中國債券市場(chǎng)違約數(shù)量2018年激增2倍
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2018年債券爆雷繼續(xù)，又兩只債券被卷入了違約潮。
12月17日，上海清算所公告，“18華陽經(jīng)貿(mào)SCP002”和“17永泰能源CP007”未能按時(shí)兌付本息，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。
永泰能源債券首當(dāng)其沖引發(fā)連環(huán)雷爆，時(shí)至今日，仍舊深陷債務(wù)危機(jī)，不僅讓30多家大銀行被套，更是波及200億債，400億貸款，21億票據(jù)。華陽經(jīng)貿(mào)也已有6次債券違約記錄，目前，其債券存量規(guī)模仍然高達(dá)64.33億元，存量只數(shù)為8只。
然而，這些是債券違約的冰山一角。今年以來，債券市場(chǎng)的違約已經(jīng)進(jìn)入常態(tài)化，違約事件不斷刷新歷史新高。近來，不僅有北京民營百強(qiáng)洛娃科技的3億債券構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約，甚至有企業(yè)（雛鷹農(nóng)牧）上演“肉償”的大戲。
Wind數(shù)據(jù)顯示，從2018年年初至12月13日，債券違約總規(guī)模為1375.77億元，涉及債券149只；相比之下，去年同期債券違約總規(guī)模為393.24億元，涉及債券50只——2018年違約規(guī)模和違約只數(shù)是2017年同期的3.5倍和3倍。
中國債券市場(chǎng)違約數(shù)量2018年激增2倍
追溯到今年民企集中違約的原因，分析認(rèn)為，一方面，中國經(jīng)濟(jì)正處于換擋期，部分企業(yè)在這一時(shí)期經(jīng)營出現(xiàn)問題；另一方面，企業(yè)面臨融資收緊壓力，現(xiàn)金流的減少導(dǎo)致企業(yè)發(fā)行的債券出現(xiàn)大幅違約。
破產(chǎn)重整
在此背景下，雖然相關(guān)部門已出臺(tái)一系列政策以緩解實(shí)體企業(yè)融資困境，但也很難拯救所有陷入債務(wù)泥沼的公司。于是，不少企業(yè)開始破產(chǎn)重組，以這種方式擺脫債務(wù)危機(jī)。
公開信息顯示，過去一個(gè)多月中，至少已有五家發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)事件的債券發(fā)行公司已經(jīng)或擬進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，這五家公司包括中融雙創(chuàng)、山東大海、山東金茂、寧夏上陵實(shí)業(yè)以及五洋建設(shè)，分別還有12億元、5億元、16億元、5億元、14億元的債券在外發(fā)行未清償。
而據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，此前四年（從2014年到2018年10月）也僅有寥寥五家出現(xiàn)債券違約的公司進(jìn)入了破產(chǎn)重整程序，包括上海超日、東北特鋼、大連機(jī)床、保定天威和富貴鳥。其中上海超日的債券持有人獲得了全額受償額外優(yōu)待，但東北特鋼的債券持有人據(jù)稱與普通金融債權(quán)人一視同仁，需要承擔(dān)實(shí)際損失或債轉(zhuǎn)股風(fēng)險(xiǎn)。其他幾個(gè)案例尚未完成法律程序。
中國債券市場(chǎng)違約數(shù)量2018年激增2倍
很多債券違約后，后續(xù)償付進(jìn)展都沒什么進(jìn)度，而且債券持有人相比銀行債權(quán)人和股東來說都要更為弱勢(shì)。彭博匯總數(shù)據(jù)顯示，2014年第一起公募債券違約至今，中國境內(nèi)信用債市場(chǎng)已有近130只公募債違約，其中目前至少有16只已得到了足額兌付，還有少量部分兌付的案例。也就是說，僅有不到兩成的違約債券得到或接近解決，且整體處置進(jìn)展緩慢。
而在破產(chǎn)清算案件中，最終的無擔(dān)保債權(quán)清償率平均回收率大約在10％至15％，至少對(duì)債券持有人來說不是最差的結(jié)果，且通過法院來進(jìn)行重整，債券投資者處于更為公平有利的地位。
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