如何分析現金流量表 現金流量表分析案例
銅牛網先生
現金流量表是反映上市公司現金流入與流出信息的報表。這里的現金不僅指公司在財會部門保險柜里的現鈔,還包括銀行存款、短期證券投資、其他貨幣資金。現金流量表可以告訴我們公司經營活動、投資活動和籌資活動所產生的現金收支活動,以及現金流量凈增加額,從而有助于我們分析公司的變現能力和支付能力,進而把握公司的生存能力、發展能力和適應市場變化的能力。
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上市公司的現金流量具體可以分為以下5個方面：
1、來自經營活動的現金流量：反映公司為開展正常業務而引起的現金流入量、流出量和凈流量,如商品銷售收入、出口退稅等增加現金流入量,購買原材料、支付稅款和人員工資增加現金流出量,等等；
3、來自籌資活動的現金流量：是指公司在籌集資金過程中所引起的現金收支活動及結果,如吸收股本、分配股利、發行債券、取得借款和歸還借款等；
4、非常項目產生的現金流量：是指非正常經濟活動所引起的現金流量,如接受捐贈或捐贈他人,罰款現金收支等；
5、不涉及現金收支的投資與籌資活動：這是一類對股民非常重要的信息,雖然這些活動并不會引起本期的現金收支,但對未來的現金流量會產生甚至極為重大的影響。這類活動主要反映在補充資料一欄里,如以對外投資償還債務,以固定資產對外投資等。
對現金流量表主要從3個方面進行分析：
1、現金凈流量與短期償債能力的變化。如果本期現金凈流量增加,表明公司短期償債能力增強,財務狀況得到改善；反之,則表明公司財務狀況比較困難。當然,并不是現金凈流量越大越好,如果公司的現金凈流量過大,表明公司未能有效利用這部分資金,其實是一種資源浪費。
2、現金流入量的結構與公司的長期穩定。經營活動是公司的主營業務,這種活動提供的現金流量,可以不斷用于投資,再生出新的現金來,來自主營業務的現金流量越多,表明公司發展的穩定性也就越強。公司的投資活動是為閑置資金尋找投資場所,籌資活動則是為經營活動籌集資金,這兩種活動所發生的現金流量,都是輔助性的,服務于主營業務的。這一部分的現金流量過大,表明公司財務缺乏穩定性。
3、投資活動與籌資活動產生的現金流量與公司的未來發展。股民在分析投資活動時,一定要注意分析是對內投資還是對外投資。對內投資的現金流出量增加,意味著固定資產、無形資產等的增加,說明公司正在擴張,這樣的公司成長性較好；如果對內投資的現金流量大幅增加,意味著公司正常的經營活動沒有能夠充分吸納現有的資金,資金的利用效率有待提高；對外投資的現金流入量大幅增加,意味著公司現有的資金不能滿足經營需要,從外部引入了資金；如果對外投資的現金流出量大幅增加,說明公司正在通過非主營業務活動來獲取利潤。（本文主題如何分析現金流量表 現金流量表分析案例）
現金流量表的快速解讀
在現金流量表中,企業的凈現金流量是由經營現金凈流、投資現金凈流、融資現金凈流三者合計組成。由于現金是企業賴以生存的發展基礎,通過對現金流量表的各個項目現金狀況的構成分析,我們可以得到很多關于企業經營狀況有價值的信息,這種分析對深入了解企業的經營狀況很重要。
我們把企業的現金流大致分為以下幾種類型:
1、經營現金凈流為"＋",投資現金凈流為"＋",融資現金凈流為"＋"。這種公司主營業務在現金流方面能自給自足,投資方面收益狀況良好,這時仍然進行融資,如果沒有新的投資機會,會造成資金浪費。
2、經營現金凈流為"＋",投資現金凈流為"＋",融資現金凈流為"-"。這種公司經營和投資良性循環,融資活動的負數是由于償還借款引起,不足已威脅企業的財務狀況。
3、經營現金凈流為"＋",投資現金凈流為"-",融資現金凈流為"＋"。這種公司經營狀況良好,通過籌集資金進行投資,企業往往是處于擴張時期,這時我們應著重分析投資項目的盈利能力。
4、經營現金凈流為"＋",投資現金凈流為"-",融資現金凈流為"-"。這種公司經營狀況雖然良好,但企業一方面在償還以前的債務,另一方面要繼續投資,所以應隨時關注經營狀況的變化,防止財務狀況惡化。
5、經營現金凈流為"-",投資現金凈流為"＋",融資現金凈流為"＋"。這種公司靠借錢維持生產經營的需要,財務狀況可能惡化,應著重分析投資活動現金凈流入是來自投資收益還是收回投資,如果是后者,企業的形勢將非常嚴峻。
