圖　6-5　做多設置跟蹤止損示意圖，多單一直持有直到即時價格下跌設定的跟蹤止損幅度A才平倉 
 

圖　6-6　做空設置跟蹤止損示意圖，空單一直持有直到即時價格上漲設定的跟蹤止損幅

度A才平倉 

   我又對2010年4月16日～2012年2月17日間滬深300指數期貨進行了大量的模擬交易，每個交易日開倉一次（開盤15分鐘后開始交易），同一價位同時買進、同時賣出，目的是想使交易結果不受交易方向和入市點的影響，而只與持倉方法有關，設置30點跟蹤止損，得到表6-2所示交易結果，從表中我們看到，雖然贏利次數由50%降到了36%左右，但因贏利幅度的提高、虧損幅度的降低使得平均贏利幅度是平均虧損的2.1倍，最終產生了年理論回報89.2%的利潤。

   從表6-2中我們還能看出，這種持倉方法雖然總的交易結果是贏利的，但不能保證每個月都是贏利的，甚至可能連續幾個月虧損，也就是說這種持倉方法不適應任何行情，如圖6-7所示。

圖　6-7　滬深300指數期貨采用30點跟蹤止損交易結果（回報率%）走勢圖

   另外，我們還注意到這種持倉方法每次持倉時間較短，平均只有1.4個交易日，交易頻率較高，就不得不考慮手續費和滑點對交易結果的影響，尤其是滑點。滑點是指價格觸發之后因市場流動性不好或網絡、交易系統等原因而無法及時成交而導致的價格損失，在交易頻率較高時，滑點的影響非常明顯，比如在上述滬深300指數期貨采用30點跟蹤止損交易中，如果考慮到交易手續費和滑點，理論回報率就會大幅度下降，如表6-3所示。（根據我實際交易結果統計，目前滬深300指數期貨的滑點每次交易約為1.6點，表中交易所手續費按0.5/萬，期貨公司手續費按1/萬計算）。表中顯示年理論回報率因滑點由89.2%降至25.7%，降低幅度高達63.5個點，因交易所手續費降至77.5%，降幅為11.7點，因交易所和期貨公司手續費降至65.8%，降幅為23.4點，因滑點和手續費而降至2.6%，降幅合計高達86.6點。

   為了突出持倉方法的作用，上述滬深300指數期貨統計中沒有考慮交易方向和入市點的選擇，如果結合交易方向和入市點的選擇，這種持倉方法的效果應該會更好。在上述交易結果統計中，如果我們只選擇與目前技術趨勢一致的交易方向，就會得到表6-4、表6-5所示的交易結果，其明顯好于表6-2、表6-3的統計結果，理論年回報率由89.2%上升至211.3%，上升幅度高達122.1點，從交易結果走勢圖6-7中也能看出贏利能力的明顯提高，如果再考慮入市點的選擇，效果應該會更加理想。

   國際市場上外盤品種是否也有同樣的規律呢？我對2006年1月9日～6月16日間NYMEX原油期貨連續圖進行了235次連續交易，跟蹤止損幅度0.5點，即如果價格上漲，則多頭一直持有，直到價格從當前最高點下跌0.5點時賣出平倉，同時在該價位開立一個空頭頭寸，并一直持有，直到價格從當前最低點上漲0.5點時才平倉買進，同時在該價位開立一個多頭頭寸，如此一直連續交易下去。我也對2005年5月25日～11月24日LME三個月期貨銅進行了247次連續交易，方法同上，設置30點跟蹤止損。在不考慮滑點和手續費的情況下得到表6-6統計結果。

   從表中統計結果我們發現：①雖然交易期間原油和銅的凈上漲幅度分別為6.3個點和1121個點，但采用跟蹤止損進行連續交易的贏利總幅度則分別高達45.59點和1557點，遠大于凈波動幅度，就像把一根彎彎曲曲的繩子拉直了，這說明即使交易方向與大的走勢不一致，采用跟蹤止損的持倉方法也是可以贏利的；②采用跟蹤止損的方法，雖然贏利次數所占的比率有所降低，但平均贏利幅度的提高和平均虧損幅度的降低，使得總的交易結果是贏利的。