石油價格一直在50多美元徘徊。突破60美元以上需要什么？

布倫特9月26日的桶價為59.77美元，但幾天后回到每桶55美元。油價正在努力突破60美元以上的原因很多。例如，石油庫存正在下降，但庫存仍然高。此外，歐佩克明年可能淹沒市場的擔(dān)憂并沒有完全消失。

近期的價格回落也有一個短期的解釋。對沖基金和其他貨幣經(jīng)理在石油期貨市場上建立了大量的看漲期權(quán)，希望能夠上漲。但是，過去曾經(jīng)發(fā)生過多次，當(dāng)投資者遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過基本面時，漲勢最終陷入僵局。音樂停止，每個人都爭相出口。換句話說，投機(jī)者上漲價格，但是當(dāng)事情失控時，他們也會發(fā)出價格糾正的種子。

然而，另一個重要的原因是美國頁巖。顯然，頁巖產(chǎn)量在2017年有所增長，但過去一年來提出的一個理論是，美國的頁巖將油價在每桶40美元至60美元相對較窄的范圍內(nèi)。任何時候，石油價格下跌至40美元以下，頁巖鉆機(jī)消失，產(chǎn)量下滑。當(dāng)價格調(diào)整為60美元時，爭取加速鉆探，購買面積并盡可能多地部署鉆機(jī)。結(jié)果是產(chǎn)量較高，價格下跌，將原油回吐在40-60美元的范圍內(nèi)。

美國頁巖是關(guān)鍵因素，而不是其他生產(chǎn)來源的原因是新供應(yīng)的交貨時間短。一些國有企業(yè)生產(chǎn)的海上工程，油砂作業(yè)或油田，將以低廉的價格繼續(xù)生產(chǎn)。當(dāng)油價達(dá)到30美元時，這些項目不會脫機(jī)。同樣的，當(dāng)石油價格突破每桶60美元以上時，就好像這些項目可以立即上線 - 他們往往需要多年的規(guī)劃和大量的投資。

另一方面，頁巖對價格做出了快速反應(yīng)。新井可以在幾個星期內(nèi)鉆出來，而且由于生產(chǎn)急劇下降，行業(yè)還要繼續(xù)鉆新井。如果價格下跌太低，就會阻礙新的鉆探，而現(xiàn)有井口的急劇下降，轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)量的總體下滑。總而言之，頁巖供應(yīng)比其他形式的石油生產(chǎn)，停止和啟動快得多的彈性。

由于美國的頁巖現(xiàn)在占全球供應(yīng)量的5％左右，在短期內(nèi)代表了邊際桶。一年或兩年以前我們知道，但是有更多的數(shù)據(jù)要分析，現(xiàn)在似乎行業(yè)盈虧線在50美元每桶。因此，由每桶40至60美元組成的頁巖帶理論似乎是現(xiàn)實的。

但隨著市場緊縮，每桶40美元開始看起來不太可能。這使得額外的心理重點在每桶60美元的門檻。

那么，打破60美元每桶的壓力帶需要什么呢？Petromatrix公司告訴“金融時報”，“沒有一些重大的新事件將難以真正打破每桶60美元”。“如果我們打破60美元，那將會更難維持下去。”