6、經營現金凈流為"-",投資現金凈流為"＋",融資現金凈流為"-"。經營活動已經發出危險信號,如果投資活動現金流入主要來自收回投資,則企業將處于破產的邊緣,需要高度警惕。
7、經營現金凈流為"-",投資現金凈流為"-",融資現金凈流為"＋"。企業靠借債維持日常經營和生產規模的擴大,財務狀況很不穩定,如果是處于投入期的企業,一旦度過難關,還可能有發展,如果是成長期或穩定期的企業,則非常危險。
8、經營現金凈流為"-",投資現金凈流為"-",融資現金凈流為"-"。企業財務狀況危急,必須及時扭轉,這樣的情況往往發生在擴張時期,由于市場變化導致經營狀況惡化,加上擴張時投入了大量資金,會使企業陷入進退兩難的境地。（本文主題如何分析現金流量表 現金流量表分析案例）
現金流量表分析案例
利用禾銀上市公司分析系統,運用以上方法舉例分析。以啤酒花2002年12月31日數據為例,企業現金凈流量為6474萬元,但其經營現金凈流為-3446萬元,投資現金凈流為2778萬元,融資現金凈流為7142萬元(其流量來源主要為取得借款)。該公司依靠借錢維持生產經營的需要,財務狀況有惡化的趨勢,并且其投資活動現金凈流入是主要來自收回投資。從現金表情況看,企業的形勢將較嚴峻,應引起投資者的警惕。
一看變現能力、二看實現盈利、三看投資效率
盡管業內人士對現金流量表的編制已經作了不少探討,但仍有許多讀者來電詢問,這現金流量表到底是怎么回事？編制現金流量表對投資者有哪些好處？在這兒,不妨打個比方,如果把現金看作是企業日常運作的“血液”,那么現金流量表就好比“驗血報告”。企業日常運作的好壞,從這份報告中可以有個初步判斷。因為從其它財務報表中,投資者只能掌握公司現金的靜態情況,而現金流量表卻反映了企業現金流動的動態情況。投資者在研究現金流量表時,如果再參閱其它報表,那對公司的了解就會更為全面。張維賓和李秀敏兩位專家的文章將使人得益非淺。
一個公司是否有足夠的現金流入是至關重要的,這不僅關系到其支付股利、償還債務的能力,還關系到公司的生存和發展。因此,投資者、債權人在關心上市公司的每股凈資產、每股凈收益等資本增值和盈利能力指標時,對公司的支付、償債能力也會予以關注。盈利是公司獲得現金凈流入的根本源泉,而獲得足夠的現金則是公司創建優良經營業績的有力支撐。最近頒布的股份有限公司會計制度要求上市公司編制現金流量表,就是向報表使用者提供有關現金流入、流出情況及其原因的報表。這是一份很能說明問題的報表。（本文主題如何分析現金流量表 現金流量表分析案例）
問：現金流量表中的現金包括那些內容？
答：閱讀現金流量表,首先應了解現金的概念。現金流量表中的現金是指庫存現金、可以隨時用于支付的存款和現金等價物。庫存現金,可以隨時用于支付的存款,一般就是資產負債表上“貨幣資金”項目的內容。準確地說,則還應剔除那些不能隨時動用的存款,如保證金專項存款等。現金等價物是指在資產負債表上“短期投資”項目中符合以下條件的投資：
1、持有的期限短：
2、流動性強：
3、易于轉換為已知金額的現金：
4、價值變動風險很小。
在我國,現金等價物通常是指從購入日至到期日在3個月或3個月以內能轉換為已知現金金額的債券投資。例如,公司在編制1998年中期現金流量表時,對于1998年6月1日購入1995年8月1日發行的期限為3年的國債,因購買時還有兩個月到期,故該項短期投資可視為現金等價物。
公司應當在會計報表附注中披露其確認現金等價物的會計政策,并注意使前后各會計期確認現金等價物的標準保持一致。
問：為何要按經營、投資、籌資活動分別反映現金流量？怎樣看待各部分現金流量？
答：現金流量表主要由三部分組成,分別反映企業在經營活動；投資活動和籌資活動中產生的現金流量。每一種活動產生的現金流量又分別揭示流入、流出總額,使會計信息更具明晰性和有用性。公司經營活動產生的現金流量,包括購銷商品、提供和接受勞務、經營性租賃、交納稅款、支付勞動報酬、支付經營費用等活動形成的現金流入和流出。在權責發生制下,這些流入或流出的現金,其對應收入和費用的歸屬期不一定是本會計年度,但是一定是在本會計年度收到或付出。例如收回以前年度銷貨款,預收以后年度銷貨款等。公司的盈利能力是其營銷能力、收現能力、成本控制能力、回避風險能力等相結合的綜合體。由于商業信用的大量存在,營業收入與現金流入可能存在較大差異,能否真正實現收益,還取決于公司的收現能力。了解經營活動產生的現金流量,有助于分析公司的收現能力 ,從而全面評價其經濟活動成效。
