如何分析現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表分析案例
銅牛網(wǎng)先生
現(xiàn)金流量表是反映上市公司現(xiàn)金流入與流出信息的報表。這里的現(xiàn)金不僅指公司在財會部門保險柜里的現(xiàn)鈔,還包括銀行存款、短期證券投資、其他貨幣資金。現(xiàn)金流量表可以告訴我們公司經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金收支活動,以及現(xiàn)金流量凈增加額,從而有助于我們分析公司的變現(xiàn)能力和支付能力,進而把握公司的生存能力、發(fā)展能力和適應市場變化的能力。
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上市公司的現(xiàn)金流量具體可以分為以下5個方面：
1、來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量：反映公司為開展正常業(yè)務而引起的現(xiàn)金流入量、流出量和凈流量,如商品銷售收入、出口退稅等增加現(xiàn)金流入量,購買原材料、支付稅款和人員工資增加現(xiàn)金流出量,等等；
2、來自投資活動的現(xiàn)金流量：反映公司取得和處置證券投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等活動所引起的現(xiàn)金收支活動及結(jié)果,如變賣廠房取得現(xiàn)金收入,購入股票和債券等對外投資引起現(xiàn)金流出等；
3、來自籌資活動的現(xiàn)金流量：是指公司在籌集資金過程中所引起的現(xiàn)金收支活動及結(jié)果,如吸收股本、分配股利、發(fā)行債券、取得借款和歸還借款等；
4、非常項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：是指非正常經(jīng)濟活動所引起的現(xiàn)金流量,如接受捐贈或捐贈他人,罰款現(xiàn)金收支等；
5、不涉及現(xiàn)金收支的投資與籌資活動：這是一類對股民非常重要的信息,雖然這些活動并不會引起本期的現(xiàn)金收支,但對未來的現(xiàn)金流量會產(chǎn)生甚至極為重大的影響。這類活動主要反映在補充資料一欄里,如以對外投資償還債務,以固定資產(chǎn)對外投資等。
對現(xiàn)金流量表主要從3個方面進行分析：
1、現(xiàn)金凈流量與短期償債能力的變化。如果本期現(xiàn)金凈流量增加,表明公司短期償債能力增強,財務狀況得到改善；反之,則表明公司財務狀況比較困難。當然,并不是現(xiàn)金凈流量越大越好,如果公司的現(xiàn)金凈流量過大,表明公司未能有效利用這部分資金,其實是一種資源浪費。
2、現(xiàn)金流入量的結(jié)構(gòu)與公司的長期穩(wěn)定。經(jīng)營活動是公司的主營業(yè)務,這種活動提供的現(xiàn)金流量,可以不斷用于投資,再生出新的現(xiàn)金來,來自主營業(yè)務的現(xiàn)金流量越多,表明公司發(fā)展的穩(wěn)定性也就越強。公司的投資活動是為閑置資金尋找投資場所,籌資活動則是為經(jīng)營活動籌集資金,這兩種活動所發(fā)生的現(xiàn)金流量,都是輔助性的,服務于主營業(yè)務的。這一部分的現(xiàn)金流量過大,表明公司財務缺乏穩(wěn)定性。
3、投資活動與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與公司的未來發(fā)展。股民在分析投資活動時,一定要注意分析是對內(nèi)投資還是對外投資。對內(nèi)投資的現(xiàn)金流出量增加,意味著固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等的增加,說明公司正在擴張,這樣的公司成長性較好；如果對內(nèi)投資的現(xiàn)金流量大幅增加,意味著公司正常的經(jīng)營活動沒有能夠充分吸納現(xiàn)有的資金,資金的利用效率有待提高；對外投資的現(xiàn)金流入量大幅增加,意味著公司現(xiàn)有的資金不能滿足經(jīng)營需要,從外部引入了資金；如果對外投資的現(xiàn)金流出量大幅增加,說明公司正在通過非主營業(yè)務活動來獲取利潤。（本文主題如何分析現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表分析案例）
現(xiàn)金流量表的快速解讀
在現(xiàn)金流量表中,企業(yè)的凈現(xiàn)金流量是由經(jīng)營現(xiàn)金凈流、投資現(xiàn)金凈流、融資現(xiàn)金凈流三者合計組成。由于現(xiàn)金是企業(yè)賴以生存的發(fā)展基礎,通過對現(xiàn)金流量表的各個項目現(xiàn)金狀況的構(gòu)成分析,我們可以得到很多關(guān)于企業(yè)經(jīng)營狀況有價值的信息,這種分析對深入了解企業(yè)的經(jīng)營狀況很重要。
