昨日，期指市場(chǎng)延續(xù)12月以來(lái)的震蕩行情，截至收盤，滬深300股指期貨IF主力報(bào)3984.8點(diǎn)，漲0.13%；上證50期指IH主力報(bào)2838點(diǎn)，漲0.25%；中證500期指IC主力報(bào)6161.8點(diǎn)，跌0.4%。

　　值得注意的是，近日三大期指一度出現(xiàn)全線下跌，此前結(jié)構(gòu)性分化行情暫偃旗息鼓，分析人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)韌性增強(qiáng)、嚴(yán)監(jiān)管政策、流動(dòng)性趨緊等條件下，期指短期仍將延續(xù)震蕩，但分化行情中的個(gè)股投資機(jī)會(huì)仍值得期待。

　　11月中旬以來(lái)連續(xù)回調(diào)

　　從11月13日以來(lái)，上綜指累計(jì)跌幅約為5.2%。部分分析師認(rèn)為，市場(chǎng)可能正在經(jīng)歷一輪系統(tǒng)性下跌。

　　南華期貨期指分析師姚永源表示，本輪下跌的主要原因在于金融降杠桿力度加大，銀行間市場(chǎng)利率持續(xù)上漲，將壓制企業(yè)中長(zhǎng)期盈利質(zhì)量，再者臨近年底基金公司周期性換倉(cāng)，導(dǎo)致獲利較大的行業(yè)板塊出現(xiàn)獲利回吐，雖然11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中出口數(shù)據(jù)亮眼，且經(jīng)濟(jì)回落幅度較小，A股短暫強(qiáng)勢(shì)反彈后依舊震蕩回落。從行業(yè)上下游指數(shù)市場(chǎng)表現(xiàn)的角度看，下游行業(yè)反彈力度較大，但整體還在下跌趨勢(shì)當(dāng)中。

　　從政策預(yù)期來(lái)看，中電投先融期貨研究院研究員田瑞分析，預(yù)計(jì)防風(fēng)險(xiǎn)、補(bǔ)短板的主要基調(diào)仍將延續(xù)，考慮到政策的連續(xù)性，自年初以來(lái)，相關(guān)部門陸續(xù)公布一系列監(jiān)管政策，不但防范金融機(jī)構(gòu)的金融風(fēng)險(xiǎn)，而且防范地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前來(lái)看，嚴(yán)監(jiān)管將是大勢(shì)所趨，對(duì)金融市場(chǎng)影響較大。

短期震蕩料將延續(xù)

　　從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，新公布的11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期，通脹顯現(xiàn)溫和上行壓力，11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，且金融數(shù)據(jù)較強(qiáng)反彈，投資增速回落速度減慢。田瑞解釋，整體來(lái)看目前穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較低，近幾個(gè)月內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性偏強(qiáng)。

　　“從資金面來(lái)看，年末流動(dòng)性改善有限。在四季度經(jīng)濟(jì)基本面仍偏穩(wěn)背景下，美聯(lián)儲(chǔ)加息政策靴子落地，結(jié)合年末資金偏緊因素，央行在上周進(jìn)行放量加價(jià)操作，通過(guò)逆回購(gòu)、SLF和MLF等工具被動(dòng)加息同時(shí)投放資金穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性，短期貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格波動(dòng)相對(duì)有限。后續(xù)央行通過(guò)新加息方式來(lái)收緊流動(dòng)性仍將是大概率，一定程度會(huì)保持國(guó)內(nèi)外回補(bǔ)政策的協(xié)調(diào)。”田瑞進(jìn)一步分析，綜合各方面因素，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期將延續(xù)震蕩，較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)業(yè)績(jī)確定性的“白馬”為主線的A股結(jié)構(gòu)性分化行情仍值得期待，對(duì)應(yīng)期現(xiàn)品種走勢(shì)分化仍待觀察，波段性做多或者對(duì)沖操作可擇機(jī)介入。

　　技術(shù)面來(lái)看，姚永源解釋，從Hurst指數(shù)模型分析，截至2017年12月8日，Hurst指數(shù)為0.5931，高于0.55，上綜指已處于下跌趨勢(shì)中，預(yù)計(jì)中期下跌趨勢(shì)將延續(xù)，按照Hurst指數(shù)判斷上綜指波動(dòng)規(guī)則，當(dāng)前上綜指已存在中期下跌風(fēng)險(xiǎn)。