如何成為成功交易者
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——約翰·梅倫坎普
這么說(shuō)，你是想通過交易賺錢了？看起來(lái)容易，但如果真的就這么容易，為什么大多數(shù)人還虧錢？盈利的交易者到底做了哪些虧損的交易者未曾做到的事呢？
相信我，交易的游戲不是小菜一碟。過去30年里，我研究過成功的交易者，并因此改善了我的個(gè)人方法。我的研究顯示，歷史上的成功交易者都有一些共同的特點(diǎn)，我會(huì)在后面和你分享這些。然而，在此之前我要提一些受人尊敬的理論學(xué)者（像納西姆·塔勒布，《隨機(jī)致富的傻瓜》（Fooled by Randomness）的作者），他們認(rèn)為偶然性和運(yùn)氣在交易中占據(jù)的比重，比大多數(shù)人承認(rèn)的要多很多。畢竟，沒人知道市場(chǎng)確定性地朝哪個(gè)方向運(yùn)行。
塔勒布的基本假設(shè)是，對(duì)于世界上大量的交易者而言，存在這樣一個(gè)很大的概率，即處于鐘形曲線 末端的一小部分人，什么都不做，單純靠運(yùn)氣，也能很好地跑贏市場(chǎng)。再比如，如果你讓數(shù)千只猴子在一個(gè)房間投擲硬幣，那么至少一只猴子會(huì)連續(xù)15次扔出相同的一面，這種概率還是不小的。
盡管我理解這種邏輯，但是難以茍同。如果塔勒布的假設(shè)是真的，那么為什么歷史上市場(chǎng)發(fā)生崩盤時(shí)，很少有人能為此做好準(zhǔn)備？在上漲的市場(chǎng)中，大多數(shù)人（“大眾”）都獲得了紙上富貴——也是他們后來(lái)虧掉的、從未實(shí)際變現(xiàn)的財(cái)富。當(dāng)發(fā)生市場(chǎng)崩盤時(shí)，大眾總是損失掉曾經(jīng)賺取的財(cái)富。只有少數(shù)人能在市場(chǎng)崩盤時(shí)盈利，這一現(xiàn)象遠(yuǎn)不是隨機(jī)性就能解釋的。
長(zhǎng)期來(lái)看，商品價(jià)格的主要走勢(shì)不是由偶然性，而是由現(xiàn)實(shí)世界中的供應(yīng)/需求基本面推動(dòng)的。所以，即使塔勒布有關(guān)隨機(jī)性的觀點(diǎn)是正確的，我也要說(shuō)，在偶然性或運(yùn)氣推動(dòng)的環(huán)境中仍然能獲得交易盈利。想想撲克牌游戲吧。撲克牌是一種運(yùn)氣博弈，紙牌的分配總體上是隨機(jī)的。然而，大學(xué)的研究分析了4億種拿到手的牌型，得出的結(jié)論是撲克牌是一種技巧博弈。在一年又一年的撲克牌比賽中，總是有相同的幾位選手位列獲勝名單。大多數(shù)選手可能偶爾會(huì)賺錢，但難以持續(xù)。
初涉市場(chǎng)的交易者總是在尋找“圣杯”，可能是一種程序、一套系統(tǒng)、一項(xiàng)技巧或者是一種策略，希望它們可以成為持續(xù)盈利的搖錢樹。交易者利用許多方法和指標(biāo)獲得優(yōu)勢(shì)（而我稍后會(huì)向你提供一些）。然而，我得承認(rèn)市場(chǎng)并非總是表現(xiàn)為事件驅(qū)動(dòng)型 ；不時(shí)地，市場(chǎng)也表現(xiàn)得反復(fù)無(wú)常、極具隨機(jī)性。所以，我們可以排除圣杯存在的可能性。那么，為什么在交易博弈中，就像在撲克牌游戲中，會(huì)有同樣一批玩家一次又一次地取得成功呢？為什么大多數(shù)撲克牌新手和交易新手會(huì)虧錢呢？或許贏家已經(jīng)找到一種對(duì)付隨機(jī)性、運(yùn)氣和偶然性的方法了？盡管我承認(rèn)沒人能一貫正確地預(yù)測(cè)市場(chǎng)，但贏家可能采取了某些方法，從而獲得成功，不過虧錢者并未使用這些方法。成功的交易者有能力與運(yùn)氣共舞。他們并不搜羅“圣杯”，而是尋找落入擊球點(diǎn)的快球。他們是怎么找到的？除非有人是靠“內(nèi)幕消息”（我們沒興趣這樣做，因?yàn)樗鼤?huì)讓我們蹲大牢）交易，否則贏家一定知道，沒有什么能保證成功。相反，他們把交易紀(jì)律包含進(jìn)來(lái)，相應(yīng)地也就有了資金管理。
