凈資產(chǎn)收益率估值法(ROE估值法)必收藏
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巴菲特說(shuō)：我一直在找，還一個(gè)都沒(méi)找到，你說(shuō)有意思不？日本公司的凈資產(chǎn)收益率很低，大多數(shù)公司的凈資產(chǎn)收益率只有 4% 到 6%。如果你投資的公司本身都不賺錢，你也很難賺錢。
查理芒格說(shuō)：從長(zhǎng)期看來(lái)，一只股票的回報(bào)率與企業(yè)發(fā)展息息相關(guān)，如果一家企業(yè)40年來(lái)的盈利一直是資本的6%（即ROE6%）,那40年后你的年化收益率不會(huì)和6%有什么區(qū)別，即使當(dāng)初你買的是便宜貨。如果企業(yè)在20-30年盈利都是資本18%，即使當(dāng)時(shí)出價(jià)高，其回報(bào)依然會(huì)讓你滿意。
上面一段話的字面意思是，如果長(zhǎng)期持有一只股票，你的年化復(fù)合收益率和企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有任何區(qū)別。（凈資產(chǎn)收益率百科）
上面一段話的字面意思是，如果長(zhǎng)期持有一只股票，你的年化復(fù)合收益率和企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有任何區(qū)別。（凈資產(chǎn)收益率百科）
首先，凈資產(chǎn)收益率=所有者權(quán)益收益率=股東的錢的收益率。這是企業(yè)真實(shí)的賺錢能力。所以長(zhǎng)期來(lái)看，我們能取得的投資回報(bào)大概是凈資產(chǎn)收益。
其次，需要注意的是，常見(jiàn)的還有一個(gè)扣非凈資產(chǎn)收益率，它指的是將凈利潤(rùn)中意外取得的收入或支出去掉，比如前面說(shuō)的大火和政府補(bǔ)助，這種偶然的收入和支出扣除后，能更好的反映企業(yè)的盈利能力。
最后，提高凈資產(chǎn)收益率大概有這么幾個(gè)途徑：
第一：銀行模式，加杠桿，我有1元錢，我借5元。掙了10%，即掙了0.6。凈資產(chǎn)收益率60%。（這種模式就是企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)）
第一：銀行模式，加杠桿，我有1元錢，我借5元。掙了10%，即掙了0.6。凈資產(chǎn)收益率60%。（這種模式就是企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)）
第二：沃爾瑪模式，良好的管理，提高凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。我有1元錢，每次交易賺0.01元，看似很少，我一年能周轉(zhuǎn)100次，則我能賺1元，凈資產(chǎn)收益率100%。
第三：茅臺(tái)模式。極高的利潤(rùn)率，糧食加水套包裝就是茅臺(tái)的主要成本。能賣1800元一瓶，毛利率達(dá)到90%。我有1元錢，一次交易能掙0.9元，凈資產(chǎn)收益率90%。阿里巴巴也是這種模式。
1、上面的故事為了便于計(jì)算舍棄了很多會(huì)計(jì)核算中復(fù)雜麻煩的內(nèi)容，感興趣的同學(xué)可以自學(xué)一下會(huì)計(jì)。
2、巴菲特說(shuō)我們要關(guān)注的企業(yè)真實(shí)的價(jià)值，而不是賬面價(jià)值。會(huì)計(jì)記錄的數(shù)字是賬面的價(jià)值，真實(shí)的價(jià)值需要依據(jù)賬面自己去推算。
3、資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。所有的資產(chǎn)最終都會(huì)轉(zhuǎn)化為成本和費(fèi)用進(jìn)而產(chǎn)生收入。所有的負(fù)債都有期限最終都會(huì)被還掉。所有者權(quán)益最終會(huì)用來(lái)購(gòu)置資產(chǎn)，進(jìn)而再去創(chuàng)造收入產(chǎn)生利潤(rùn)。作為股東，你的股份能兌換的是企業(yè)的一堆資產(chǎn)和企業(yè)派發(fā)的股息。
4、上面的論述證明了一個(gè)問(wèn)題：如果在足夠長(zhǎng)的時(shí)間定投一攬子高ROE股票，將取得高且穩(wěn)定的回報(bào)，而最大的考驗(yàn)是耐性！因?yàn)檫@個(gè)長(zhǎng)期也許是從小伙子到小伙子他爹。