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國際原油價格走勢再創(chuàng)新高 大宗商品做多情緒增加

2024-06-28 17:15 來源:未知 作者: admin
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  國際原油價格走勢再創(chuàng)新高 國內(nèi)大宗商品做多情緒增加,本周,原油市場坐上“上漲快車”,NYMEX原油期貨、布倫特原油期貨、中國INE原油期貨聯(lián)動紛紛創(chuàng)下階段新高,背后上漲邏輯是什么?對老百姓生活有何影響?本報記者特邀請國投安信期貨能源首席分析師高明宇、中電投先融期貨原油高級研究員任寶祥、中信期貨原油研究員桂晨曦一起探討。

  內(nèi)外盤價格聯(lián)動上漲

  東方銅牛網(wǎng):近期內(nèi)外盤原油價格聯(lián)動加速上漲的邏輯是什么?

  高明宇:從全球原油市場供需平衡情況來看,綜合4月最新的IEA、OPEC、EIA月報,預(yù)估2018年油市仍是緊平衡狀態(tài),全年供需缺口由2017年的46.33萬桶/天縮窄至9.33萬桶/天,上半年傳統(tǒng)淡季小幅盈余4萬桶/天,供需缺口集中體現(xiàn)在下半年,平均每天22萬桶。縱向來看,3月以來,三大權(quán)威機構(gòu)統(tǒng)一上調(diào)了年內(nèi)供需缺口,對市場產(chǎn)生了供需面偏強的預(yù)期引導(dǎo)。主要原因在于雖然美國原油產(chǎn)量屢創(chuàng)新高,但OPEC減產(chǎn)的有效執(zhí)行部分對沖了這一增量,且需求面的增長維持強勢。此外,強勢油價中包含了相當(dāng)?shù)牡鼐?a href='http://www.lenghuan.cn/2928.html' target='_blank'style='color: mediumblue'>風(fēng)險溢價

  任寶祥:近期油價加速上漲的主要推動因素是受中東地緣局勢風(fēng)險刺激,而OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率屢創(chuàng)新高,全球原油供應(yīng)偏緊的基本面,也為多頭拉漲油價奠定了良好邏輯基礎(chǔ)。因此,INE、NYMEX和布倫特原油期貨都出現(xiàn)大幅拉漲,尤其是我國INE原油期貨漲幅明顯大于外盤原油。這主要是由于之前INE原油價格一直貼水外盤原油,存在套利窗口。在基本面和其他因素的刺激下,國內(nèi)投資者開始轉(zhuǎn)變思路,對于國際原油價格走勢普遍看多,也看到了內(nèi)盤原油貼水外盤的良機,紛紛轉(zhuǎn)向做多,使得內(nèi)外盤套利空間因此迅速減小。

  東方銅牛網(wǎng):當(dāng)前主導(dǎo)國際原油價格走勢的關(guān)鍵因素有哪些?

  高明宇:在供需面偏強的大背景下,圍繞伊核制裁的地緣風(fēng)險無疑是影響價格走勢的關(guān)鍵因素。此外,沙特和俄羅斯主導(dǎo)的聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議是否會提前退出,均增大了油價走勢的不確定性,后市油價波動率仍將維持高位。

  任寶祥:影響油價走勢的因素較多,從近期來看,主導(dǎo)的關(guān)鍵因素主要在于三方面:經(jīng)濟因素、地緣局勢因素和金融因素。在當(dāng)前全球股市動蕩、匯市波動飆升的金融環(huán)境之下,原油更容易得到資金青睞,配置原油類資產(chǎn)可以有效分散股票債券等資產(chǎn)帶來的風(fēng)險。

  桂晨曦:影響國際油價的主要因素包括金融屬性、地緣屬性、商品屬性等。一季度金融屬性影響增強。二季度地緣風(fēng)險主導(dǎo)油價。

  有望助燃大宗商品做多熱情

  東方銅牛網(wǎng):原油走勢與大宗商品走勢之間有何關(guān)系?對商品投資有何指導(dǎo)意義?

