干擾市場假說解釋規模及價值效應
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這一假設是對有效市場假說的一種偏離，該假說認為，股票價格在任何時候都是對公司內在價值的最佳無偏估計。我將這一替代性假設稱為“干擾市場假說”，因為由噪聲交易者或流動性交易者的買賣行為經常會對公司的基本價值產生干擾。
干擾市場假說可以解釋規模及價值效應。利好消息會讓股票的價格升至其基本價值之上，并使該股票看起來更像一只“大盤股”或“成長型股票”。當利好消失以后，這些大盤成長股的股價下跌，收益率下降。另一方面，利空消息會讓股票的價格跌至其基本價值之下，也會使該股票看起來更像一只“小盤股”或“價值型股票”。當利空消息消失后，這些價值型股票的收益率會隨之增加。