巴菲特選股標準：不青睞購買便宜貨
銅牛網先生
巴菲特的老師是《有價證券分析》一書的作者本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆最著名的投資理念就是“價值投資”。所謂價值投資，最重要的特點之一就是用比較便宜的價格，去買自己看好的公司。巴菲特本人也如此形容自己的投資理念：喜歡買“煙屁股”股票。
啥叫“煙屁股股票”？比如，投資者在路上看到有個快燒完的煙蒂，沒人撿時去把它撿起來。同理，把沒人買的便宜股票買過來，也叫做“煙屁股股票”策略。這個策略，在巴菲特早年的投資中處處可見。
上世紀80年代，巴菲特買進可口可樂時價格低得嚇人。可自從上世紀70年代認識搭檔芒格后，巴菲特開始變化了，不只是單純追求低價股。喜詩糖果則是他投資理念改變最具有代表性的案例。
用芒格的話來說，如果是一個非常好的標的，多付出一點價格也是值得的！所以，喜詩糖果這家公司是以高于賬面價值的價格收購的，而且成功了。
巴菲特的價值投資理念變了嗎？諾亞控股首席研究官夏春認為，高質量股票對巴菲特投資收益貢獻是最大的（后期巴菲特購買的很多公司都是高價值的公司），其次是走勢波動不大的大盤股票，再次才是所謂的價值股票。
對于可口可樂、喜詩糖果之外的知名股票，巴菲特并不是大家想象中的長期投資者。如果把巴菲特交易過的股票從買入到賣出的持倉期由短到長排列，排在中位數的那個持倉期其實并不算長，他的很多交易均在1年中完成，有時持倉期只有3個月。
巴菲特的價值投資理念也被稱為“深度價值投資”，這與從前只看價格、只選擇低價買入資產的方式截然不同。
夏春認為，低利潤甚至負利潤的公司可能容易受到市場追捧，原因是便宜、潛力大。但是，真正高質量的公司股價可能并不便宜。只要現在的高質量公司股價不那么離譜，就可能在未來給投資者帶來收益，這是巴菲特挑選股票策略的精髓所在。
用巴菲特自己的話說，價值投資中的“價值”并不是絕對的低市盈率，而是綜合考慮買入股票的各項指標。例如，是否是投資者理解的業務、未來的發展潛力、現有的營收、市場份額、有形資產、現金持有、市場競爭等。