我們把企業(yè)的現(xiàn)金流大致分為以下幾種類型:
1、經(jīng)營現(xiàn)金凈流為"＋",投資現(xiàn)金凈流為"＋",融資現(xiàn)金凈流為"＋"。這種公司主營業(yè)務在現(xiàn)金流方面能自給自足,投資方面收益狀況良好,這時仍然進行融資,如果沒有新的投資機會,會造成資金浪費。
2、經(jīng)營現(xiàn)金凈流為"＋",投資現(xiàn)金凈流為"＋",融資現(xiàn)金凈流為"-"。這種公司經(jīng)營和投資良性循環(huán),融資活動的負數(shù)是由于償還借款引起,不足已威脅企業(yè)的財務狀況。
3、經(jīng)營現(xiàn)金凈流為"＋",投資現(xiàn)金凈流為"-",融資現(xiàn)金凈流為"＋"。這種公司經(jīng)營狀況良好,通過籌集資金進行投資,企業(yè)往往是處于擴張時期,這時我們應著重分析投資項目的盈利能力。
4、經(jīng)營現(xiàn)金凈流為"＋",投資現(xiàn)金凈流為"-",融資現(xiàn)金凈流為"-"。這種公司經(jīng)營狀況雖然良好,但企業(yè)一方面在償還以前的債務,另一方面要繼續(xù)投資,所以應隨時關(guān)注經(jīng)營狀況的變化,防止財務狀況惡化。
5、經(jīng)營現(xiàn)金凈流為"-",投資現(xiàn)金凈流為"＋",融資現(xiàn)金凈流為"＋"。這種公司靠借錢維持生產(chǎn)經(jīng)營的需要,財務狀況可能惡化,應著重分析投資活動現(xiàn)金凈流入是來自投資收益還是收回投資,如果是后者,企業(yè)的形勢將非常嚴峻。
6、經(jīng)營現(xiàn)金凈流為"-",投資現(xiàn)金凈流為"＋",融資現(xiàn)金凈流為"-"。經(jīng)營活動已經(jīng)發(fā)出危險信號,如果投資活動現(xiàn)金流入主要來自收回投資,則企業(yè)將處于破產(chǎn)的邊緣,需要高度警惕。
7、經(jīng)營現(xiàn)金凈流為"-",投資現(xiàn)金凈流為"-",融資現(xiàn)金凈流為"＋"。企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營和生產(chǎn)規(guī)模的擴大,財務狀況很不穩(wěn)定,如果是處于投入期的企業(yè),一旦度過難關(guān),還可能有發(fā)展,如果是成長期或穩(wěn)定期的企業(yè),則非常危險。
8、經(jīng)營現(xiàn)金凈流為"-",投資現(xiàn)金凈流為"-",融資現(xiàn)金凈流為"-"。企業(yè)財務狀況危急,必須及時扭轉(zhuǎn),這樣的情況往往發(fā)生在擴張時期,由于市場變化導致經(jīng)營狀況惡化,加上擴張時投入了大量資金,會使企業(yè)陷入進退兩難的境地。（本文主題如何分析現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表分析案例）
現(xiàn)金流量表分析案例
利用禾銀上市公司分析系統(tǒng),運用以上方法舉例分析。以啤酒花2002年12月31日數(shù)據(jù)為例,企業(yè)現(xiàn)金凈流量為6474萬元,但其經(jīng)營現(xiàn)金凈流為-3446萬元,投資現(xiàn)金凈流為2778萬元,融資現(xiàn)金凈流為7142萬元(其流量來源主要為取得借款)。該公司依靠借錢維持生產(chǎn)經(jīng)營的需要,財務狀況有惡化的趨勢,并且其投資活動現(xiàn)金凈流入是主要來自收回投資。從現(xiàn)金表情況看,企業(yè)的形勢將較嚴峻,應引起投資者的警惕。
一看變現(xiàn)能力、二看實現(xiàn)盈利、三看投資效率
盡管業(yè)內(nèi)人士對現(xiàn)金流量表的編制已經(jīng)作了不少探討,但仍有許多讀者來電詢問,這現(xiàn)金流量表到底是怎么回事？編制現(xiàn)金流量表對投資者有哪些好處？在這兒,不妨打個比方,如果把現(xiàn)金看作是企業(yè)日常運作的“血液”,那么現(xiàn)金流量表就好比“驗血報告”。企業(yè)日常運作的好壞,從這份報告中可以有個初步判斷。因為從其它財務報表中,投資者只能掌握公司現(xiàn)金的靜態(tài)情況,而現(xiàn)金流量表卻反映了企業(yè)現(xiàn)金流動的動態(tài)情況。投資者在研究現(xiàn)金流量表時,如果再參閱其它報表,那對公司的了解就會更為全面。張維賓和李秀敏兩位專家的文章將使人得益非淺。
