著名研究總監桂浩明:現在的新三板市場需要進行政策性調整

       申萬宏源證券研究所市場研究總監桂浩明9日表示,新三板市場近年來經歷了快速發展,但市場規模增長后,后續的改革比較緩慢。“第一步走出去后,第二步沒有很好地邁出去。”他認為,當前新三板需要進行一系列政策性調整。
       桂浩明是在當日舉辦的“七問中國股市”論壇上作出上述表示的。
       近年來,新三板市場規模快速擴大,掛牌公司數量目前已達到一萬一千多家,與此同時,全市場每天的交易額大約在7億元左右,除去極少數交易比較活躍的公司,不少股票長期沒有交易。
       桂浩明認為,當前新三板市場面臨三個較為突出的問題。一是交易冷清,在客觀上導致股份的定價無法在交易中完成,掛牌公司股份定價的偏差,使得新三板市場對企業的吸引力下降,部分掛牌公司提出主動退板。二是做市商交易的有效性不及預期,長期未得到解決的流動性匱乏,導致做市商做市積極性不高,同時投資者隊伍不夠壯大。三是掛牌企業質量參差不齊,有部分公司經營不善,存在大股東抽逃資金,甚至有些企業經營存在和主流價值觀背離的情況。
       他提出,新三板市場發展很快,但是規模增長后,后續的改革比較緩慢,導致“走了第一步以后,第二步沒有很好邁出去”的情況,因而產生了各種問題。
新三板市場需要一系列政策性調整。”桂浩明說,新三板作為獨立市場的定位是明確的,希望政策的改革、調整圍繞這一定位去進行,只有這樣,新三板才有真正屬于自己的發展空間。他表示,新三板市場面臨的問題必須在實踐中加以解決。“但也因為問題比較多,新三板面臨一個不得不進行的變革。”
針對新三板市場的政策改革,桂浩明提出了如下建議:
        首先,應當著力解決交易機制的問題,在目前的協議轉讓、做市轉讓交易方式的基礎上,探討集合競價、盤后大宗交易等方式;其次,應當更有效地解決市場掛牌企業數量和質量的關系,沒有門檻不能成為長期的政策;再者,新三板的定價功能需要完善,要有適應的定價模型,基于合適的定價,才有融資功能的更好實現;最后,應當協調好新三板市場和滬深交易所市場的關系,兩者之間應該建立有效的銜接,同時形成錯位競爭。
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