期權(quán)的有利面和不利面
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對(duì)于期權(quán)買方來(lái)說(shuō)，不利面是權(quán)利金。權(quán)利金必須提前支付，而且這部分成本必須通過(guò)出現(xiàn)有利于你的價(jià)格走勢(shì)時(shí)才能部分或全部回收回來(lái)……否則你就要虧錢。購(gòu)買期權(quán)時(shí)，你可能正確預(yù)期到市場(chǎng)，但如果市場(chǎng)未能朝有利于你的方向大幅運(yùn)行，你仍要虧錢。
思考一下這個(gè)問(wèn)題：如果你買入了一份小麥期權(quán)，權(quán)利金成本是1000美元，市場(chǎng)最終沒(méi)怎么波動(dòng)（期權(quán)到期前市場(chǎng)維持了相同的價(jià)格），你就要虧掉1000美元權(quán)利金和其他費(fèi)用。市場(chǎng)波動(dòng)不大，賣給你期權(quán)的人就拿走了你的1000美元。
期權(quán)賣方為了盈利，需要的只是一個(gè)停滯的市場(chǎng)，或者一段對(duì)賣方有利的走勢(shì)，或一波買方不能完全收回權(quán)利金的反向走勢(shì)。如果你買了一張期貨合約，在同一時(shí)間持有，且市場(chǎng)也波動(dòng)不大，除了手續(xù)費(fèi)成本，你還虧不了什么。在這種情況下，“有限風(fēng)險(xiǎn)”的期權(quán)成本比“更高風(fēng)險(xiǎn)”的期貨合約大。當(dāng)然，在這個(gè)簡(jiǎn)單的例子中，我們并不知道短期內(nèi)可能發(fā)生什么。比如，期貨市場(chǎng)可能狂瀉不止，觸發(fā)追加保證金通知，或者止損被引發(fā)，而且隨即反彈。期貨交易者可能已經(jīng)被清除出場(chǎng)，不過(guò)，期權(quán)交易者（不用擔(dān)心追加保證金通知）相對(duì)輕松一些。你看，這里沒(méi)有簡(jiǎn)單的優(yōu)劣之分，我們只是膚淺地認(rèn)識(shí)了一下。