一個公司是否有足夠的現(xiàn)金流入是至關(guān)重要的,這不僅關(guān)系到其支付股利、償還債務的能力,還關(guān)系到公司的生存和發(fā)展。因此,投資者、債權(quán)人在關(guān)心上市公司的每股凈資產(chǎn)、每股凈收益等資本增值和盈利能力指標時,對公司的支付、償債能力也會予以關(guān)注。盈利是公司獲得現(xiàn)金凈流入的根本源泉,而獲得足夠的現(xiàn)金則是公司創(chuàng)建優(yōu)良經(jīng)營業(yè)績的有力支撐。最近頒布的股份有限公司會計制度要求上市公司編制現(xiàn)金流量表,就是向報表使用者提供有關(guān)現(xiàn)金流入、流出情況及其原因的報表。這是一份很能說明問題的報表。（本文主題如何分析現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表分析案例）
問：現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金包括那些內(nèi)容？
答：閱讀現(xiàn)金流量表,首先應了解現(xiàn)金的概念。現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金、可以隨時用于支付的存款和現(xiàn)金等價物。庫存現(xiàn)金,可以隨時用于支付的存款,一般就是資產(chǎn)負債表上“貨幣資金”項目的內(nèi)容。準確地說,則還應剔除那些不能隨時動用的存款,如保證金專項存款等。現(xiàn)金等價物是指在資產(chǎn)負債表上“短期投資”項目中符合以下條件的投資：
1、持有的期限短：
2、流動性強：
3、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金：
4、價值變動風險很小。
在我國,現(xiàn)金等價物通常是指從購入日至到期日在3個月或3個月以內(nèi)能轉(zhuǎn)換為已知現(xiàn)金金額的債券投資。例如,公司在編制1998年中期現(xiàn)金流量表時,對于1998年6月1日購入1995年8月1日發(fā)行的期限為3年的國債,因購買時還有兩個月到期,故該項短期投資可視為現(xiàn)金等價物。
公司應當在會計報表附注中披露其確認現(xiàn)金等價物的會計政策,并注意使前后各會計期確認現(xiàn)金等價物的標準保持一致。
問：為何要按經(jīng)營、投資、籌資活動分別反映現(xiàn)金流量？怎樣看待各部分現(xiàn)金流量？
答：現(xiàn)金流量表主要由三部分組成,分別反映企業(yè)在經(jīng)營活動；投資活動和籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。每一種活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量又分別揭示流入、流出總額,使會計信息更具明晰性和有用性。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,包括購銷商品、提供和接受勞務、經(jīng)營性租賃、交納稅款、支付勞動報酬、支付經(jīng)營費用等活動形成的現(xiàn)金流入和流出。在權(quán)責發(fā)生制下,這些流入或流出的現(xiàn)金,其對應收入和費用的歸屬期不一定是本會計年度,但是一定是在本會計年度收到或付出。例如收回以前年度銷貨款,預收以后年度銷貨款等。公司的盈利能力是其營銷能力、收現(xiàn)能力、成本控制能力、回避風險能力等相結(jié)合的綜合體。由于商業(yè)信用的大量存在,營業(yè)收入與現(xiàn)金流入可能存在較大差異,能否真正實現(xiàn)收益,還取決于公司的收現(xiàn)能力。了解經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,有助于分析公司的收現(xiàn)能力 ,從而全面評價其經(jīng)濟活動成效。
籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,包括吸收投資、發(fā)行股票、分配利潤、發(fā)行債券、向銀行貸款、償還債務等收到和付出的現(xiàn)金。其中,“償還利息所支付的現(xiàn)金”項目反映公司用現(xiàn)金支付的全部借款利息、債券利息,而不管借款的用途如何,利息的開支渠道如何,不僅包括計入損益的利息支出,而且還包括計入在建工程的利息支出。因此該項目比損益表中的財務費用更能全面地反映公司償付利息的負擔。
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,主要包括購建和處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn),以及取得和收回不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的各種股權(quán)與債權(quán)投資等收到和付出的現(xiàn)金。其中,分得股利或利潤、取得債券利息收入而流入的現(xiàn)金,是以實際收到為準,而不是以權(quán)益歸屬或取得收款權(quán)為準的。這與利潤表中確認投資收益的標準不同。例如,某上市公司投資的子公司本年度實現(xiàn)凈利潤500萬元。該上市公司擁有其80%的股權(quán),按權(quán)益法應確認本年度有投資收益400萬元。但子公司利潤不一定立即分配,而且不可能全部分完(要按規(guī)定提取盈余公積)。如果該子公司當年利潤暫不分配付訖,就沒有相應的現(xiàn)金流入該上市公司。該上市公司當然也就不能在當年的現(xiàn)金流量表中將此項投資收益作為投資活動現(xiàn)金流入反映。
