什么是股指期貨？_股指期貨入門
什么是股指期貨？_股
1、什么是股指期貨
期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個標(biāo)的物,又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)或者標(biāo)的資產(chǎn),可以是某種商品,如銅或原油,也可以是某種金融資產(chǎn),如外匯、債券,還可以是某個金融指標(biāo),如三個月同業(yè)拆借利率或指數(shù)等。如果這個標(biāo)的物是某個股價指數(shù),則該期貨就是股價指數(shù)期貨,簡稱股指期貨。
股指期貨知識
2、股指期貨的產(chǎn)生與發(fā)展過程
股指期貨最早出現(xiàn)于美國市場。20世紀(jì)70年代,西方各國出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)滯脹,經(jīng)濟(jì)增長緩慢,物價飛漲,政治局勢動蕩,當(dāng)時股票市場經(jīng)歷了二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一次危機,在1973-1974年的股市下跌中道瓊斯指數(shù)跌幅達(dá)到了45%,投資者意識到在股市下跌中沒有適當(dāng)?shù)墓芾斫鹑陲L(fēng)險的手段,開始研究用于規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險的工具。1982年2月,美國商品期貨交易委員會(CFTC)批準(zhǔn)推出股指期貨。同年2月24日,美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)推出了全球第一只股指期貨合約——價值線綜合指數(shù)期貨合約；4月21日,芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出了S&P500指數(shù)期貨合約。股指期貨一經(jīng)誕生就受到了市場的廣泛關(guān)注,價值線指數(shù)期貨推出的當(dāng)年就成交了35萬張,S&P500指數(shù)期貨的成交量更達(dá)到了150萬張。股指期貨的成功,不僅擴(kuò)大了美國期貨市場的規(guī)模,也引發(fā)了世界性的股指期貨交易熱潮。成熟市場及新興市場紛紛推出股指期貨交易。目前,全部成熟市場以及絕大多數(shù)的新興市場都有股指期貨交易,股指期貨成為股票市場最為常見、應(yīng)用最為廣泛的風(fēng)險管理工具。按照世界交易所聯(lián)合會的統(tǒng)計,2009年全球股指期貨的交易量高達(dá)18.18億手。其中,美國的小型S&P500指數(shù)期貨、歐洲的道瓊斯歐元Stoxx50指數(shù)期貨、印度的S&PCNXNifty指數(shù)期貨、俄羅斯的RTS指數(shù)期貨、韓國的Kospi200指數(shù)期貨和日本的小型日經(jīng)225指數(shù)期貨等成交活躍,居全球股指期貨合約交易量前六位。
股指期貨
3、股指期貨的功能與作用
股指期貨最主要的功能是通過套期保值操作來規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。股票市場的風(fēng)險可分為非系統(tǒng)性風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險兩個部分。非系統(tǒng)性風(fēng)險通常可以采取分散化投資方式減低,而系統(tǒng)性風(fēng)險則難以通過分散投資的方法加以規(guī)避。股指期貨提供了做空機制,投資者可以通過在股票市場和股指期貨市場反向操作來達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。例如擔(dān)心股票市場會下跌的投資者可通過賣出股指期貨合約對沖股票市場整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險,有利于減輕集體性拋售對股票市場造成的影響。
股指期貨的推出給機構(gòu)投資者提供了風(fēng)險管理工具和流動性管理工具,降低了其操作成本,有助于改善其投資績效。例如我國指數(shù)基金大部分都跟不上標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn),跟蹤誤差相對較大。除了和要求現(xiàn)金比例無法全額買入有關(guān)以外,也和從投資者申購到資金到位并買入對應(yīng)的股票這一過程存在時滯有關(guān)。有了股指期貨,就可以在很短的時間內(nèi)低成本地建立敞口,并在隨后逐步建立相應(yīng)的現(xiàn)貨頭寸,同時賣出期貨頭寸來達(dá)到即時建倉,降低跟蹤誤差。又比如股票基金在遇到保險公司等大客戶贖回的時候,沒有股指期貨情況下,只能在現(xiàn)貨市場直接賣出,造成較大的沖擊成本,進(jìn)而造成基金受損。共同基金實際代表了基金持有人包括廣大中小投資者的利益,因此盡管中小投資者可能無法直接從股指期貨中獲利,但通過改善共同基金等機構(gòu)投資者的績效,實際也使得中小投資者間接獲益。
