油價未來走勢能否上行 5月7日，ICE布油盤中突破76美元每桶，達到4年以來的高位，上海原油期貨主力合約1809也上行至460元每桶以上，創下上市以來新高。市場分析認為，短期地緣政治變動推動油價持續上行，市場將持續關注美國對伊核協議態度。長期來看，原油供需改善支撐油價持續上行，全球通脹預期升溫，權益類資產和債券或受到壓制。

　　油價漲推升通脹預期 權益資產暫承壓

　　原油價格走上高位。5月7日，ICE布油盤中突破76美元每桶，達到4年以來的高位，上海原油期貨主力合約1809也上行至460元每桶以上，創下上市以來新高。市場分析認為，短期地緣政治變動推動油價持續上行，市場將持續關注美國對伊核協議態度。長期來看，原油供需改善支撐油價持續上行，全球通脹預期升溫，權益類資產和債券或受到壓制。

　　地緣政治開啟油價上行“閥門”

　　4月以來，油價整體先抑后揚，地緣局勢成為油價短期上行的“加壓器”。

　　今年早些時候，美國總統特朗普稱，他將在5月12日伊核協議到期之前決定是否退出該協議，對伊朗重新實施制裁。當地時間5月7日，特朗普在推特上稱，將于“明天下午2:00”（即北京時間周三凌晨02:00）在白宮宣布自己關于伊朗協議的決定。

　　伊朗有豐富的石油資源儲備，是世界重要的石油生產國，也是石油輸出國組織（OPEC）的成員之一。根據OPEC的數據，截至2017年年底，伊朗境內已探明石油儲備約有1572億桶，占OPEC的12.93%，僅次于首位的委內瑞拉（3022億桶）及排名第二的沙特阿拉伯（2662億桶）。同時，伊朗的石油產量在世界上舉足輕重。根據JODI數據，2017年伊朗石油產量約為390萬桶/日，全球排名第五。

　　“國際原油市場有比較明顯的漲幅主要是地緣局勢導致，一旦美國退出伊朗核協議，最樂觀也會減少每天120萬噸的供應，油價有道理往上漲。”國泰君安期貨原油研究總監王笑表示。

　　值得注意的是，此次美國和伊朗的爭端中，伊朗方面的態度也依舊強硬。伊朗總統魯哈尼周一表示，要么其他簽約國滿足伊朗在核協議中提出的要求，要么伊朗將走自己的路、執行自己的計劃。周日，魯哈尼在面向國民的演講中警告稱，如果美方恢復經濟制裁，伊朗將推出強有力的反制措施。

　　多數分析認為，在伊朗的強勢態度下，美國退出伊朗核協議的影響將不僅僅限于減少伊朗對全球市場的原油供應，而是有可能將中東局勢復雜化，對全球原油市場將帶來更大的沖擊。

　　“伊朗受到制裁之后，不排除對美國在中東的盟友采取報復性措施的可能，這將對全球原油市場產生比較大的影響，油價或許將進一步上漲。”王笑表示。

　　歐洲態度成重要變量

　　從目前的市場信息來看，雖然多頭在美國退出伊核協議的可能性推動下乘機推高油價，但是市場對于特朗普意圖是否能夠達成仍然存在疑問，歐洲的態度成為影響事件走向的重要變量。

　　英法德希望特朗普選擇不退出伊核協議。目前尚不清楚各國外交官之間的共識能否勸服特朗普。歐洲方面一直希望美國能留在伊核協議中，也一直扮演著美伊之間的緩沖墊角色：一邊試圖挽留美國，另一邊說服伊朗盡可能留在協議里。

　　此前，在接受CNBC采訪時，迪拜國家銀行首席經濟學家Tim Fox表示，只要結果不是“美國退出伊核協議”，而是稍微好一點的結果，比如延遲做決定或不會施加以前同等的制裁，市場都會對此作出積極反應，因為市場已經做了最壞的打算。