機(jī)會(huì)垂青有準(zhǔn)備的人。
——法國(guó)科學(xué)家路易·巴斯德
如果你已經(jīng)決定交易期貨，你就是決意要接受風(fēng)險(xiǎn)。不過，當(dāng)這變成愿意過長(zhǎng)時(shí)間持有一個(gè)虧損頭寸時(shí)，決定接受風(fēng)險(xiǎn)就成了一個(gè)基本的問題。市場(chǎng)的天然本質(zhì)會(huì)很多次使虧損的頭寸變成賺錢的頭寸，但困境在于這種情況并不總是會(huì)發(fā)生。大多數(shù)交易者（而且要記住大多數(shù)交易者是輸家）在面對(duì)浮動(dòng)盈利時(shí)更加抓狂。大學(xué)研究已經(jīng)證實(shí)，相較于賺取1000美元，大多數(shù)交易者會(huì)為了不虧損500美元而愿意承受更大的風(fēng)險(xiǎn)。
交易一定有風(fēng)險(xiǎn)。但我并不是要告訴你如何判斷盈虧分界線，以及如何管理風(fēng)險(xiǎn)。
承受風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)是，你要依據(jù)不完整的信息做出決策。市場(chǎng)是由不可預(yù)測(cè)的震蕩組成的。你要在這種環(huán)境下輾轉(zhuǎn)騰挪，而且盡管有些時(shí)候你會(huì)做對(duì)，但你也一定會(huì)犯錯(cuò)。最好的交易者也會(huì)不斷地犯錯(cuò)，這不可避免。優(yōu)秀的交易者和差勁的交易者有時(shí)候都會(huì)碰上好運(yùn)，而且有時(shí)候一次“幸運(yùn)的”突破會(huì)幫助水平差勁的交易者脫離困境。根據(jù)統(tǒng)計(jì)上的隨機(jī)性來(lái)說(shuō)，水平差勁的交易者也會(huì)在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)盈利，而且他們認(rèn)為自己很棒。然而，水平差勁的交易者都會(huì)不可避免地遭遇災(zāi)難性的損失，要么是把盈利全回吐出去，要么是虧完后被要求重新向賬戶注資。
在為寫這本書而回顧我的個(gè)人筆記時(shí)，我發(fā)現(xiàn)，多年以來(lái)我已經(jīng)編制了許多“規(guī)則”，那種贏家努力堅(jiān)持而輸家從不考慮的規(guī)則。我們不是機(jī)器，是人類，不會(huì)總是能堅(jiān)持這些規(guī)則。但即使如此，要成為一名成功的交易者，你必須完全理解并將其運(yùn)用到交易中。如果你是一名新手，請(qǐng)保持開放心態(tài)。如果你已在市場(chǎng)浸淫多年，但截至目前還不是非常成功，你就要改掉壞習(xí)慣，對(duì)于“在你的交易賬戶中能獲得什么”這個(gè)問題，你還要形成新的理念。
下面是輸家之所為（訓(xùn)練自己不要這樣做）。
·他們?cè)谔潛p頭寸中損失的錢，沒有在盈利頭寸中所賺的錢多。
·他們?cè)谔幚硖潛p頭寸時(shí)變得激進(jìn)（增加頭寸，或者“攤平成本”）。