籌資活動產生的現金流量,包括吸收投資、發行股票、分配利潤、發行債券、向銀行貸款、償還債務等收到和付出的現金。其中,“償還利息所支付的現金”項目反映公司用現金支付的全部借款利息、債券利息,而不管借款的用途如何,利息的開支渠道如何,不僅包括計入損益的利息支出,而且還包括計入在建工程的利息支出。因此該項目比損益表中的財務費用更能全面地反映公司償付利息的負擔。
投資活動產生的現金流量,主要包括購建和處置固定資產、無形資產等長期資產,以及取得和收回不包括在現金等價物范圍內的各種股權與債權投資等收到和付出的現金。其中,分得股利或利潤、取得債券利息收入而流入的現金,是以實際收到為準,而不是以權益歸屬或取得收款權為準的。這與利潤表中確認投資收益的標準不同。例如,某上市公司投資的子公司本年度實現凈利潤500萬元。該上市公司擁有其80%的股權,按權益法應確認本年度有投資收益400萬元。但子公司利潤不一定立即分配,而且不可能全部分完(要按規定提取盈余公積)。如果該子公司當年利潤暫不分配付訖,就沒有相應的現金流入該上市公司。該上市公司當然也就不能在當年的現金流量表中將此項投資收益作為投資活動現金流入反映。
公司投資活動中發生的各項現金流出,往往反映了其為拓展經營所作的努力,可以從中大致了解公司的投資方向,一個公司從經營活動、籌資活動中獲得現金是為了今后發展創造條件。現金不流出,是不能為公司帶來經濟效益的。投資活動一般較少發生一次性大量的現金流入,而發生大量現金流出,導致投資活動現金流量凈額出現負數往往是正常的,這是為公司的長遠利益,為以后能有較高的盈利水平和穩定的現金流入打基礎的。當然錯誤的投資決策也會使事與愿違。所以特別要求投資的項目能如期產生經濟效益和現金流入。（本文主題如何分析現金流量表 現金流量表分析案例）
問：為什么現金流量表中經營活動現金流量凈額與利潤表的凈利潤往往不等,甚至相差懸殊呢？
答：原因主要有以下兩方面：
1、影響利潤的事項不一定同時發生現金流入、流出。
有些收入,增加利潤但未發生現金流入。例如,一家公司本期的營業收入有8億多元,而本期新增應收帳款卻有7億多元,這種增加收入及利潤但未發生現金流入的事項,是造成兩者產生差異的原因之一。有的上市公司對應收帳款管理存在薄弱環節,未及時做好應收貨款及勞務款項的催收與結算工作,也有的上市公司依靠關聯方交易支撐其經營業績,而關聯方資金又遲遲不到位。這些情況造成的后果,都會在現金流量表中有所體現,甚至使公司經營活動幾乎沒有多少現金流入,但經營總要支付費用、購買物資、交納稅金,發生大量現金流出,從而使經營活動現金流量凈額出現負數,使公司的資金周轉發生困難。應收帳款遲遲不能收回,在一定程度上也暴露了所確認收入的風險問題。
有些成本費用,減少利潤但并未伴隨現金流出。例如,固定資產折舊、無形資產攤銷,只是按權責發生制、配比原則要求將這些資產的取得成本,在使用它們的受益期間合理分攤,并不需要付出現金。 （本文主題如何分析現金流量表 現金流量表分析案例）
2、由于對現金流量分類的需要。
凈利潤總括反映公司經營、投資及籌資三大活動的財務成果,而現金流量表上則需要分別反映經營、投資及籌資各項活動的現金流量。
例如,支付經營活動借款利息,既減少利潤又發生現金流出,但在現金流量表中將其作為籌資活動中現金流出列示,不作為經營活動現金流出反映。又如,轉讓短期債券投資取得凈收益,既增加利潤又發生現金流入,但在現金流量表中將其作為投資活動中現金流入列示,不作為經營活動現金流入反映。
上述兩點是使經營活動現金流量凈額與凈利潤產生差異的原因,其實也是現金流量表附注中要求披露的內容。利潤表列示了公司一定時期實現的凈利潤,但未揭示其與現金流量的關系,資產負債表提供了公司貨幣資金期末與期初的增減變化,但未揭示其變化的原因。現金流量表如同橋梁溝通了上述兩表的會計信息,使上市公司的對外會計報表體系進一步完善,向投資者與債權人提供更全面、有用的信息。
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