  高明宇:原油作為大宗商品之王,是整個大宗商品市場的風(fēng)向標(biāo)。年初以來,大宗商品市場表現(xiàn)出較大分化,因地緣風(fēng)險引發(fā)供應(yīng)風(fēng)險的原油、鋁走勢明顯偏強,與需求面關(guān)系更緊密的銅走勢總體平穩(wěn),受到國內(nèi)供應(yīng)響應(yīng)和供需錯配的煤炭、鋼鐵則經(jīng)歷了一輪明顯回調(diào)。隨著能源系標(biāo)桿原油屢創(chuàng)新高,除了產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)化工品受到強勢成本支撐外,此前調(diào)整較為徹底的煤炭、黑色估值明顯偏低,也將迎來值得期待的反彈行情。

  任寶祥:原油在全球各主要商品交易所都有著巨大成交量和持倉量,其走勢也影響著能化、有色、黑色以及貴金屬等商品的走勢。油價走高會抬升市場通脹預(yù)期,同時按照索羅斯的反身性理論,價格走高也會刺激需求增加,帶來補庫動作;而需求真正起來之后,必然也會帶動能化、黑色和有色等商品的需求。同時,原油與通脹、利率、匯率等宏觀經(jīng)濟指標(biāo)緊密相關(guān),控制了油價就可以影響經(jīng)濟政策和貨幣政策走向。因此,原油對金融市場有著指導(dǎo)性和指標(biāo)性意義。

  桂晨曦:原油作為大宗商品之王,除受宏觀經(jīng)濟影響外,能源價格作為CPI重要組成部分,本身又會對通脹、美元、貨幣政策等產(chǎn)生反饋。整體來看,原油價格走勢對大宗商品走勢有一定的引領(lǐng)作用,但具體仍需分析各自品種差異。

  東方銅牛網(wǎng):如何看待年內(nèi)原油價格走勢及其相關(guān)標(biāo)的的投資機會?

  任寶祥:隨著我國INE原油期貨的上市,國內(nèi)投資者已經(jīng)可以做正規(guī)的原油投資。如果資金量有限制,可以關(guān)注國內(nèi)瀝青、塑料、甲醇和PTA期貨等能化品種。隨著原油趨勢性的上漲,這些原油產(chǎn)業(yè)鏈上的能化品種已經(jīng)脫離跟隨黑色系走勢開始錨定原油期貨,并在近期取得了不小漲幅。

  桂晨曦:整體來看,上半年油市供需逐漸趨緊。供應(yīng)方面,歐佩克減產(chǎn)繼續(xù)維持,委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量仍存下行風(fēng)險;美國產(chǎn)量穩(wěn)步增加,加拿大、巴西增幅或不及預(yù)期。需求方面,全球煉廠檢修高峰即將結(jié)束,5月開工回升驅(qū)動原油需求。成品消費旺季逐漸來臨,需求有望季節(jié)回暖。南美煉廠開工維持低位,驅(qū)動美國煉廠開工歷史高位;歐洲開工利潤驅(qū)動浮動空間較大。庫存方面,一季度累庫幅度遠(yuǎn)低于歷史同期,二季度全球庫存或?qū)⒗^續(xù)下滑。OECD庫存已降至接近五年均值,去庫推進(jìn)成為油價堅實底部支撐。

  三季度則要取決于6月底歐佩克年中大會對于是否退出減產(chǎn)決議。若減產(chǎn)維持去庫推進(jìn),美國對于伊朗制裁落實,疊加三季度需求高峰,油價易漲難跌。若歐佩克放棄減產(chǎn),伊朗、美國達(dá)成新的更嚴(yán)格框架協(xié)議,取代原有協(xié)議,美國放棄制裁,油價高位下存在回落可能。

  對百姓生活影響幾何

  東方銅牛網(wǎng):國際原油價格走勢再創(chuàng)新高,對老百姓生活有何影響?

  高明宇:原油是基礎(chǔ)能源,影響到百姓生活的方方面面,最直觀的影響是汽油、柴油零售價格上調(diào),直接造成出行成本、生產(chǎn)成本的抬升。此外,油價創(chuàng)新高將通過交通運輸、化工原料等路徑傳導(dǎo)至其他消費品,提升通脹預(yù)期。

  任寶祥:從3月底開始,隨著國際油價一路上漲,我國汽柴油零售價格也在不斷地上調(diào),汽油零售限價也重回7元時代。油價上漲,首先受到影響的就是運輸業(yè)、物流業(yè),這也會間接帶動運輸?shù)氖称贰⑸唐泛腿斯こ杀旧蠞q;而柴油價格上漲會造成基建業(yè)、工業(yè)等領(lǐng)域投資支出增加;和原油緊密相連的化工行業(yè)更是如此,其油價的成本最終都會向下游傳導(dǎo),附加到產(chǎn)出品上。

  油價上漲對老百姓來說,最直觀的感受就是出行活動花費增多,周邊涉及衣食住行的商品變貴,也就是所謂的通貨膨脹。但目前來看,近期油價上漲還未對我國老百姓生活造成明顯影響,最新公布的我國4月份CPI同比上漲1.8%,環(huán)比3月份還降低了0.2%。

