營運資本股票估值法 收藏
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第一處是《聰明的投資者》第七章講述的積極投資者購買證券的方法。
“購買廉價證券
價格被低估有兩個重要因素：1. 當期令人失望的結果 2. 長期被忽視或不受歡迎。導致普通股價格偏低的第三個原因，有可能是市場沒有了解公司的實際利潤狀況。 最容易識別的一類廉價證券是這樣一種普通股：售價比公司（扣除所有優先債務后）的凈營運資本本身還要低。”
第二處是《聰明的投資者》第八章講述的A＆P公司利潤正常，股票估值卻低于營運資本。
”A＆P．公司的股票最初于1929年在“場外”市場（現在的美國股票交易所）進行交易，其最高價曾達到494美元。到了1932年，其股價下降為104美元，盡管在這個整體情況十分糟糕的年份，該公司的利潤狀況與前一年幾乎一樣。1936年，股價在111 - 131美元之間波動。隨后的經濟衰退和1938年的熊市，使得該股價格降到了36美元這個新的最低點。
這個價格有些異常。它意味著，優先股和普通股加起來的市值只有1.26億美元，但是公司剛剛報告的情況是：它手中持有的現盒就有8 500萬美元，而且還有1.34億美元的營運資本（凈資產價值）。A.＆.P公司是美同最大的零售企業（即便不是全世界最大的零售企業），多年以來一直保持著很高的利潤增長紀錄。然而，在1938年，這家杰出企業的價值被華爾街看做是低于其流動資產本身。這意味者，一家正常經營的企業的價值，比其資產清理的價值還要低。”
營運資本股票估值法就是購買低于營運資本的股票，這種股票公司是正常經營的，利潤也是正常的。
營運資本也叫營運資金，營運資金計算公式：
營運資金 = 流動資產 － 流動負債=（總資產-非流動資產）-（總資產-所有者權益-長期負債）=（所有者權益+長期負債）- 非流動資產= 長期資本-長期資產
營運資金是企業流動資產和流動負債的總稱。流動資產減去流動負債的余額稱為凈營運資金。營運資金管理包括流動資產管理和流動負債管理。
流動資產是指可以在一年內或超過一年的一個營業周期內變現或運用的資產，流動資產具有占用時間短、周轉快、易變現等特點。企業擁有較多的流動資產，可在一定程度上降低財務風險。流動資產在資產負債表上主要包括以下項目：貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款、預付費用和存貨。流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業周期內償還的債務。流動負債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點，必須認真進行管理，否則，將使企業承受較大的風險。流動負債主要包括以下項目：短期借款、應付票據、應付賬款、應付工資、應付稅金及未交利潤等。
流動資產-流動負債= 凈營運資金
凈營運資金越多，說明不能償還的風險越小。因此，凈營運資金的多少可以反映償還短期債務的能力。但是，凈營運資金是流動資產與流動負債之差，是個絕對數，如果公司之間規模相差很大，絕對數相比的意義很有限。而流動比率是流動資產和流動負債的比值，是個相對數，排除了公司規模不同的影響，更適合公司間以及本公司不同歷史時期的比較。
營運資金是指流動資產減去流動負債（短期負債等）后的余額。如果流動資產－流動負債>0，則與此相對應的“凈流動資產”是以長期負債和投資人權益的一定份額為資金來源；如果流動資產－流動負債=0，則占用在流動資產上的資金都是流動負債融資；如果流動資產－流動負債<0，則流動負債融資，由流動資產和固定資產等長期資產共同占用，償債能力差。
股票估值法：
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