　　在歐洲態度存疑的消息刺激下，油價在4月8日有所回落，ICE布油最低價一度回到75.17美元每桶，美油也回到70美元每桶以下。

　　不過從更長的趨勢來看，由于OPEC減產執行力度超預期以及全球需求持續改善，全年油價仍然有足夠的支撐。3月歐佩克原油產量減少20.1萬桶/日至3195.8萬桶/日，委內瑞拉、安哥拉、沙特等國產量出現減少，減產協議執行率達到149%。目前市場預期歐佩克可能延長減產協議。

　　“從目前來看，OPEC減產超預期以及整個全球經濟向好，都是走向利好原油價格的方向。”王笑表示。除此之外，在供應方面，包括委內瑞拉、巴西等國家對原油投資的減少也讓市場形成了對未來供應的擔憂，從而對油價形成利好。

　　中金所研究院首席經濟學家趙慶明對中國證券報記者表示：“基本面上，全球經濟仍然在持續好轉，特別是新興經濟體和發展中國家對全球經濟增長貢獻比較大。這些經濟體快速增長的時候，對于能源需求有比較大的乘數效應，支持油價上漲。”趙慶明認為，2018年原油價格重心相對于2017年將有30%左右的漲幅。

　　重構大類資產配置邏輯

　　原油作為大宗商品之王，價格波動一直對全球大類資產配置有著較大的影響，油價持續上行之后，市場對于全球通脹的擔憂在加劇，大類資產的配置邏輯也有可能發生轉變。

　　趙慶明認為，“2018年油類大宗商品價格存在較大的上漲空間，勢必會推高全球通脹水平”。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，原油價格持續上漲帶動全球通脹預期上升，在此基礎上，商品走勢預期偏強，權益類市場和債券將迎來壓力。

　　“通脹是股市最大的敵人。在通脹的前提下，如果美國經濟不走弱，加息是大概率事件。一旦加息的話，對于美國股市以及全球股市都有負面的反饋作用，今年以來無論美國股市還是全球股市表現都不太好。與此同時，加息會帶動債券市場收益率上行，債市也存在較大壓力。”程小勇說。

　　中金公司王慧表示，短期油價在合理范圍內上漲會推升投資者風險偏好。在油價觸及70美元每桶之后，油價上行將推升通脹預期，溫和通脹期通常有更高的有效前沿，同屬風險資產的股票有望表現最好，房地產和大宗商品居中，債券收益率易上難下。分板塊來看如果油價繼續上行，將有助于繼續促進能源板塊盈利的改善，從而利好于板塊的表現。

　　不過程小勇認為，目前市場對于油價上漲帶來的通脹持續性存疑。“現在市場有兩個比較明顯額度背離，一個是原油和黃金價格走勢的背離。理論上在通脹的預期下，二者的價格都會上漲，但是今年油價漲黃金沒有漲。第二個是債券市場表現并沒有特別差，收益率的上行力度并不大。”程小勇表示，這意味著市場認為通脹的持續性并不足夠完全改變目前的配置邏輯。

　　伊朗總統說伊朗將暫時留在伊核協議中

　　德黑蘭５月８日電 伊朗總統魯哈尼８日晚發表電視講話說，雖然美國決定退出伊核協議，但伊朗將暫時留在伊核協議中并將與協議其他各方磋商。

　　魯哈尼說：“從這一刻起，伊核協議成為一項伊朗與其他五方的協議。”

　　魯哈尼同時表示，在未來的磋商中，如果協議規定的伊朗的利益不能得到維護，伊朗原子能組織將重啟“任何水平”的鈾濃縮活動。

　　魯哈尼還指責美國近４０年來一直奉行敵視伊朗的政策，也沒有履行２０１５年達成的伊核協議規定的義務。

　　對于美國的制裁威脅，魯哈尼表示伊朗經濟不會受到影響，伊國內市場能保持穩定。

　　美國總統特朗普８日宣布，美國將退出伊核協議。

　　２０１５年７月，伊朗與伊核問題六國（美國、英國、法國、俄羅斯、中國和德國）達成伊朗核問題全面協議。根據協議，伊朗承諾限制其核計劃，同時享有和平利用核能的權利，國際社會解除對伊朗實施的制裁措施。