  桂晨曦:原油走強最直接影響成品油價,居民出行加油費用增加,或抑制出行里程。間接影響來自工農(nóng)業(yè)能源成本上行,產(chǎn)成品價格上漲,或帶來通脹壓力。
  本文由東方銅牛網(wǎng)華爾街期貨基礎(chǔ)知識小編整理編輯,轉(zhuǎn)載請注明文章地址鏈接。

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  內(nèi)外盤價格聯(lián)動上漲

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  高明宇:從全球原油市場供需平衡情況來看,綜合4月最新的IEA、OPEC、EIA月報,預(yù)估2018年油市仍是緊平衡狀態(tài),全年供需缺口由2017年的46.33萬桶/天縮窄至9.33萬桶/天,上半年傳統(tǒng)淡季小幅盈余4萬桶/天,供需缺口集中體現(xiàn)在下半年,平均每天22萬桶。縱向來看,3月以來,三大權(quán)威機構(gòu)統(tǒng)一上調(diào)了年內(nèi)供需缺口,對市場產(chǎn)生了供需面偏強的預(yù)期引導(dǎo)。主要原因在于雖然美國原油產(chǎn)量屢創(chuàng)新高,但OPEC減產(chǎn)的有效執(zhí)行部分對沖了這一增量,且需求面的增長維持強勢。此外,強勢油價中包含了相當(dāng)?shù)牡鼐?a href='http://www.lenghuan.cn/2928.html' target='_blank'style='color: mediumblue'>風(fēng)險溢價

  任寶祥:近期油價加速上漲的主要推動因素是受中東地緣局勢風(fēng)險刺激,而OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率屢創(chuàng)新高,全球原油供應(yīng)偏緊的基本面,也為多頭拉漲油價奠定了良好邏輯基礎(chǔ)。因此,INE、NYMEX和布倫特原油期貨都出現(xiàn)大幅拉漲,尤其是我國INE原油期貨漲幅明顯大于外盤原油。這主要是由于之前INE原油價格一直貼水外盤原油,存在套利窗口。在基本面和其他因素的刺激下,國內(nèi)投資者開始轉(zhuǎn)變思路,對于國際原油價格走勢普遍看多,也看到了內(nèi)盤原油貼水外盤的良機,紛紛轉(zhuǎn)向做多,使得內(nèi)外盤套利空間因此迅速減小。

  東方銅牛網(wǎng):當(dāng)前主導(dǎo)國際原油價格走勢的關(guān)鍵因素有哪些?

  高明宇:在供需面偏強的大背景下,圍繞伊核制裁的地緣風(fēng)險無疑是影響價格走勢的關(guān)鍵因素。此外,沙特和俄羅斯主導(dǎo)的聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議是否會提前退出,均增大了油價走勢的不確定性,后市油價波動率仍將維持高位。

  任寶祥:影響油價走勢的因素較多,從近期來看,主導(dǎo)的關(guān)鍵因素主要在于三方面:經(jīng)濟因素、地緣局勢因素和金融因素。在當(dāng)前全球股市動蕩、匯市波動飆升的金融環(huán)境之下,原油更容易得到資金青睞,配置原油類資產(chǎn)可以有效分散股票債券等資產(chǎn)帶來的風(fēng)險。

  桂晨曦:影響國際油價的主要因素包括金融屬性、地緣屬性、商品屬性等。一季度金融屬性影響增強。二季度地緣風(fēng)險主導(dǎo)油價。

  有望助燃大宗商品做多熱情

  東方銅牛網(wǎng):原油走勢與大宗商品走勢之間有何關(guān)系?對商品投資有何指導(dǎo)意義?

  高明宇:原油作為大宗商品之王,是整個大宗商品市場的風(fēng)向標(biāo)。年初以來,大宗商品市場表現(xiàn)出較大分化,因地緣風(fēng)險引發(fā)供應(yīng)風(fēng)險的原油、鋁走勢明顯偏強,與需求面關(guān)系更緊密的銅走勢總體平穩(wěn),受到國內(nèi)供應(yīng)響應(yīng)和供需錯配的煤炭、鋼鐵則經(jīng)歷了一輪明顯回調(diào)。隨著能源系標(biāo)桿原油屢創(chuàng)新高,除了產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)化工品受到強勢成本支撐外,此前調(diào)整較為徹底的煤炭、黑色估值明顯偏低,也將迎來值得期待的反彈行情。

