行業分析研究方法,如何找到好的行業
銅牛網先生
本文講給大家介紹行業分析研究方法。我們知道投資正確的行業非常重要，因為大部分潛在回報率往往歸因于你投資的行業，而不是你投資的特定公司。在你評估整個行業時，要問清楚這個行業賺錢的難易程度。如果容易賺錢，那將是一個好行業，而且擁有更好的投資盈利的機會。因此擁有好的行業分析研究方法對我們是非常重要的。
1、計算投入資本的行業回報范圍——行業分析研究方法
行業分析研究方法：要開始評估一個行業，可以比較投入資本回報率的分布{擴展閱讀：投入資本回報率（即投入回報率）（ROIC）是企業獲得的利潤與企業投資金額的比值，它向你展示了企業使用資產的情況。相對于特定的投資量而言，獲得的利潤越多，企業就運營得越好，這是通過收入除以用于產生收入的投資金額而計算得出的。}。如果一個行業很容易賺錢，你會發現該行業內的大多數公司都做得很好，而且投入資本回報率的分布范圍也不廣泛。如果一個行業的投入資本回報率的范圍廣泛，且有些公司經營得好，有些經營得不好，那么，這就是一個比較難以經營的行業。
例如，制藥行業的投入資本回報率一直很高，過去十年的投入資本回報率在13%到21%之間。在投入資本回報率方面，制藥行業的企業差別不大。相比之下，在過去的10年中，大多數石油公司的投入資本回報率介于3%至15%之間。而投入資本回報率的范圍越來越廣，就表明在這個行業中賺錢更加困難。
為了更深入地了解某個行業是好還是壞，請將行業內最好的公司與最差的公司進行比較，通過對一個行業的極端情況進行比較，你可以確定行業好壞的原因。如果你決定投資該行業，這些信息還將幫助你評估其他公司。
2、史蒂夫•李斯特的獨特分析法——行業分析研究方法
行業分析研究方法：為了讓你更深入地判斷和選擇一個優秀的行業，我提出了一個案例研究，該案例研究是多倫多私人股本公司帝國資本的共同創始人之一史蒂夫•李斯特的行業研究方法，多年來，該公司一直在選擇優質行業的公司。李斯特的案例研究說明了幾種可以用來了解整個行業是否合適的方法。
李斯特的公司在識別、評估和投資一些利潤較高的行業方面有著豐富的經驗，例如區域電話簿出版商和冷藏倉庫。李斯特認為找到正確的行業是最重要的，像很多人一樣，選擇一個好的投資機會更多地取決于行業而不是單個的公司，他指出，如果一個行業每年增長5%到8%，即使你沒有確定最好的單個公司，那么，你能夠發現該行業，也是你的能力。此外，李斯特發現，隨著時間的推移，企業的盈利能力最終將趨向于行業平均水平，因為任何企業很難長期超越行業水平。（行業分析研究方法）
李斯特的公司已經開發了一個有100種不同項目的記分卡系統，來幫助他評估一個行業的經濟狀況。正如李斯特所說：
我們每次對行業的100項內容進行評分時，在深入了解客戶需求波動、利潤率、定價能力和進入壁壘等方面存在很多爭議。我們瀏覽所有這些項目后，對它們進行評分，并創建一種索引。也許我們在5%到10%的項目上是錯誤的，但結束時，我們會更加重視相對分數，即如果一個行業參與100個項目的評分時，只有50個項目獲得正面評價，我們將舍棄該行業；但如果一個行業參與100個項目的評分時，獲得了60到75個之間的分數，我們將尋找該行業內的一家企業進行投資。
帝國資本記分卡上的一些項目包括：
推動行業發展的是什么？
人們如何在行業內競爭？
更大的宏觀藍圖是怎樣的？
行業趨勢是怎樣的？
該行業的平均現金循環周期是多長時間？
周期性市場對行業的影響是什么？
該行業是否有能力推動產品價格上漲？
客戶需求的波動率是高還是低？
一旦帝國資本的分析師縮小了他們將考慮投資的行業范圍，他們就會更深入地研究行業，以了解需求趨勢和需求驅動因素。李斯特指出，這種趨勢可能是積極的，也可能是消極的，可能是結構性的，也可能是暫時性的，這些能夠幫助他判斷該趨勢是否可持續。
例如，當李斯特和他的團隊對醫療保健行業進行評估時，他們首先考慮了超過100個醫療保健領域，以及他眼中的利基市場。他們分析了每個領域的增長率、盈利能力、企業數量和報銷風險，然后根據這項基礎研究了每個不同醫療衛生領域的排名。一旦他們將排名縮小到12個高于平均盈利率的利基市場時，他們開始尋找醫療從業人員，幫助他們回答記分卡中的問題，并進一步縮小可投資行業的范圍。這些醫療保健從業者曾是或現任企業的首席執行官，這意味著他們已經長期在這個行業工作。正如李斯特所說：“了解一個行業核心的唯一辦法就是與處于并了解行業核心的人為伍，與他們合作。”為了找到這些首席執行官，作為合作伙伴，李斯特和他的團隊參加了行業會議，并利用他們建立起來的行業聯系網絡。（行業分析研究方法）
李斯特公司投資的一家企業是冷藏倉儲公司聯合冰柜公司，因為它符合帝國資本投資的大部分標準（符合100個項目中的75個）。此外，聯合冰柜公司也具有吸引李斯特和他的團隊的幾個因素，其中包括：
潛在需求強勁。隨著婦女進入勞動力市場，冷凍食品占人們飲食的很大一部分。超市證明了這種需求的增加，因為它們增加了冷凍食品通道的數量。
冷凍食品的質量得到改善。舊式冷凍快餐被更受歡迎的多樣化選擇和更高質量的食材所取代。（行業分析研究方法）
價格不是主要決定因素。客戶（冷凍食品制造商）基于服務、實時鏈接到庫存、良好的溫度控制、質量和按時交貨來選擇倉庫，而不是價格。
有進入障礙。由于非常大的制冷設備存在很大的危險，因此行業監管迫使冷藏倉庫歸主管高級工程師管理。但由于建造冷藏倉庫需要大量的費用和專業知識，會耗費大量的資本，限制了客戶（投資者）投資。（行業分析研究方法）
具有財務方面的優勢。一旦建立了冷藏倉庫，稅息折舊及攤銷前利潤率超過了36%，維護資本支出甚微。這使得投資者可以獲得超額的自由現金流。
最后，平均現金循環周期為120天，所以冷藏倉庫可以不需要大量投入現金就實現增長。
正是因為李斯特和他的公司已經找到了一個好的行業，使得李斯特和他的投資伙伴在這項投資中非常成功。
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