企業(yè)盈利能力指標分析基礎(chǔ)知識與使用方法
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隨著我國市場經(jīng)濟體制的建立和完善，市場體系日臻健全，被全面推向市場的企業(yè)日漸增多，企業(yè)行為日趨規(guī)范，由此評價、分析企業(yè)生存和發(fā)展基礎(chǔ)的盈利能力成為重要的研究課題。但在實踐中我們發(fā)現(xiàn)，很多人對于常見的一些盈利能力指標在公司運營的含義還不是很清楚，另外，目前的盈利能力指標雖然在一定程度上能滿足盈利能力評價分析的要求，但還需要引進一些目前財務研究領(lǐng)域的前沿指標，從而更好的體現(xiàn)企業(yè)的盈利特性。筆者試圖從常見的盈利能力分析指標（主營業(yè)務利潤率、凈資產(chǎn)營業(yè)利潤率、可用資本利潤率、經(jīng)濟增加值率）出發(fā)，談談有關(guān)指標的具體應用和局限，并提出一些改進的措施，與大家共同探討。
主營業(yè)務利潤率 主營業(yè)務利潤率＝主營業(yè)務利潤／主營業(yè)務收入。主營業(yè)務利潤率也就是我們通常說的毛利率。
目前的社會行業(yè)發(fā)展趨勢是不斷趨于信息化的，主要的成本體現(xiàn)在技術(shù)附加和產(chǎn)品宣傳的附加當中。在一個產(chǎn)品的定價當中，原材料的成本越低，那么科技的含量就會越高。因此，簡單的原材料附加值是衡量企業(yè)優(yōu)勢的有力武器。
在知識經(jīng)濟環(huán)境下，人的創(chuàng)造性勞動創(chuàng)造了企業(yè)的價值，用人均創(chuàng)利能夠真正衡量企業(yè)的技術(shù)含量和組織效率，因此，人均主營業(yè)務利潤可以作為衡量企業(yè)技術(shù)含量和盈利能力的有力手段來使用。人的創(chuàng)造性勞動收入在目前的收入體系下更多的體現(xiàn)為以股權(quán)、期權(quán)以及其他形式對利潤進行分割。
在現(xiàn)有的條件下，使用原材料成本和人力成本加總的主營業(yè)務成本計算的主營業(yè)務利潤率在一定程度上能夠比較深刻的反映出企業(yè)和產(chǎn)品的盈利能力。這個指標的關(guān)鍵在于能夠揭示產(chǎn)品在市場上的競爭力。但目前，這兩個成本在會計報表上無法直接獲得，筆者建議上市公司在財務報表的附注當中揭示這兩方面的數(shù)據(jù)，以供投資者參考。
凈資產(chǎn)營業(yè)利潤率 凈資產(chǎn)營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤／平均凈資產(chǎn)，其中，平均凈資產(chǎn)＝（期初凈資產(chǎn)＋期末凈資產(chǎn)）／2。主營業(yè)務利潤率指標是營業(yè)利潤與主營業(yè)務收入做比較，而凈資產(chǎn)營業(yè)利潤率是將營業(yè)利潤與企業(yè)凈資產(chǎn)做比較。
隨著新經(jīng)濟時代的來臨，品牌資產(chǎn)、專利資產(chǎn)以及高科技智力創(chuàng)造性資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營中日趨重要，高新技術(shù)企業(yè)比比皆是。目前，有關(guān)存貨、固定資產(chǎn)、應收賬款的周轉(zhuǎn)率或者利潤率的計算對于很多高新技術(shù)企業(yè)來說意義不大，但是，關(guān)于資產(chǎn)負債表右方凈資產(chǎn)收益率的計算對他們來說仍然很重要，因為一家公司可以沒有很多實物資產(chǎn)，但必有權(quán)益和負債。
可見，凈資產(chǎn)營業(yè)利潤率是一個非常重要的指標，可以在一切制造業(yè)和非制造業(yè)中通用，是一般盈利能力分析的核心。我國上市公司的該項指標可以清晰地反映出其盈利能力的好壞，上市公司的該比率一旦惡化，投資者對于其發(fā)展前景就要有所注意。
可用資本利潤率 可用資本獲利率＝折舊稅息前營業(yè)利潤／（股東權(quán)益＋長期負債）。
該指標反映的是實際所用資本的創(chuàng)利能力。該指標首先剔除了對盈利能力影響不大的財務費用，另外還剔除了折舊。這樣處理以后更利于企業(yè)進行相互比較，體現(xiàn)實質(zhì)性的獲利能力。然而，資產(chǎn)折舊往往是很多行業(yè)難以獲利的重要原因。由于行業(yè)內(nèi)競爭激烈和技術(shù)的不斷進步，許多企業(yè)不得不經(jīng)常更換生產(chǎn)設備，這就直接導致了許多企業(yè)較低的可用資本利潤率。資產(chǎn)折舊水平也是企業(yè)、行業(yè)的重要成本特征，反映了固定成本的大小，所以剔除折舊也未必非常恰當。
經(jīng)濟增加值率 經(jīng)濟增加值率＝（稅后營業(yè)利率—資本投入額×加權(quán)資本成本率）／（股權(quán)資本投入額+債券資本投入額），其中，加權(quán)資本成本率＝股權(quán)資本比例×股權(quán)資本成本率+債券資本比例×債權(quán)資本成本率×（1-所得稅率）。
目前在歐美等國，經(jīng)濟增加值率已經(jīng)成為衡量公司盈利能力的主要標準。它涵蓋了公司運行當中多方面的重要信息，在公司管理工程中發(fā)揮了重要的作用。
一個公司只有在其資本收益超過其為獲得該收益所投入的資本的全部成本時，才能為公司的股東帶來價值。因此，經(jīng)濟增加值率越高，公司的價值越高，股東的回報也就越高；股東回報越高，公司股票在二級市場上的表現(xiàn)也就越好，即公司的市場價值越高。
在市場經(jīng)濟中，資本是講求效益的，公司資本運作的效益越高，就越能吸引資本的投入。在傳統(tǒng)的利潤標準體系下，沒有一個恰當衡量資本運作效率的指標，而在經(jīng)濟增加值率標準下，這個問題將一目了然，經(jīng)濟增加值率高即意味著該公司單位資本創(chuàng)造的價值最大。
綜上所述，四個財務比率由淺入深地揭示了如何度量企業(yè)的盈利能力。主營業(yè)務利潤率主要從企業(yè)的產(chǎn)品競爭力和經(jīng)營模式方面反映企業(yè)的盈利能力。凈資產(chǎn)營業(yè)利潤率、可用資本利潤率、經(jīng)濟增加值率由淺入深地揭示出了企業(yè)在資本投入方面所展示出來的盈利能力。筆者建議，我國上市公司在分析盈利能力時應適當采用合理的分析體系來分析盈利能力，從而為企業(yè)內(nèi)外部決策提供可靠依據(jù)。
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