  任寶祥:原油在全球各主要商品交易所都有著巨大成交量和持倉量,其走勢也影響著能化、有色、黑色以及貴金屬等商品的走勢。油價走高會抬升市場通脹預(yù)期,同時按照索羅斯的反身性理論,價格走高也會刺激需求增加,帶來補庫動作;而需求真正起來之后,必然也會帶動能化、黑色和有色等商品的需求。同時,原油與通脹、利率、匯率等宏觀經(jīng)濟指標(biāo)緊密相關(guān),控制了油價就可以影響經(jīng)濟政策和貨幣政策走向。因此,原油對金融市場有著指導(dǎo)性和指標(biāo)性意義。

  桂晨曦:原油作為大宗商品之王,除受宏觀經(jīng)濟影響外,能源價格作為CPI重要組成部分,本身又會對通脹、美元、貨幣政策等產(chǎn)生反饋。整體來看,原油價格走勢對大宗商品走勢有一定的引領(lǐng)作用,但具體仍需分析各自品種差異。

  東方銅牛網(wǎng):如何看待年內(nèi)原油價格走勢及其相關(guān)標(biāo)的的投資機會?

  任寶祥:隨著我國INE原油期貨的上市,國內(nèi)投資者已經(jīng)可以做正規(guī)的原油投資。如果資金量有限制,可以關(guān)注國內(nèi)瀝青、塑料、甲醇和PTA期貨等能化品種。隨著原油趨勢性的上漲,這些原油產(chǎn)業(yè)鏈上的能化品種已經(jīng)脫離跟隨黑色系走勢開始錨定原油期貨,并在近期取得了不小漲幅。

  桂晨曦:整體來看,上半年油市供需逐漸趨緊。供應(yīng)方面,歐佩克減產(chǎn)繼續(xù)維持,委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量仍存下行風(fēng)險;美國產(chǎn)量穩(wěn)步增加,加拿大、巴西增幅或不及預(yù)期。需求方面,全球煉廠檢修高峰即將結(jié)束,5月開工回升驅(qū)動原油需求。成品消費旺季逐漸來臨,需求有望季節(jié)回暖。南美煉廠開工維持低位,驅(qū)動美國煉廠開工歷史高位;歐洲開工利潤驅(qū)動浮動空間較大。庫存方面,一季度累庫幅度遠(yuǎn)低于歷史同期,二季度全球庫存或?qū)⒗^續(xù)下滑。OECD庫存已降至接近五年均值,去庫推進(jìn)成為油價堅實底部支撐。

  三季度則要取決于6月底歐佩克年中大會對于是否退出減產(chǎn)決議。若減產(chǎn)維持去庫推進(jìn),美國對于伊朗制裁落實,疊加三季度需求高峰,油價易漲難跌。若歐佩克放棄減產(chǎn),伊朗、美國達(dá)成新的更嚴(yán)格框架協(xié)議,取代原有協(xié)議,美國放棄制裁,油價高位下存在回落可能。

  對百姓生活影響幾何

  東方銅牛網(wǎng):國際原油價格走勢再創(chuàng)新高,對老百姓生活有何影響?

  高明宇:原油是基礎(chǔ)能源,影響到百姓生活的方方面面,最直觀的影響是汽油、柴油零售價格上調(diào),直接造成出行成本、生產(chǎn)成本的抬升。此外,油價創(chuàng)新高將通過交通運輸、化工原料等路徑傳導(dǎo)至其他消費品,提升通脹預(yù)期。

  任寶祥:從3月底開始,隨著國際油價一路上漲,我國汽柴油零售價格也在不斷地上調(diào),汽油零售限價也重回7元時代。油價上漲,首先受到影響的就是運輸業(yè)、物流業(yè),這也會間接帶動運輸?shù)氖称贰⑸唐泛腿斯こ杀旧蠞q;而柴油價格上漲會造成基建業(yè)、工業(yè)等領(lǐng)域投資支出增加;和原油緊密相連的化工行業(yè)更是如此,其油價的成本最終都會向下游傳導(dǎo),附加到產(chǎn)出品上。

  油價上漲對老百姓來說,最直觀的感受就是出行活動花費增多,周邊涉及衣食住行的商品變貴,也就是所謂的通貨膨脹。但目前來看,近期油價上漲還未對我國老百姓生活造成明顯影響,最新公布的我國4月份CPI同比上漲1.8%,環(huán)比3月份還降低了0.2%。

  桂晨曦:原油走強最直接影響成品油價,居民出行加油費用增加,或抑制出行里程。間接影響來自工農(nóng)業(yè)能源成本上行,產(chǎn)成品價格上漲,或帶來通脹壓力。
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