定向增發(fā)是什么意思？如何對(duì)定向增發(fā)概念股投資
銅牛網(wǎng)先生
定向增發(fā)是什么意思？
定向增發(fā)是什么意思？定向增發(fā)是增發(fā)的一種。向有限數(shù)目的資深機(jī)構(gòu)（或個(gè)人）投資者發(fā)行債券或股票等投資產(chǎn)品。有時(shí)也稱“定向募集”或“私募”。發(fā)行價(jià)格由參與增發(fā)的投資者競價(jià)決定。發(fā)行程序與公開增發(fā)相比較為靈活。一般認(rèn)為，該融資方式較適合融資規(guī)模不大、信息不對(duì)稱程度較高的企業(yè)。中國在新《證券法》正式實(shí)施和股改后，上市公司較多采用此種股權(quán)融資方式。中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定包括：發(fā)行對(duì)象不得超過10人，發(fā)行價(jià)不得低于市價(jià)的90%，發(fā)行股份12個(gè)月內(nèi)（大股東認(rèn)購的則為36個(gè)月）不得轉(zhuǎn)讓，募資用途需符合國家產(chǎn)業(yè)政策、上市公司及其高管不得有違規(guī)行為等。
如何投資定向增發(fā)概念股？
連續(xù)42個(gè)漲停之后連續(xù)7個(gè)跌停，*ST金泰以極富戲劇性的走勢(shì)成為當(dāng)前股市中最具吸引力的話題之一。不僅如此，該股更以“過山車”般的走勢(shì)告訴市場(chǎng)這樣一個(gè)事實(shí)——定向增發(fā)概念股巨大的賺錢效應(yīng)背后，同樣蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。這一點(diǎn)，對(duì)于習(xí)慣于打探消息、跟風(fēng)炒作的投資者而言，可謂意義深遠(yuǎn)。
自2006年5月8日證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)定向增發(fā)作為上市公司新時(shí)期的再融資可選方式后，這一方式就成為上市公司資產(chǎn)注入和重組的上上之選。統(tǒng)計(jì)顯示，2006年下半年選擇定向增發(fā)的公司數(shù)量已近百家，占2006年全年增發(fā)預(yù)案的八成以上。而2007年以來，更有一百余家將其再融資的方法選擇為定向增發(fā)，占比超過七成。由此可見，定向增發(fā)已成為當(dāng)前市場(chǎng)最主要的融資手段。與此同時(shí)，定向增發(fā)概念股也成為今年市場(chǎng)上最為炙手可熱的題材之一。無論是在機(jī)構(gòu)投資者的策略報(bào)告中，還是散戶口耳相傳的最為熱門的“消息”中，“定向增發(fā)”都是頻頻出現(xiàn)的字眼。
定向增發(fā)是什么意思？如何對(duì)定向增發(fā)概念股投資
一旦某只個(gè)股出現(xiàn)與定向增發(fā)相關(guān)的風(fēng)吹草動(dòng)，其股價(jià)往往會(huì)一飛沖天。曾經(jīng)創(chuàng)造了連續(xù)42個(gè)漲停神話的*ST金泰，其輝煌正是從一紙公司擬定向增發(fā)的公告開始。當(dāng)然，*ST金泰并不是惟一的神話締造者。僅從近期來看，公用科技、中國遠(yuǎn)洋、上電股份等多只個(gè)股，均曾受益于定向增發(fā)概念而持續(xù)漲停。
必須承認(rèn)的是，定向增發(fā)概念股光環(huán)加身有其合理性。業(yè)內(nèi)人士分析指出，首先，定向增發(fā)極有可能給上市公司的業(yè)績?cè)鲩L帶來立竿見影的效果。上市公司往往會(huì)通過向特定對(duì)象增發(fā)股份來收購其所持有的資產(chǎn)，而該特定對(duì)象多為上市公司控股股東或其他關(guān)聯(lián)方。這不僅能有效解決上市公司與控股股東及關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭問題，而且通過引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)能夠改善公司的基本面。同時(shí)，集團(tuán)公司整體上市還能提升其市場(chǎng)競爭力。東方電機(jī)、上海汽車、天津港、葛洲壩等都是這方面的成功典范。
其次，定向增發(fā)有利于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，為公司的長期發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。部分上市公司主要以與公司業(yè)務(wù)相關(guān)或互補(bǔ)且持有期比較長的戰(zhàn)略投資者作為特定對(duì)象增發(fā)股份，這不僅為公司帶來了豐富的資金，更重要的是獲得其戰(zhàn)略合作者所帶來的管理經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)的技術(shù)以及廣闊的市場(chǎng)渠道。
不過，專家提醒，盡管定向增發(fā)往往意味著公司美麗的遠(yuǎn)景，但普通投資者參與這一題材時(shí)仍需有足夠的理性。
定向增發(fā)是什么意思？如何對(duì)定向增發(fā)概念股投資
首先關(guān)注一組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，有媒體此前通過階段比較發(fā)現(xiàn)，定向增發(fā)概念股的股價(jià)大幅上漲時(shí)期主要集中于定向增發(fā)從預(yù)案出臺(tái)至獲準(zhǔn)日之前，平均漲幅可達(dá)98.8%；而股價(jià)上漲幅度最大階段則又集中于股東大會(huì)公告日至獲準(zhǔn)日階段，平均漲幅為38.1%。有市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，許多公司擬定向增發(fā)的消息傳出后，其股價(jià)可觀的漲幅正是許多中小投資者迅速盲目跟進(jìn)的主要誘因，而風(fēng)險(xiǎn)也就在此時(shí)埋下了伏筆。既然是定向增發(fā)概念股，就存在概念不能實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。一旦方案被否，敏感的股價(jià)往往會(huì)迅速掉頭，那么，那些高位被套的投資者能否經(jīng)受漫長的等待呢？事實(shí)上，今年下半年以來，隨著管理層監(jiān)管力度的加大，上市公司定向增發(fā)方案遭遇“紅燈”的現(xiàn)象已不在少數(shù)。對(duì)此，投資者應(yīng)該做到心中有數(shù)。
其次，即使上市公司的增發(fā)方案順利獲得通過，投資者仍需甄別自己所投資的那層“光環(huán)”是真實(shí)的存在還是虛假的泡沫。業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司通過增發(fā)收購資產(chǎn)的同時(shí)，其總股本也在加大， 只有所引進(jìn)的資產(chǎn)的盈利能力大于股本擴(kuò)張能力，公司的業(yè)績?cè)谕瓿稍霭l(fā)后才會(huì)出現(xiàn)大幅增長。目前來看，中孚實(shí)業(yè)、金融街、青島海爾等通過增發(fā)提升了業(yè)績的成功例子固然不少，但也不乏上市公司在通過定向增發(fā)實(shí)施資產(chǎn)重組時(shí)，將有問題的資產(chǎn)注入上市公司來“忽悠”投資者的可能。日前，監(jiān)管層也就這種現(xiàn)象對(duì)投資者作出了提醒。此外，由于行業(yè)性質(zhì)不同，部分上市公司通過定向增發(fā)所融進(jìn)的資金，主要投向于基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目。由于存在建設(shè)周期問題，收益不可能在短時(shí)間內(nèi)得以體現(xiàn)，且股本的擴(kuò)大，同時(shí)也攤薄了上市公司的收益。對(duì)于這樣的例子，投資者在選擇前不僅要學(xué)會(huì)分析公司的基本面，更要根據(jù)自己的投資期限、目的等，進(jìn)行綜合考量。
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