大級別行情還需更多耐心——名家觀點
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大級別行情還需更多耐心——名家觀點
今年以來出臺了多項規范資本市場的規定和措施，這些制度層面的規范化對二級市場的生態凈化起到了重要作用，同時也對投資者風險偏好產生一定影響。具體而言，資金更加重視安全邊際，重視企業的長期成長性和業績的可持續性，資金更青睞大市值、低估值的股票，對部分高估值、短期業績難以兌現的股票不再追逐。同時，股票的殼價值正在縮水，投機炒作得到明顯抑制，小市值、盈利難以預計的公司跌幅明顯。
今年以來出臺了多項規范資本市場的規定和措施，這些制度層面的規范化對二級市場的生態凈化起到了重要作用，同時也對投資者風險偏好產生一定影響。具體而言，資金更加重視安全邊際，重視企業的長期成長性和業績的可持續性，資金更青睞大市值、低估值的股票，對部分高估值、短期業績難以兌現的股票不再追逐。同時，股票的殼價值正在縮水，投機炒作得到明顯抑制，小市值、盈利難以預計的公司跌幅明顯。
針對跨年度的投資機會該如何把握，未來經濟增長的亮點更多的體現在深化供給側改革，發展高端制造業，IT與傳統產業融合發展，堅持去產能、去杠桿，綠色低碳發展，進一步推進“一帶一路”建設，加快房地產長效機制建立，鞏固和發展公有制經濟等領域。綜合來看，呂偉也看好上述幾個領域的長期投資機會。
從當前的市場判斷來看，我們對四季度指數上漲的空間持保守態度。市場風格上，我們認為將會延續年初以來價值投資的趨勢，重視各行業稀缺的龍頭個股。板塊配置方面，我們更青睞消費升級相關的食品、家電、汽車及供給側改革相關的電解鋁、鋼鐵、煤炭等行業。配置上結合自下而上，選取有一定安全邊際，估值合理，業績兌現能力強的行業龍頭標的。
三大原因看好港股慢牛趨勢延續
招商基金
港股慢牛趨勢仍將持續。新興市場和港股價值回歸、內地資金持續南下的核心優勢未發生根本性改變，港股本身標的稀缺、估值低、股息率高等優勢并未改變，短期調整可能會給予投資者入場的機會。未來南下資金驅動的“板塊輪動、追落后”行情或呈現為振蕩、慢漲格局；盲目追漲風險較高，提前布局和回調買入是更適合的策略。
為什么會持續看好港股？第一，從基本面來講，港股具有低估值、高分紅的優勢。隨著中國經濟企穩及匯率穩定，外資對中國經濟下滑及匯率貶值的擔憂逐漸減弱，在目前全球負利率資產仍然存在的背景下，港股市場投資價值凸顯，吸引了全球資金的涌入，后續支撐港股繼續上行的基本面仍在，港股上行的概率依然較大。第二，隨著內地和香港市場互聯互通的不斷深入，兩地市場相關性不斷提高，2016年底，兩地股票市場市值合計達10.51萬億美元，在全球股市市值中的占比僅弱于美國。港股市場不受資本流動管制，大部分標的為中資企業，且與A股市場趨同性不斷提高，是外資配置中國的首選市場。第三，中短期來看，人民幣、港幣和美元匯率保持穩定與相對均衡，港股的系統性風險得到基礎性控制，港股上漲的內因和外因仍然會是主導港股走勢的主體因素，市場趨勢還將以慣性方向進行延展。
A股國際化加速布局中國核心資產
圓信永豐基金
在不少大市值龍頭股紛紛創下歷史新高后，接下來該如何布局？
就是布局中國核心資產，但在龍頭股普漲之后，單純用PE估值法選股變得困難，需要采用國際通行的DCF模型進行評估分析。這意味著，投資時不僅要計算公司當前價值，還要計算公司儲備產品和創新研發，對最終現金流進行貼現，最終計算出公司未來的整體價值。
如果一家公司的股價每年穩定持續上漲，隨著時間推移，當前的高估值可以被逐步消化，但必須有確定性增長。在經濟增速逐步放緩的情況下，龍頭地位會越來越穩固，二流企業逆襲成為一流企業會更加困難。這種情況下，持有龍頭股成為必然選擇，布局核心資產變得十分重要。
接下來的投資中，研究的價值將日漸凸顯。要從定期報告中的季度數據細化到月度數據，通過上市公司走訪、草根調研等多種形式，密切跟蹤上市公司的細微變化，才能占據投資先機，尤其是電子、新能源等更新換代越來越快的新興行業。
隨著機構投資者占比越來越高，依靠炒作概念賺取超額收益會越來越難，在A股逐漸國際化后，估值也會向港股市場看齊。在經濟增速放緩、龍頭企業優勢越來越大，以及新股持續發行的情況下，高估值小市值公司將面臨業績、估值及股東減持等多重困境。