圖　3-1　5年黃金供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)（2002～2006） 

  早在公元前2000年埃及人就開始了金礦的采掘。公元前8世紀(jì)出現(xiàn)了第一枚含有黃金的硬幣。公元前6世紀(jì)呂底亞國(guó)王克洛伊索斯打造出了第一枚純金的硬幣。目前最樂(lè)觀的估計(jì)表明，地球的黃金總量大概為158000噸。除了禁止采掘的南極以外，每個(gè)大陸上都有黃金的采掘生產(chǎn)。20世紀(jì)黃金的主要生產(chǎn)國(guó)是南非，在19世紀(jì)70年代，南非的黃金年產(chǎn)量為每年1000噸，占當(dāng)時(shí)世界黃金總產(chǎn)量的70%以上。但是在過(guò)去的20年里，隨著南非黃金產(chǎn)量的下降，其他國(guó)家的黃金產(chǎn)量有很大的提升（見圖3-2）。

圖　3-2　1980～2006年世界黃金產(chǎn)量 

   除了金礦的開采，各國(guó)的中央銀行也是黃金的供應(yīng)者。各國(guó)央行和跨國(guó)組織持有世界已開掘黃金總量的1/5用來(lái)做資產(chǎn)儲(chǔ)備。這些儲(chǔ)備中有一大部分是由歐洲和北美的中央銀行持有。每個(gè)國(guó)家資產(chǎn)儲(chǔ)備組合中平均有10%是黃金。黃金儲(chǔ)備的分布情況見圖3-3。雖然一些央行在過(guò)去的10年中增加了黃金儲(chǔ)備，但是世界央行的黃金從總體來(lái)看是凈賣出的。這些央行在2002～2006年間為市場(chǎng)供應(yīng)了527噸黃金。2004年3月，在原先的華盛頓五年黃金協(xié)議期滿前的6個(gè)月，歐洲中央銀行的簽字人宣布了一個(gè)新的五年協(xié)議，限定每年銷售黃金不得超過(guò)500噸，總銷售量不得超過(guò)2500噸。

圖　3-3　2006年黃金儲(chǔ)備分布 

   黃金實(shí)際上是不能毀滅的，所以除非它丟失了，所有已采掘的黃金依舊是存在的，因此黃金是很容易從它的相關(guān)產(chǎn)品中回收，然后熔化、提煉以重新使用。再生黃金的供應(yīng)是活躍的黃金市場(chǎng)中一個(gè)重要因素。再生黃金一大部分是來(lái)自黃金碎片。從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度，黃金碎片是那些由舊黃金產(chǎn)品熔化、重鑄而成的金條。黃金碎片不包括那些被典當(dāng)和轉(zhuǎn)售的、沒(méi)經(jīng)過(guò)重鑄的首飾、金條、金幣。大多數(shù)的再生黃金是來(lái)自于首飾，一小部分來(lái)自于電子元件，有時(shí)也有投資金條和金幣。關(guān)于黃金碎片的供應(yīng)情況見圖3-4。

圖　3-4　黃金碎片的供應(yīng)情況（1996～2006） 

   2007年黃金的供應(yīng)量為3469噸，比2006年下降了3%。黃金生產(chǎn)商將黃金的對(duì)沖從373噸提升到400噸，但是再生黃金的供應(yīng)量卻大幅減少了15%。2007年第四季度的總供應(yīng)量比2006年第四季度的總供應(yīng)量?jī)H僅增加了1%。美國(guó)、印度尼西亞和南非黃金采掘量的減少導(dǎo)致了采掘量下降了7%。央行2007年第四季度的凈黃金銷售量為98噸，比2006年第四季度高了2/3。由于央行黃金協(xié)議的簽署，2007年央行黃金的銷售量要高于2006年。瑞士央行啟動(dòng)了一個(gè)新的銷售項(xiàng)目，在一年中處置了145噸的黃金。央行黃金協(xié)議外國(guó)家（如卡塔爾、白俄羅斯、哈薩克斯坦）在2007年有小額的凈買入。再生黃金在2007年第四季度中的供應(yīng)量比上一年有14%的增幅，但是增量比預(yù)期的要小。
   2.黃金的需求
   黃金作為一種貴金屬，除了被用來(lái)加工珠寶首飾以外，還有許多其他用途。圖3-5是截至2006年底世界上已被開采黃金的用途分布，按所占比例排列依次是珠寶首飾、國(guó)家或地區(qū)儲(chǔ)備、投資、工業(yè)。

