股指期貨套利交易類型
admin
跨市套利是在世界各國和地區(qū)不同的期貨交易市場之間的套利交易行為。當(dāng)同一股指期貨合約在兩個(gè)或更多的交易所進(jìn)行交易時(shí)，由于區(qū)域間的時(shí)區(qū)差別和地理差別，各合約間存在一定的價(jià)差關(guān)系。例如，日經(jīng)225指數(shù)期貨合約分別在大阪證券交易所（OSE）、新加坡交易所（SGX）和芝加哥商業(yè)交易所（CME）上市交易。這三種期貨合約的標(biāo)的物都是日經(jīng)225指數(shù)，但合約乘數(shù)、報(bào)價(jià)單位及交易時(shí)間不盡相同。其中，大阪證券交易所上市的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約，以日元報(bào)價(jià)，合約乘數(shù)為1000日元／指數(shù)點(diǎn)。新加坡交易所和芝加哥商業(yè)交易所則既有日元報(bào)價(jià)的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約，又有美元報(bào)價(jià)的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約。日元報(bào)價(jià)的期指合約，合約乘數(shù)為500日元／指數(shù)點(diǎn)，美元報(bào)價(jià)的期指合約，合約乘數(shù)為5美元／指數(shù)點(diǎn)。在芝加哥商業(yè)交易所開倉買賣的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約，可以在新加坡交易所對沖平倉，而新加坡交易所的開市交易時(shí)間比大阪證券交易所開市時(shí)間長，這就為三個(gè)交易所的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約的套利提供了機(jī)會(huì)和方便、快捷的交易通道。一旦投資者發(fā)現(xiàn)某個(gè)交易所掛牌的日經(jīng)指數(shù)期貨合約產(chǎn)生了異動(dòng)，便可通過在該交易所買（賣）合約的同時(shí)，在另一家期貨交易所賣（買）同等數(shù)量的合約，等兩者價(jià)差恢復(fù)到合理水平后同時(shí)平倉出場，賺取差價(jià)。
受到國家政策法規(guī)限制，國內(nèi)普通投資者從事境外股指期貨交易尚無法律依據(jù)。此外，目前只有我國市場推出滬深300指數(shù)期貨，境外市場尚沒有滬深300股指期貨交易品種，因此，國內(nèi)普通投資者還無法進(jìn)行股指期貨跨市場套利交易。
跨品種套利指的是利用兩種不同的但相關(guān)聯(lián)的指數(shù)期貨產(chǎn)品之間的價(jià)差進(jìn)行交易。這兩種指數(shù)之間具有相互替代性或受同一供求因素制約和影響。跨品種套利的交易形式是同時(shí)一買一賣相同交割月份但不同種類的股指期貨合約。例如，道瓊斯指數(shù)期貨與標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨之間就可以進(jìn)行跨品種套利交易。
股票指數(shù)是一國經(jīng)濟(jì)的晴雨表，是判斷經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的領(lǐng)先指標(biāo)，因此，以股票指數(shù)為標(biāo)的物的股指期貨在某種程度上可以作為投資者規(guī)避經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的工具，尤其在世界上兩個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期不甚同步時(shí)，股指期貨的跨市套利就有了極大的用武之地。例如，1987年全球股災(zāi)時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)與日經(jīng)225指數(shù)的走勢就不盡相同。在1987年10月19日黑色星期一的股災(zāi)中，由于日本政府的大舉入市，日經(jīng)225指數(shù)跌幅輕微，而標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)則大跌超過20％，隨后日經(jīng)225指數(shù)補(bǔ)跌。因此，當(dāng)發(fā)現(xiàn)這種套利機(jī)會(huì)時(shí)，采用低成本、高效率的股指期貨工具，買入標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨的同時(shí)賣出日經(jīng)225指數(shù)期貨就可以獲得非常好的收益。
股指期貨跨品種套利在我國目前還很難辦到，一是受國家政策法規(guī)限制，普通投資者從事境外股指期貨交易尚無法律依據(jù)，二是目前我國準(zhǔn)備推出的股指期貨品種就只有滬深300股指期貨一個(gè)品種。
現(xiàn)階段，我國股指期貨市場上僅會(huì)出現(xiàn)期現(xiàn)套利和跨期套利的可能