通貨膨脹與利率和黃金價格之間的相互影響
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黃金除了有貴金屬的特性以外，其本身就是一種貨幣。它與其他貨幣的區別在于黃金本身具有升高的價值，而其他貨幣（比如紙幣）本身則基本沒有什么價值，只是價值的代表。舉一個非常極端的例子，假如一個國家發生戰爭并且被滅亡，那么這個國家的貨幣就有可能一文不值，但黃金在任何時候都不會失去其作為貴金屬的價值。因此，可以說黃金可以作為價值永恒的代表。這一意義最明顯的體現即是黃金在通貨膨脹時代的投資價值—紙幣等會因通脹而貶值，而黃金卻不會。英國著名的裁縫街西裝數百年來的價格大約都是五六盎司黃金的水準，這是黃金購買力經久不變的明證。而數百年前幾十英鎊可以買套西裝，但現在只能買只袖子了。因此在貨幣流動性泛濫，通脹橫行的年代，黃金就會因其對抗通脹的特性而備受投資者青睞。對金價有重要影響的是扣除通脹后的實際利率水平，扣除通貨膨脹后的實際利率是持有黃金的機會成本，實際利率為負的時期，人們更愿意持有黃金。
圖 3-12 黃金價格與實際利率對比