　　特朗普宣布美國退出伊核協議

　　新華網

　　新華社華盛頓５月８日電（記者劉晨　朱東陽）美國總統特朗普８日宣布，美國將退出伊核協議，并重啟因伊核協議而豁免的對伊朗制裁。

　　特朗普當天在白宮發表電視講話說，伊核協議是一項“糟糕的”協議，對伊朗發展核項目的限制“很弱”，卻令伊朗得以免于制裁。他表示，協議未限制伊朗發展彈道導彈項目，也未限制伊朗在中東地區“制造不安的活動”，此外協議中有關伊方在協議失效后可恢復鈾濃縮活動的“日落條款”也不可接受。

　　特朗普表示，美國有“決定性證據”證明伊朗在伊核問題上的承諾是謊言。

　　講話結束后，特朗普簽署了關于美國退出伊核協議的文件。

　　白宮在隨后發布的聲明中說，重啟的制裁將針對伊朗能源、石化和金融等關鍵經濟領域。美國財政部當天也表示，已開始實施特朗普的對伊制裁決定。

　　在特朗普宣布上述決定后，伊朗總統魯哈尼發表電視講話說，雖然美國決定退出伊核協議，但伊朗將暫時留在伊核協議中并與協議其他各方進行磋商。

　　特朗普對伊核協議一直持否定態度。今年１月，特朗普宣布“最后一次”延長美國對伊核問題的制裁豁免期，將５月１２日定為修改伊核協議的最后期限，并揚言如果屆時沒有令他滿意的修改方案，美國將退出伊核協議。這一立場遭到國際社會普遍反對。

　　２０１５年７月，伊朗與伊核問題六國（美國、英國、法國、俄羅斯、中國和德國）達成伊朗核問題全面協議。根據協議，伊朗承諾限制其核計劃，同時享有和平利用核能的權利，國際社會解除對伊朗實施的制裁措施。

　　國內原油期貨高位盤整

　　5月8日，國內原油期貨小幅高開后保持震蕩整理，盤中一度沖高至462.4元，上市以來新高再度刷新。主力合約SC1809收報459.1元，較昨日上漲4.4元或0.97%；持倉量增加558手至23344手。

　　國際原油方面，7日NYMEX原油期貨收漲0.4%，報70美元/桶，連續四日上漲；布倫特原油期貨收漲0.92%，報75.56美元/桶，連續三日上漲。同時，美油、布油再次刷新2014年12月底以來新高。

　　消息方面，美國總統特朗普在Twitter發文表示，他將于美國當地時間5月8日下午兩點(北京時間5月9日凌晨兩點)宣布伊朗核協議的決定。

　　多位業內人士表示，WTI與SC原油近期的強勢表現與地緣局勢變化有關，此外也受到部分產油國產量下降的影響。預計油價近期還會繼續推漲，但隨著地緣局勢變化帶來的推動力釋放后，油價不排除震蕩回落的可能。

　　國內原油期貨日線五連陽 再創上市以來新高

　　5月7日，國內原油期貨小幅高開后震蕩攀升，盤中一度沖高至461.6元，再度刷新上市以來新高。主力合約SC1809收報458.3元，較昨日上漲12.8元或2.87%；持倉量增加2330手至22786手。

　　國際原油方面，4日NYMEX原油期貨收漲1.99%，報69.79美元/桶，連續上漲三日并創三年半來新高；布倫特原油期貨收漲1.87%，報75美元/桶，連續上漲兩日。

　　而國內原油走勢，近期走勢強勁，各均線多頭排列格局明顯，市場人氣高漲，已走出日線五連陽，今日更是沖高至461.6元創上市以來新高。分析人士指出，若美國對伊朗實施新的制裁，全球原油供應或將減少，國際原油震蕩攀升格局將延續。同時，國內原油期貨也將繼續保持強勢攀升的走勢。
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