股指期貨保證金比例調(diào)增帶來(lái)的不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)
股指期貨保證金比例
老孫是來(lái)自股市的投資者，聽(tīng)說(shuō)股指期貨交易還可以，便利用業(yè)余時(shí)間，收集了大量有關(guān)股指期貨的資料，并參加了由交易所、期貨業(yè)協(xié)會(huì)、期貨公司舉辦的各類(lèi)培訓(xùn)活動(dòng)，對(duì)于股指期貨交易過(guò)程中可能會(huì)遇到的代理風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)有了初步了解。
然后老孫就注冊(cè)股指期貨模擬仿真交易，老孫立即報(bào)名參加，通過(guò)一個(gè)月的仿真交易體驗(yàn)，老孫對(duì)股指期貨的相關(guān)交易規(guī)則、投資技巧、投資風(fēng)險(xiǎn)有了進(jìn)一步了解。老孫心想：經(jīng)過(guò)一個(gè)月的仿真交易演練，該學(xué)的都學(xué)了，該掌握的也都掌握了，我現(xiàn)在需要大干一把了。
11月30日股指期貨仿真行情承接前日上漲趨勢(shì)，0706合約開(kāi)盤(pán)后，繼續(xù)走高，老孫心想，機(jī)會(huì)到了，偶爾犯一下“滿(mǎn)倉(cāng)操作”的錯(cuò)誤不會(huì)有太大問(wèn)題，大不了，我嚴(yán)格設(shè)置止損，不持倉(cāng)過(guò)夜就得了。
于是老孫在1956價(jià)位滿(mǎn)倉(cāng)做多0706合約25手，開(kāi)倉(cāng)時(shí)保證金比例為10%，保證金占用146.7萬(wàn)，可用資金還剩下5000元。開(kāi)完倉(cāng)后，指數(shù)繼續(xù)振蕩走高，最高上沖至1975.2，老孫一看浮動(dòng)贏利有（1975.2-1956）×300×25=14.4萬(wàn)，心想：滿(mǎn)倉(cāng)操作也不過(guò)如此，沒(méi)什么大不了的，而且賺錢(qián)真快啊；我也不貪多，上午收市之前價(jià)格只要到2000點(diǎn)，我就全部平倉(cāng)，神不知鬼不覺(jué)。
上午9點(diǎn)50分，老孫突然接到“股指期貨模擬大賽風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)”發(fā)來(lái)的手機(jī)短信：為防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，限制過(guò)度投機(jī)，自本日上午10點(diǎn)起，將所有合約保證金比例由10%提高至30%，提高保證金比例后，客戶(hù)如出現(xiàn)保證金不足，又未在一小時(shí)內(nèi)自行減倉(cāng)的，將實(shí)施強(qiáng)行平倉(cāng)。
老孫收到短信后，股指期貨價(jià)格開(kāi)始振蕩走低，至上午10點(diǎn)，0706合約已走低至1948，老孫再查看保證金，可用資金已是負(fù)值，只有（1467000+5000）-60000-1948×300×30%×25=-297.1萬(wàn)。
老孫這下急了，心想：培訓(xùn)的時(shí)侯不是說(shuō)了保證金比例是10%嗎？怎么說(shuō)變就變了呢，不行，我要找他們說(shuō)理去。于是撥通了仿真交易大賽服務(wù)電話(huà)，老孫向服務(wù)人員說(shuō)明了原委。
工作人員耐心地向老孫解釋道：“調(diào)增保證金比例是期貨交易所和期貨公司控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的手段之一，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，特別是在多空雙方對(duì)峙，持倉(cāng)量和成交量居高不下的情況下，期貨交易所以及期貨公司有可能采取調(diào)增保證金比例的措施，投資者如果在調(diào)增保證金比例之前采用滿(mǎn)倉(cāng)操作的作法，可能會(huì)因?yàn)檎{(diào)高保證金比例而導(dǎo)致保證金不足，進(jìn)而面臨強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。”
“原來(lái)是這樣，那將來(lái)真實(shí)交易后，會(huì)經(jīng)常在盤(pán)中突然增加保證金比例嗎？”老孫接著問(wèn)。
“如果是實(shí)盤(pán)交易，正常市場(chǎng)狀況下不會(huì)輕意調(diào)增保證金比例，但在遇到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，一般會(huì)選擇在收市后，調(diào)增保證金比例，當(dāng)天結(jié)算按調(diào)增后保證金比例進(jìn)行結(jié)算，遇到保證金不足的客戶(hù)，發(fā)出追加保證金通知，要求客戶(hù)在下一個(gè)交易日開(kāi)市前追加保證金或開(kāi)市后一小時(shí)內(nèi)自行減倉(cāng)，否則客戶(hù)將會(huì)面臨被強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。”
“哦，那我還有一個(gè)小時(shí)時(shí)間，我先看看。”
“建議您立即自行平倉(cāng)，不然一會(huì)兒投資者出現(xiàn)平倉(cāng)高峰（多頭平倉(cāng)高峰亦稱(chēng)多打多；空頭平倉(cāng)高峰亦稱(chēng)空打空），會(huì)出現(xiàn)對(duì)您不利的價(jià)格走勢(shì)。”工作人員提醒老孫。
“好，我馬上自行減倉(cāng)，看來(lái)任何時(shí)侯都不能抱僥幸心理滿(mǎn)倉(cāng)操作啊，這個(gè)調(diào)高保證金的風(fēng)險(xiǎn)真容易被忽略，我在開(kāi)倉(cāng)之前就完全沒(méi)有這個(gè)概念。”老孫一邊嘆著氣，一邊無(wú)力地說(shuō)。
“進(jìn)行股指期貨交易，投資者在任何時(shí)侯都不能滿(mǎn)倉(cāng)操作，小心駛得萬(wàn)年船嘛，祝你交易愉快！再見(jiàn)。”
通完電話(huà)后，老孫馬在1944價(jià)位平掉了25手0706多單，結(jié)果虧損9萬(wàn)元，還好采取止損措施及時(shí)，是小虧。老孫平倉(cāng)后，價(jià)格果然繼續(xù)快速下跌，最低下跌至1891。老孫心想，好險(xiǎn)啊，如果我拖到11點(diǎn)被強(qiáng)平，要虧48.75萬(wàn)，將近10倍啊，看來(lái)股指期貨里面要學(xué)的東西還是挺多的，還況的原因，除了價(jià)格波動(dòng)方向相反以外，就是期貨交易所或期貨公司調(diào)高保證金比例。投資者如果是滿(mǎn)倉(cāng)操作，很容易因?yàn)閮r(jià)格反向波動(dòng)或交易所和期貨公司調(diào)增保證金比例而導(dǎo)致保證金不足，進(jìn)而面臨強(qiáng)行平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于新手而言，調(diào)增保證金比例風(fēng)險(xiǎn)往往容易被忽視，投資者如果在調(diào)增保證金比例前滿(mǎn)倉(cāng)操作，會(huì)面臨因保證金不足而被強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。
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