期市名家談風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)-期貨入門
風(fēng)險(xiǎn)控制
期市名家談風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)-期貨入門
形成一個(gè)可以盈利的交易系統(tǒng)后，操作者通常需要一個(gè)科學(xué)規(guī)范的資金管理策略，因?yàn)橘Y金管理是繼交易方法之后能否大幅盈利的關(guān)鍵。然而，什么樣的資金管理才適合我們，不妨借鑒一下名家大師的做法。
投資的兩面——截?cái)嗵潛p，讓利潤(rùn)奔跑
即使相仿的交易系統(tǒng)，交給不同的操作者執(zhí)行，資金曲線也可能大不相同，個(gè)中微妙，在于誰(shuí)能做到“盈利時(shí)正確加碼，虧損時(shí)果斷平倉(cāng)”，讓我們看看下面的例子：
順勢(shì)——正確的時(shí)候要金字塔加碼
首先讓我們跟隨大作手杰西·利沃默回顧一下他在棉花上的交易經(jīng)歷，他講到：“假設(shè)我已經(jīng)決定買進(jìn)4萬(wàn)到5萬(wàn)包棉花……假如最小阻力線顯示多頭趨勢(shì)，我就會(huì)買進(jìn)1萬(wàn)包。我買完后，如果市場(chǎng)比我最初買進(jìn)的價(jià)格上漲10點(diǎn)的話，我就會(huì)再買進(jìn)1萬(wàn)包。接下來(lái)是相同的做法，如果我能獲利20點(diǎn)，或者每包賺1美元的話，我就會(huì)再買進(jìn)2萬(wàn)包……但是，如果再買進(jìn)1萬(wàn)包或者2萬(wàn)包之后，出現(xiàn)了虧損，那我就會(huì)退出。這一點(diǎn)詳細(xì)說(shuō)明了我自己所謂的下注方法，只有當(dāng)你贏的時(shí)候才下大注，或者輸?shù)臅r(shí)候只虧損一筆試探性的小賭金，要證明這么做很明智，好像只是一個(gè)簡(jiǎn)單的算術(shù)問(wèn)題。”后來(lái)這種做法演變?yōu)橹慕鹱炙哟a。
止損——連續(xù)虧損時(shí)減量或停止操作
海龜交易員的導(dǎo)師理查德·丹尼斯強(qiáng)調(diào)了虧損時(shí)負(fù)面情緒的影響。他在回顧自己早期一單就虧損三分之一的痛苦交易時(shí)說(shuō)：“我學(xué)到不要為扳回?fù)p失而加碼，另外，我也了解到當(dāng)自己遭遇重大損失時(shí)，情緒會(huì)大受影響，并導(dǎo)致判斷失誤。因此，在遭逢重大損失時(shí)，應(yīng)該隔一段時(shí)間再考慮下一筆交易。”
靠交易名列福布斯全球富豪榜百?gòu)?qiáng)的傳奇人物保羅·都德·瓊斯還告訴我們止損的重要性：“當(dāng)操作不順時(shí)，減量經(jīng)營(yíng)；當(dāng)操作漸入佳境時(shí)，增量經(jīng)營(yíng)。假如你持有的頭寸出現(xiàn)虧損，解決的方法其實(shí)很簡(jiǎn)單——出場(chǎng)觀望。”
他說(shuō)：“在交易時(shí)，我不僅用價(jià)格停損點(diǎn)，也應(yīng)用時(shí)間停損點(diǎn)。如果我認(rèn)為市場(chǎng)應(yīng)該有所變動(dòng)，但事實(shí)上卻沒(méi)有，我通常會(huì)立即出場(chǎng)，即使沒(méi)有虧損也是如此。”
而同樣以商品交易進(jìn)入福布斯富豪榜的超級(jí)巨星布魯斯·柯凡納還提示我們分散投資的重要性：“首先，我會(huì)盡量把每筆交易的風(fēng)險(xiǎn)控制在投資組合價(jià)值的1%以下。其次，我會(huì)研究每筆交易的相關(guān)性，進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)。假如你持有八項(xiàng)相關(guān)性極高的頭寸，這無(wú)異于從事一筆規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)為原來(lái)八倍大的交易。”談到止損時(shí)，他說(shuō)：“每當(dāng)我進(jìn)場(chǎng)時(shí)，總會(huì)預(yù)先設(shè)定止損價(jià)位，這是唯一讓我能安心睡著的方法。”
柯凡納的引路人麥克·馬科斯提醒我們要注意交易系統(tǒng)的反向作用：“商品市場(chǎng)的確有變化。跟隨大市的交易策略已經(jīng)行不通，因?yàn)橐坏┠惆l(fā)現(xiàn)趨勢(shì)而進(jìn)場(chǎng)時(shí)，其他人也會(huì)立即跟進(jìn)，結(jié)果形成市場(chǎng)上完全沒(méi)有后續(xù)支撐力的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致市場(chǎng)行情呈反向變動(dòng)。”
馬科斯的導(dǎo)師艾德·賽柯塔則要我們注意市場(chǎng)的周期性變化：“交易系統(tǒng)表現(xiàn)優(yōu)劣也有其周期可循，交易系統(tǒng)表現(xiàn)突出時(shí)，一定會(huì)大為風(fēng)行，然而當(dāng)使用人數(shù)大增時(shí)，市場(chǎng)趨勢(shì)會(huì)變得起伏不定，導(dǎo)致交易系統(tǒng)無(wú)用武之地，于是使用的人數(shù)勢(shì)必會(huì)減少，而又促使市場(chǎng)行情再度恢復(fù)到可以使用交易系統(tǒng)掌握其脈絡(luò)的地步。”
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