。
雷軍自稱這個(gè)決議是在為小米定下未來八年甚至八十年后的道路。“小米要做成偉大的公司，需要不忘初心牢記使命。也許幾年后我不做CEO了，小米也成了全球第一，但我們?nèi)匀粫?huì)堅(jiān)持這條道路。”雷軍說。
小米為何會(huì)提出這一硬件的利潤率指標(biāo)？
小米目前硬件的凈利潤率是多少？此前網(wǎng)上廣為流傳的一份Pre—IPO的融資推介材料，里面有一項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)：小米2015年虧損9.8億元，2016年盈利9.13億元，硬件業(yè)務(wù)的凈利潤率僅為2.8%，相比之下，小米聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)的凈利潤率則超過40%；2017年盈利75.82億元，小米硬件的凈利潤率為6.5%。
請注意，雷軍在發(fā)布會(huì)上明確說的是硬件綜合凈利潤率，并不是產(chǎn)品毛利潤率，深圳某會(huì)計(jì)師事務(wù)所的一位會(huì)計(jì)師向時(shí)報(bào)君分析，企業(yè)所謂凈利潤率，就是用企業(yè)營收減去成本、費(fèi)用和企業(yè)所得稅等后，得到的一個(gè)最終財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。意味著剔除與硬件產(chǎn)品相關(guān)的成本和費(fèi)用，而“綜合”二字則顯現(xiàn)了成本和費(fèi)用不僅僅指硬件產(chǎn)品本身的物料和生產(chǎn)成本，還包括研發(fā)、營銷、管理等在內(nèi)。
那么5%的綜合凈利潤率，對于國產(chǎn)手機(jī)行業(yè)來說很低嗎？
我們將小米的這個(gè)數(shù)據(jù)與華為進(jìn)行比較。華為是近年來國產(chǎn)手機(jī)廠商的領(lǐng)頭羊，營收和利潤都表現(xiàn)不錯(cuò)。2017年華為營收6036億元，凈利潤475億元，凈利潤率為7.87%。眾所周知，除手機(jī)業(yè)務(wù)外華為的業(yè)務(wù)包括通信設(shè)備、企業(yè)業(yè)務(wù)，后兩者的利潤較高，華為手機(jī)業(yè)務(wù)的凈利潤率其實(shí)不到7.8%，而小米以智能手機(jī)為主業(yè)，它如能達(dá)到雷軍所說的5%凈利潤率，那么將有望和華為手機(jī)業(yè)務(wù)的凈利潤率相當(dāng)。
不難看出，雷軍設(shè)定的5%純利潤率，雖然聽起來很低，但絕不是國產(chǎn)廠商踮起腳尖就能夠到的，需要企業(yè)付出極大努力才能實(shí)現(xiàn)。
所以，你以為雷軍就會(huì)賣賣手機(jī)，唱唱《Are you OK ？》人家好歹也是拒絕過馬云，能把寫程序升華為寫詩，中國最早一批教父級(jí)程序員的呢，沒準(zhǔn)5%的決定，是為其IPO后的市值增加創(chuàng)造了噱頭？
其聲明低利潤率或者說將利潤讓與用戶，從營銷的角度很容易獲得小米手機(jī)以用戶利益為第一的形象和認(rèn)同，進(jìn)而促進(jìn)其手機(jī)的銷售，同時(shí)再次掩飾了其在高端市場品牌認(rèn)知度與友商的差距。
他在消費(fèi)者心目中強(qiáng)化低價(jià)格、高性價(jià)比形象的同時(shí)，還巧妙地為小米留下了足夠的硬件利潤空間。雷軍給小米劃了一個(gè)外界看來很低但實(shí)際較高的5%凈利潤率標(biāo)準(zhǔn)線，為自己的企業(yè)做了一次成功的營銷。
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