股息政策解讀以及如何發(fā)現上市公司財報的問題
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股息政策解讀以及如何發(fā)現上市公司財報的問題——來自《聰明的投資者》第十九章
如何發(fā)現上市公司財報的問題，對上市公司管理層產生懷疑的幾種現象：
1，其經營業(yè)績不能令人滿意；
2，其經營結果比類似環(huán)境下其他公司還要差；
3；其經營結果導致股票價格長期不能令人滿意。
如何發(fā)現上市公司財報的問題，對上市公司管理層產生懷疑的幾種現象：
1，其經營業(yè)績不能令人滿意；
2，其經營結果比類似環(huán)境下其他公司還要差；
3；其經營結果導致股票價格長期不能令人滿意。
在絕大多數情況下，“大眾股東”處于弱勢地位，上市公司管理層不會對它們的訴求有實質性的反應，只有當一個或幾個獲得控制權的個人或機構出現時，管理層才會做出反應或改變。
股息政策解讀
股息政策解讀
一，股東和股息政策
股息政策是股東大眾（或“少數派”）與管理層經常爭論的問題，股東希望多分配股息，管理層傾向將利潤留存上市公司。
管理層留存利潤的理由：
1，償付債務和增加自己的運營資本；
2，不太興旺的公司留存利潤用于擴張公司；
3，好的公司，用“利潤再投資”實現公司的快速持續(xù)增長。
1，償付債務和增加自己的運營資本；
2，不太興旺的公司留存利潤用于擴張公司；
3，好的公司，用“利潤再投資”實現公司的快速持續(xù)增長。
股東分配紅利的理由：
1，利潤屬于股東，管理層在謹慎的范圍內應支付利潤；
2，許多股東依靠股息來維持生活；
3，股東得到股息才是實實在在的；
4，留存公司的利潤未來不一定轉化成為股東的有形資產。
1，利潤屬于股東，管理層在謹慎的范圍內應支付利潤；
2，許多股東依靠股息來維持生活；
3，股東得到股息才是實實在在的；
4，留存公司的利潤未來不一定轉化成為股東的有形資產。
有些公司管理層使留存利潤發(fā)揮了很好的作用；而有些公司只是把資金浪費了，還有些公司因資金增長過快超出了應有的需求。
所以，留存利潤，管理層要明確的證明，利潤再投資是上市公司獲得滿意的增長，股東從公司的增長率上真切的感受到。
二，股票形式的紅利（紅股）和股票分割
股票分割：它使普通股結構發(fā)生了改變；發(fā)行的新股與過去一定時期的利潤再投資沒有關系；股票分割使每股市場價格下降，可能使得新舊股東更易于接受；股票分割可借助于紅股來完成。
股票形式的紅利（紅股）：支付給股東的股息是實實在在的，以股東賬戶對上市公司的再投資，資金從盈余賬戶轉到資本賬戶中。這種形式一般可節(jié)省大量的所得稅。建議，現金股息和紅股支付要有一個系統(tǒng)的、明確的政策，定期支付紅股將是上市公司在投資的利潤全部或部分資本化。
三，貴買賤賣公司股票
股票回購：公司以閑置資金買回自己的股票是一個。。。好辦法。回購注銷股票，一是減少股票數量，提升每股收益，推升股票股價；二是對持股者來說，股價的提升并沒有加重稅收負擔，也就是說提升部分是免稅的。
但是令人遺憾的是，在股票期權發(fā)放較多的公司，管理層在即將行使期權時，公司回購股票，推升股價，以利于管理層獲得較大的匯報；當不行使期權時，而公司賣掉股票出現“貴買賤賣”股票的現象。
管理層這樣操作，一是稅務局將行使股票期權看做“薪酬費用”而帶來稅收上的優(yōu)惠；二是股息會抑制股票的波動，但股票回購可以促使期權價格隨著股價波動上升不斷增加。所以要建立管理者利益與外部投資者利益相一致的股票期權分配原則。