·他們?cè)谝还P虧損交易出現(xiàn)前很少恐懼，但在其出現(xiàn)后十分恐懼。
·他們陷在過去錯(cuò)誤引發(fā)的自我懷疑中。他們總是過度分析（尤其是在連續(xù)虧損幾次以后），以至于深陷其中，根本不采取行動(dòng)。因此，他們把最好的交易錯(cuò)過，待在場(chǎng)外看著它們從身邊溜走。他們?yōu)槊恳还P交易制定進(jìn)場(chǎng)價(jià)格（不以“市場(chǎng)即時(shí)價(jià)格”進(jìn)場(chǎng)），而且正因如此，他們錯(cuò)過一些好的交易，但在每一筆糟糕的交易上他們都荷槍實(shí)彈殺了進(jìn)去。
·他們有一個(gè)目標(biāo)（而且還不錯(cuò)），但在完成目標(biāo)上過度癡迷，導(dǎo)致虧損的交易失去控制。
·他們進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)交易，因?yàn)樗麄冄劾镏豢吹接床坏阶鲥e(cuò)時(shí)會(huì)出現(xiàn)什么樣的后果。這樣一來(lái)，如果交易真的做錯(cuò)了，精神壓力讓他們坐臥不安。一些虧損的交易是勉強(qiáng)進(jìn)場(chǎng)的，通常是為了滿足心理需求而進(jìn)場(chǎng)的，無(wú)論是否具有概率優(yōu)勢(shì)。
·他們固執(zhí)己見，好爭(zhēng)辯，擅長(zhǎng)推卸責(zé)任（到經(jīng)紀(jì)人、基金、政府——就是不考慮他們所控制的）。
接下來(lái)是贏家之所為（訓(xùn)練自己達(dá)到這樣的能力）。
·他們?cè)谟^寸中所賺的錢，比在虧損頭寸中損失的錢多。他們是如何做到的？方法就是（a）更久地持有盈利的頭寸，（b）勇氣十足——在盈利頭寸上積極加碼。他們有能力在交易良好的時(shí)間里，迅速把之前的虧損賺回來(lái)。
·他們交易在當(dāng)下，以市場(chǎng)正表現(xiàn)出的情況（現(xiàn)實(shí)），而非以他們對(duì)市場(chǎng)應(yīng)該怎么運(yùn)行（希望）為指導(dǎo)。而且他們都是預(yù)先準(zhǔn)備好，然后才進(jìn)行交易。他們有一套交易計(jì)劃，而且按計(jì)劃行事。一旦進(jìn)場(chǎng)交易，如果市場(chǎng)給了他們預(yù)期獲得的結(jié)果，他們就結(jié)束交易；如果沒有，他們接受市場(chǎng)給出的結(jié)果。再?gòu)?qiáng)調(diào)一次，重要的是事實(shí)，而非希望。
·他們只在交易具有概率上的優(yōu)勢(shì)時(shí)——有利的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)比例，才進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)交易。他們有耐心等待最好的信號(hào)，而且一旦信號(hào)出現(xiàn)，他們就毫無(wú)保守或毫無(wú)顧忌地采取行動(dòng)。他們能做到以“市場(chǎng)即時(shí)價(jià)格”買入或賣出，因?yàn)樗麄冎溃绻o交易指定更好的價(jià)格，可能就會(huì)錯(cuò)過一些最好的交易。他們清楚，（看似）“進(jìn)場(chǎng)價(jià)格不好”的交易許多次都是最好的交易的一種表現(xiàn)。