圖　3-5　截至2006年底已開采黃金用途一覽 

   在2002～2006年期間，黃金珠寶首飾的需求占了市場(chǎng)需求的主要部分。69%的市場(chǎng)需求來(lái)自黃金首飾，大約有2548噸。另外，黃金投資的需求占據(jù)了市場(chǎng)需求的19%，有703噸。剩下的需求為工業(yè)需求，約441噸，占市場(chǎng)需求的12%，見圖3-6。

圖　3-6　五年黃金需求 

   每個(gè)國(guó)家或地區(qū)購(gòu)買黃金首飾的習(xí)慣既有不同的地方，也有相同的地方。不同的文化和社會(huì)因素都會(huì)影響黃金的需求（見圖3-7），但是市場(chǎng)研究表明，不同國(guó)家或地區(qū)的消費(fèi)者對(duì)于黃金的感覺(jué)非常相似。例如，購(gòu)買黃金首飾一般都受特殊事件的影響，像情人節(jié)、婚禮、周年紀(jì)念日和生日，等等。黃金首飾的需求是季節(jié)性的（見圖3-8）。每年的第四季度是需求最多的一個(gè)季節(jié)，這是因?yàn)槭フQ節(jié)等好多節(jié)日都集中在這個(gè)季度，而節(jié)日中用黃金作為禮物是非常普遍的。第一季度的黃金需求在一年當(dāng)中是排在第二的，這是因?yàn)橹袊?guó)的春節(jié)、印度人的婚禮、情人節(jié)都集中在這個(gè)季度。第二季度和第三季度的黃金需求一般來(lái)講是比較低的。2007年的黃金首飾需求比2006年增加了6%，但是2007年第四季度的需求又比2006年第四季度低了17%。受黃金價(jià)格高而且不穩(wěn)定因素的影響，2008年初黃金首飾的需求應(yīng)該相對(duì)較小。假設(shè)黃金價(jià)格最后穩(wěn)定在某一個(gè)點(diǎn)，買方會(huì)適應(yīng)這個(gè)價(jià)格然后恢復(fù)其需求。如果金價(jià)最后穩(wěn)定在現(xiàn)在的高價(jià)位，那么2008年黃金首飾的需求就會(huì)有明顯的減少。真正危及黃金需求的是價(jià)格的長(zhǎng)期波動(dòng)，特別是在相對(duì)較高的價(jià)位，因?yàn)榇藭r(shí)消費(fèi)者和采購(gòu)商不會(huì)適應(yīng)新的價(jià)格水平。

圖　3-7　不同國(guó)家或地區(qū)黃金首飾季度需求 

圖　3-8　黃金首飾需求和黃金價(jià)格 

   歷史上黃金就被用來(lái)當(dāng)做一種投資工具，這得自于它有避險(xiǎn)、價(jià)值儲(chǔ)存和貨幣資產(chǎn)的功能。不像貨幣、債券和股票，黃金不是任何政府或者企業(yè)的債務(wù)。黃金不會(huì)出現(xiàn)因?yàn)榘l(fā)行者不能償還而變得一錢不值的情況。由于黃金價(jià)格與主流投資工具關(guān)系不是那么緊密，并且它還可以規(guī)避貨幣和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，因此黃金被當(dāng)成是使投資組合多樣化的完美工具。2007年黃金投資的總量為577.5噸（見圖3-9）。因?yàn)?006年年初推斷黃金投資量是負(fù)值，因此2007年投資總量比2006年的841.3噸下降了31%，換算成美元?jiǎng)t下降了16%。2007年凈零售投資量（不包括交易所交易基金的投資）為405.3噸，比2006年增加了2%。2007年的增長(zhǎng)集中在前半年，第四季度凈零售投資量為67噸，比2006年第四季度減少了39%。交易所基金2007年投資黃金或類似產(chǎn)品的數(shù)量為250.8噸，比2006年低了4%（見圖3-10）。

圖　3-9　黃金投資情況一覽 

圖　3-10　選定國(guó)家凈黃金零售投資和交易所基金黃金持有量情況 

   工業(yè)和牙科大約占了黃金需求的12%。2002～2006年期間大約是每年400噸。在工業(yè)和牙科需求中有一半是用于制造電子元件，因?yàn)辄S金具有較高的導(dǎo)熱、導(dǎo)電性和優(yōu)秀的耐腐蝕性能。黃金用于醫(yī)療行業(yè)也有很長(zhǎng)的歷史，它的生物相容性、抗菌、耐腐蝕和可塑性使它可以成功地用于人體。除此之外，黃金還被應(yīng)用在了建筑、裝飾、裝修的行業(yè)（見圖3-11）。

圖　3-11　黃金工業(yè)需求情況