股指期貨市場及ETF市場中的套利
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這種根據(jù)期貨合約價格買賣商品的過程是一種套利過程。套利過程中的交易者也稱套利者，他們利用相同或相似商品或資產(chǎn)的價格間的臨時偏離來謀利。套利在股指期貨市場及ETF市場中十分常見。如果期貨合約的價格明顯高于標(biāo)的指數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)）的價格，套利者就會買入標(biāo)的指數(shù)并賣出期貨合約。如果期貨合約的價格遠(yuǎn)低于標(biāo)的指數(shù)的價格，套利者就會賣出標(biāo)的指數(shù)并買入期貨合約。到結(jié)算日那一天，期貨合約的價格必然等于合約標(biāo)的指數(shù)的價格，因此，如果期貨價格與指數(shù)價格之間存在著差額（差額為正則稱為溢價，為負(fù)則稱為折價），就會出現(xiàn)套利機(jī)會。
ETF市場中的套利與之相類似，只是在這一套利過程中，套利者必須買入或賣出指數(shù)中全部股票，同時在公開市場中做ETF的反向交易。如果套利者通過創(chuàng)建ETF而購入的股票價格低于其通過出售ETF所獲收入，他就可以獲利；另一方面，如果套利者通過出售指數(shù)中的股票所獲收入超過ETF的購入成本，他就會買入ETF，將其轉(zhuǎn)換為對應(yīng)的成份股股票并在公開市場中出售。
指數(shù)套利已經(jīng)成為一門精妙的藝術(shù)。股指期貨與ETFs的價格通常會在標(biāo)的指數(shù)價值的一個很小范圍內(nèi)波動。當(dāng)買入或賣出股指期貨或ETFs的行為使價格波動超出這一范圍時，套利者就會進(jìn)場，在短期內(nèi)大量買賣該指數(shù)的標(biāo)的股票。這些同時進(jìn)行的買賣行為被稱為程序化交易，它包括程序化買入及程序化賣出。在市場評論員談?wù)摰?ldquo;程序化賣出嚴(yán)重影響市場”，他們指的是指數(shù)套利者通過賣出股票并買入折價的股指期貨或ETFs來獲利的行為。