從整體上看,股指期貨提供了多空雙向交易機制,可以給市場提供對沖平衡力量,改變單邊市帶來的暴漲暴跌,有利于形成股票市場的內(nèi)在穩(wěn)定機制,但不會改變股票市場長期運行的趨勢。此外,股指期貨還有利于形成股票市場的市場化價格形成機制,有利于培育成熟的機構(gòu)投資者隊伍。
股指期貨行情
4、股指期貨與股票的區(qū)別
股指期貨和股票都是在交易所交易的產(chǎn)品。在我國大陸市場,股指期貨在中國金融期貨交易所交易,股票在上海證券交易所和深圳證券交易所上市交易。兩者是不同的金融工具,存在很大的區(qū)別。
首先,期限不同。正常情況下,股票是沒有期限的,只要上市公司不退市,買入股票后就可以一直持有。但股指期貨合約不同,股指期貨合約有到期日,合約到期后將會交割下市,同時上市交易新的合約,所以不能無限期持某一月份的合約。因此,交易股指期貨要注意合約到期日,臨近到期時,投資者必須決定是提前平倉了結(jié),還是等待合約到期時進(jìn)行現(xiàn)金交割。
其次,交易方式不同。股指期貨采用保證金交易,即在進(jìn)行股指期貨交易時,投資者不需支付合約價值的全額資金,只需支付一定比例的資金作為履約保證；而目前我國股票交易需要支付股票價值的全部金額。由于股指期貨保證金交易提供了交易杠桿,其損失和收益的金額將可能會很大,這點和股票交易也不同。
再次,交易方向不同。股指期貨交易既可以做多,也可以賣空；既可以先買后賣,也可以先賣后買,因此股指期貨交易是雙向交易。而目前我國股票交易還沒有賣空機制,股票只能先買后賣,此時股票交易是單向交易。未來部分股票允許融券交易后情況會有所改變。
最后,結(jié)算方式不同。股指期貨交易采用當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算,當(dāng)日交易結(jié)束后要對持倉頭寸進(jìn)行結(jié)算。如果賬戶保證金余額不足,必須在規(guī)定的時間內(nèi)補足,否則可能會被強行平倉。而股票交易采取全額交易,并不需要投資者追加資金,在股票賣出以前,不管是否盈利都不進(jìn)行結(jié)算。
根據(jù)進(jìn)入股指期貨市場的目的不同,股指期貨市場投資者可以分為三大類：套期保值者、套利者和投機者。期貨網(wǎng)http://www.qihuorumen.com
1、套期保值者
套期保值者是指通過在股指期貨市場上買賣與現(xiàn)貨頭寸價值相當(dāng)?shù)灰追较蛳喾吹钠谪浐霞s,來規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險的機構(gòu)或個人。
股指期貨流動性好、交易成本低,可以用來降低或消除系統(tǒng)性風(fēng)險。在有股指期貨的市場中,當(dāng)投資者意識到市場存在較大的系統(tǒng)性風(fēng)險時,可以利用股指期貨為自己的投資組合進(jìn)行套期保值。一般情況下,股指期貨的價格與股票現(xiàn)貨的價格受相同因素的影響,變動方向是基本一致的。因此,投資者只要在股指期貨市場建立與股票現(xiàn)貨市場相反的頭寸,在市場價格發(fā)生變化時,一個市場的虧損可以通過另一個市場的獲利來對沖。通過計算適當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ当嚷士梢赃_(dá)到虧損與獲利的大致平衡,從而實現(xiàn)保值的目的。股指期貨的套期保值可分為賣出套期保值和買入套期保值。賣出套期保值是股票持有者(如長期投資者等)為避免股價下跌導(dǎo)致資產(chǎn)受損而在股指期貨市場賣出合約所進(jìn)行的保值；買入套期保值是指準(zhǔn)備持有股票的個人或機構(gòu)為了避免股價上升帶來買入成本上升而在期貨市場買入合約所進(jìn)行的保值。
2、套利者
套利者是指利用股指期貨市場和股票現(xiàn)貨市場(期現(xiàn)套利)、不同的股指期貨市場(跨市套利)、不同股指期貨合約(跨產(chǎn)品套利)或者同種產(chǎn)品不同交割月份(跨期套利)之間出現(xiàn)的價格不合理關(guān)系,通過同時買進(jìn)賣出以賺取價差收益的機構(gòu)或個人。
套利對于股指期貨市場非常重要。一方面,通過期現(xiàn)套利,股指期貨的價格和股票指數(shù)會保持合理的關(guān)系。另一方面,套利行為有助于股指期貨市場流動性的提高。套利行為的存在不僅增加了股指期貨市場的交易量,也增加了股票市場的交易量。市場流動性的提高,有利于投資者的正常交易和套期保值操作的順利實施。
3、投機者
投機者是指那些專門在股指期貨市場上買賣股指期貨合約,即看漲時買進(jìn)、看跌時賣出以獲利的機構(gòu)或個人。
股指期貨投機交易,是指根據(jù)對股指期貨價格未來走勢的判斷來決定持有多頭或者空頭的頭寸。由于股指期貨的杠桿作用滿足了投機者的需要,使得投機者愿意承擔(dān)套期保值轉(zhuǎn)移的風(fēng)險,以獲取價差收益。因此,在股指期貨市場上,存在部分專門從事股指期貨交易的投機者。他們風(fēng)險承受能力強,買入或者賣出股指期貨合約的目的,不是用來規(guī)避由于所持有的 股票投資組合的價格變化帶來的經(jīng)濟(jì)損失,而是用來獲取股指期貨價格上漲或者下跌時產(chǎn)生的差價利潤。由于高杠桿比率的作用,這種投資方式的風(fēng)險較高,但是收益也相應(yīng)的比較可觀。適度的投機交易有助于提供市場的流動性,更好地促進(jìn)股指期貨功能的發(fā)揮。
本文由東方銅牛期貨基礎(chǔ)知識小編編輯，轉(zhuǎn)載 什么是股指期貨？_股指期貨入門 請著名文章地址。