·因?yàn)樗麄冇幸惶捉灰子?jì)劃，而且他們有規(guī)則地按照計(jì)劃交易，所以他們很放松，沒有壓力，也無(wú)需借口。我如何才能避免交易時(shí)的壓力呢？我在市場(chǎng)開盤前進(jìn)行市場(chǎng)分析，為各種可能的情況寫出一個(gè)行動(dòng)計(jì)劃……盡管我們并不總是以“市場(chǎng)即時(shí)價(jià)格”快速地進(jìn)行交易（因?yàn)橛袝r(shí)我會(huì)使用限價(jià)訂單給進(jìn)場(chǎng)指定更好的價(jià)格），但如果行情到來(lái)而我還沒進(jìn)場(chǎng)的話，我就毫不猶豫地以“市場(chǎng)即時(shí)價(jià)格”進(jìn)場(chǎng)交易（即使我不得不接受一個(gè)更差的價(jià)格）。當(dāng)交易完成以后，我會(huì)回想一下，哪里做對(duì)了，哪里做錯(cuò)了。（盈利的）交易有沒有出場(chǎng)太早，（虧損的）交易有沒有出場(chǎng)太晚？我有沒有正確加碼以最大化盈利？我是不是自律地、一致性地采取了行動(dòng)？我有沒有恐慌，是不是在賭博？
當(dāng)你正確地交易，你會(huì)發(fā)現(xiàn)交易盈利的絕大部分，來(lái)自很小比例的交易——通常不到總交易筆數(shù)的10%。這就凸顯了當(dāng)你聰明地（或足夠幸運(yùn)地）抓住一筆盈利的頭寸從而最大化盈利的重要性。你有多少次看到數(shù)月前曾做的一筆交易的圖表，發(fā)現(xiàn)錯(cuò)過了多少盈利？
那么，你該怎么最大化盈利呢？首先，你得先考慮損失。你必須設(shè)置止損：當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)行有利于你的交易時(shí)，將止損朝有利于減少潛在損失的方向移動(dòng)，而且（除非你有很好的理由要出場(chǎng)）讓市場(chǎng)給你提供出場(chǎng)的時(shí)機(jī)。當(dāng)你對(duì)有浮動(dòng)盈利的頭寸（又或者市場(chǎng)平靜，或者浮動(dòng)盈利或虧損較小）有所懷疑時(shí)，那么通常最好什么也別做，讓止損為你服務(wù)。另外一方面，當(dāng)你對(duì)有浮動(dòng)虧損的頭寸有所懷疑時(shí)，最好出場(chǎng)。
盈利交易的比例小，也突顯了賺錢時(shí)交易較大頭寸而虧錢時(shí)交易較小頭寸的重要性。虧錢的交易者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要么過大，要么不足；他們不在具有概率優(yōu)勢(shì)時(shí)加碼，而且太早退出有利的交易。
當(dāng)一筆交易已經(jīng)達(dá)到或者超過風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)時(shí)，不要變得滿足在乎，在達(dá)到或者超過盈利目標(biāo)時(shí)，不要沾沾自喜。你要準(zhǔn)備好止血，和/或把浮動(dòng)盈利轉(zhuǎn)為實(shí)際盈利。
最重要的方面：贏錢的交易者和虧錢的交易者在行為上都具有一致性——只是方式相反。人們從兒童時(shí)期就被教導(dǎo)，要在體育比賽或者其他方面取得勝利，但在交易游戲中，你必須學(xué)會(huì)為了勝利而失利。請(qǐng)記住，如果你能以小額虧損出場(chǎng)，你就是撲滅了一團(tuán)可能燒大的火。當(dāng)市場(chǎng)有利于你時(shí)，你就能重返市場(chǎng)，而且情緒和壓力會(huì)少很多。
要獲得成功，你要了解的東西遠(yuǎn)不止這些。你還得形成一套適合自己的交易方法，在這套方法中還要包括你自己的基于賬戶大小的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)參數(shù)，但這些都只是戰(zhàn)術(shù)問題。