公司投資活動中發(fā)生的各項現(xiàn)金流出,往往反映了其為拓展經(jīng)營所作的努力,可以從中大致了解公司的投資方向,一個公司從經(jīng)營活動、籌資活動中獲得現(xiàn)金是為了今后發(fā)展創(chuàng)造條件。現(xiàn)金不流出,是不能為公司帶來經(jīng)濟效益的。投資活動一般較少發(fā)生一次性大量的現(xiàn)金流入,而發(fā)生大量現(xiàn)金流出,導致投資活動現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)負數(shù)往往是正常的,這是為公司的長遠利益,為以后能有較高的盈利水平和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入打基礎的。當然錯誤的投資決策也會使事與愿違。所以特別要求投資的項目能如期產(chǎn)生經(jīng)濟效益和現(xiàn)金流入。（本文主題如何分析現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表分析案例）
問：為什么現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與利潤表的凈利潤往往不等,甚至相差懸殊呢？
答：原因主要有以下兩方面：
1、影響利潤的事項不一定同時發(fā)生現(xiàn)金流入、流出。
有些收入,增加利潤但未發(fā)生現(xiàn)金流入。例如,一家公司本期的營業(yè)收入有8億多元,而本期新增應收帳款卻有7億多元,這種增加收入及利潤但未發(fā)生現(xiàn)金流入的事項,是造成兩者產(chǎn)生差異的原因之一。有的上市公司對應收帳款管理存在薄弱環(huán)節(jié),未及時做好應收貨款及勞務款項的催收與結(jié)算工作,也有的上市公司依靠關(guān)聯(lián)方交易支撐其經(jīng)營業(yè)績,而關(guān)聯(lián)方資金又遲遲不到位。這些情況造成的后果,都會在現(xiàn)金流量表中有所體現(xiàn),甚至使公司經(jīng)營活動幾乎沒有多少現(xiàn)金流入,但經(jīng)營總要支付費用、購買物資、交納稅金,發(fā)生大量現(xiàn)金流出,從而使經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)負數(shù),使公司的資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難。應收帳款遲遲不能收回,在一定程度上也暴露了所確認收入的風險問題。
有些成本費用,減少利潤但并未伴隨現(xiàn)金流出。例如,固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷,只是按權(quán)責發(fā)生制、配比原則要求將這些資產(chǎn)的取得成本,在使用它們的受益期間合理分攤,并不需要付出現(xiàn)金。 （本文主題如何分析現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表分析案例）
2、由于對現(xiàn)金流量分類的需要。
凈利潤總括反映公司經(jīng)營、投資及籌資三大活動的財務成果,而現(xiàn)金流量表上則需要分別反映經(jīng)營、投資及籌資各項活動的現(xiàn)金流量。
例如,支付經(jīng)營活動借款利息,既減少利潤又發(fā)生現(xiàn)金流出,但在現(xiàn)金流量表中將其作為籌資活動中現(xiàn)金流出列示,不作為經(jīng)營活動現(xiàn)金流出反映。又如,轉(zhuǎn)讓短期債券投資取得凈收益,既增加利潤又發(fā)生現(xiàn)金流入,但在現(xiàn)金流量表中將其作為投資活動中現(xiàn)金流入列示,不作為經(jīng)營活動現(xiàn)金流入反映。
上述兩點是使經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤產(chǎn)生差異的原因,其實也是現(xiàn)金流量表附注中要求披露的內(nèi)容。利潤表列示了公司一定時期實現(xiàn)的凈利潤,但未揭示其與現(xiàn)金流量的關(guān)系,資產(chǎn)負債表提供了公司貨幣資金期末與期初的增減變化,但未揭示其變化的原因。現(xiàn)金流量表如同橋梁溝通了上述兩表的會計信息,使上市公司的對外會計報表體系進一步完善,向投資者與債權(quán)人提供更全面、有用的信息。
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