DCF估值法(現金流折現估值法)及實際使用
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DCF估值法(現金流折現估值法)是通過預測未來的現金流量，來進行估值。DCF估值法適用于：那些股利不穩定，但現金流增長相對穩定的公司。那些現金流能較好反映公司盈利能力的公司。 其中V為每股股票的內在價值，Dt是第t年每股股票現金流的期望值，k是股票的期望收益率。公式表明，股票的內在價值是其逐年期望現金流的現值之和。
現金流折現估值模型 DCF
DCF屬于絕對估值法，是將一項資產在未來所能產生的自由現金流（通常要預測15-30年）根據合理的折現率（WACC）折現，得到該項資產的價值，如果該折現后的價值高于資產當前價格，則有利可圖，可以買入，如果低于當前價格，則說明當前價格高估，需回避或賣出。
DCF是理論上無可挑剔的估值模型，尤其適用于那些現金流可預測度較高的行業，如公用事業、電信等，但對于現金流波動頻繁、不穩定的行業如科技行業，DCF估值的準確性和可信度就會降低。在現實應用中，由于對未來十幾年現金流做準確預測難度極大，DCF較少單獨作為唯一的估值方法來給股票定價，更為簡單的相對估值法如市盈率使用頻率更高。通常DCF被視為最保守的估值方法，其估值結果會作為目標價的底線。對于投資者，不論最終以那個估值標準來給股票定價，做一套DCF模型都會有助于對所投資公司的長期發展形成一個量化的把握。
大家如果做價值投資，肯定聽過巴菲特一句很經典的名言。一個企業的價值等于這個企業在剩余壽命下創造的自由現金流折現值。
這句話之所以經典是在于它把“價值”這樣看得見摸不著的兩個字，變得可以通過數字清楚直白的反映出來。
而價值的計算方法就是DCF折現公式。
可能很多小伙伴，聽說過DCF估值法，但是不懂它到底是如何具體計算的。我在網絡上搜索百度百科的介紹也過于晦澀難懂。
其實dcf并不復雜，想要計算DCF只需要找到3個關鍵參數就可以了
我以我樂家居為樣本，用DCF折現法計算一下我樂家居的內在價值。
第一參數，企業剩余壽命，這個一般是采用30年為周期計算，比較符合一般的商業周期規律。
第二參數，企業的未來增長率，根據公司發展階段，我采用保守計算，按照我樂家居2018年每股收益0.44（1個億凈利潤）之后連續3年保持30%的增速。之后10年保持10%的增速，再之后的時間保持5%增速。
第三參數，折現率，這個指標是很重要的，因為通貨膨脹的存在，未來的500塊錢和現在500塊錢的購買力是不同的。所以這個就直接使用物價通貨膨脹的增速8%就可以了。
有了這三個參數，剩下的就是根據你判斷的未來增長率，來算出我樂家居每年的業績，再用每年業績的數字，按照年限去折算到今天的價值就可以了。
舉個例子我樂家居19年的每股收益是0.572 那么它折算到今天的購買力就是0.49。將我樂家居第1年到第30年的凈利潤按照對應的年限按照8%的折現率，折算出來，就是對應今天的貨幣購買力，然后再全部加在一起，就得到了最終價值。
這樣一個個計算，是比較麻煩，但是excel表格上面有現成的公式，直接將數字套進去就可以很快計算出來。
如圖所示，最后根據這三個參數得出我樂家居，的價值為20.91元。目前價格10.85，大大的低估了，基本上是打了五折。
這里要補充兩點
1. DCF估值法一定要對未來預計增速采用保守處理，因為未來的事情誰也看不清，何況是10年以后的事情，只有保守處理，才能降低買入風險，不會過于樂觀。
2. DCF雖然是要用自由現金流去折現，但是長期下來，公司的凈利潤等于自由現金流，所以直接用凈利潤折現即可（每股收益）